財(cái)聯(lián)社5月12日訊（編輯 瀟湘）周二，華爾街交易員們進(jìn)一步放棄了對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，事實(shí)上，他們開始認(rèn)為下次政策行動(dòng)很可能是加息。

根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)針對30天聯(lián)邦基金期貨合約的FedWatch追蹤數(shù)據(jù)顯示，在周二高于預(yù)期的美國4月CPI報(bào)告出爐后，市場定價(jià)已基本排除了從現(xiàn)在到2027年底期間美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性。

相反，市場定價(jià)顯示今年年底前加息的概率已超過三分之一，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期生活成本的擔(dān)憂將蓋過對勞動(dòng)力市場惡化的任何擔(dān)憂。

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“目前來看，我猜測美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變。對美聯(lián)儲(chǔ)而言，決定性因素將是通脹預(yù)期——如果通脹預(yù)期確實(shí)持續(xù)走高、如果通脹進(jìn)一步失控，我認(rèn)為屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將更關(guān)注通脹問題，并開始加息而非降息?！?/p>

美國勞工部周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅達(dá)到3.8%，前值為3.3%；4月CPI環(huán)比漲幅也大幅上升0.6%。盡管環(huán)比增幅符合預(yù)期，但同比增速要比道瓊斯共識(shí)預(yù)期高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，這也是近三年來的最高水平。

在周二紐約時(shí)段午盤左右的利率市場定價(jià)顯示，年內(nèi)加息的概率一度高達(dá)約37%。

這種鷹派的市場預(yù)期對即將上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什構(gòu)成了特殊挑戰(zhàn)，他預(yù)計(jì)將于本月下旬接任。沃什一直直言不諱地支持降息，而美國總統(tǒng)特朗普也同樣公開表達(dá)了他對央行寬松政策的期待。

“在當(dāng)前環(huán)境下，我實(shí)在看不出他如何能獲得任何支持來降息，”贊迪在談到沃什時(shí)表示。“如果（通脹預(yù)期）繼續(xù)走高——而目前確實(shí)呈上升趨勢——情況將非常艱難。不僅降息將無從談起，就連維持利率不變都將相當(dāng)困難?！?/p>

隨著油價(jià)和通脹持續(xù)攀升，交易員們也進(jìn)一步加大了對美國國債的看跌押注。周二各期限美債收益率集體上漲，截至紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率漲3.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.989%，5年期美債收益率漲5.13個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.124%，10年期美債收益率漲4.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.463%，30年期美債收益率漲3.87個(gè)基點(diǎn)報(bào)5.024%。

本周伊始美債的拋售潮已將5年期國債收益率進(jìn)一步推升至4%以上，并引發(fā)空頭頭寸的積累，包括美國10年期國債期貨的大額新頭寸顯示，10年期國債期貨空頭頭寸已達(dá)一個(gè)多月來最高水平。

“市場中已形成相當(dāng)可觀的空頭基礎(chǔ)，”摩根資產(chǎn)管理公司固定收益投資組合經(jīng)理Kelsey Berr表示，“隨著能源價(jià)格上漲，市場在重新定價(jià)‘通脹在更長時(shí)間內(nèi)保持高位’這一現(xiàn)實(shí)方面表現(xiàn)得非常高效?！?/p>

在與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權(quán)市場中——該市場緊密追蹤美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期，交易員正試圖對沖未來幾周SOFR期貨中更多加息預(yù)期被定價(jià)進(jìn)來的風(fēng)險(xiǎn)。

在周一的交易時(shí)段，SOFR期權(quán)曲線中段出現(xiàn)了新的下行壓力：未平倉合約中出現(xiàn)了看跌期權(quán)，目標(biāo)是針對明年年底前可能進(jìn)行的多次加息進(jìn)行定價(jià)。利率掉期合約目前顯示，市場預(yù)期4月政策會(huì)議前加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為85%。

花旗集團(tuán)策略師David Bieber表示，“隨著收益率上升，看跌情緒正在重燃，交易員在SOFR曲線的短期端和中部增加了做空頭寸。”

交易員預(yù)計(jì)美國通脹率今年恐達(dá)5%

值得一提的是，盡管4月份美國物價(jià)上漲速度已創(chuàng)下自2023年5月以來的最快紀(jì)錄。但預(yù)測市場平臺(tái)上的交易員認(rèn)為，通脹峰值還遠(yuǎn)未到來。

預(yù)測平臺(tái)Kalshi的交易員認(rèn)為，2026年美國物價(jià)上漲速度幾乎肯定會(huì)超過4%，并且有近三分之二的概率會(huì)超過4.5%。

交易員們還認(rèn)為，今年通脹率超過5%的可能性接近40%——這種情況自2023年2月以來從未發(fā)生過。這將遠(yuǎn)高于華爾街的預(yù)測。FactSet調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，通脹率將在本季度達(dá)到平均3.8%的峰值，并在年底降至2.8%。

不過，家庭調(diào)查的預(yù)期與上述市場糟糕的預(yù)測更為一致。密歇根大學(xué)周五發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年的通脹率為4.5%。在另一家預(yù)測平臺(tái)Polymarket上，交易員也認(rèn)為美國通脹率在2026年超過4.5%的可能性高達(dá)50%。

“中東沖突的首要影響是對石油價(jià)格的沖擊，這已迅速轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者在加油站支付的成本，但下一個(gè)需要關(guān)注的領(lǐng)域是食品和原材料投入價(jià)格的上漲，”Regan Capital首席投資官Skyler Weinand表示。

大多數(shù)Kalshi交易員認(rèn)為，通過霍爾木茲海峽的海上交通要到10月份才能恢復(fù)正常。

海峽封鎖的時(shí)間越長，物價(jià)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大?；蛟S受此影響，Kalshi交易員目前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2027年7月前加息的可能性超過 50%。

“在干擾發(fā)生的第一個(gè)季度，石油供應(yīng)沖擊主要表現(xiàn)為價(jià)格上漲，”摩根士丹利首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter在一份報(bào)告中寫道?！叭绻蓴_持續(xù)到第二個(gè)季度且價(jià)格持續(xù)升級(jí)，這種沖擊的‘暫時(shí)性’特質(zhì)將開始消失……央行將不得不從推遲決策轉(zhuǎn)變?yōu)楦淖冋吡??！?/p>