WIND統計數據顯示，截至5月12日收盤，全市場市值超過千億元的上市公司總數已達到212家，較2024年底的137家增長55%。

從行業分布來看，新增加的千億市值公司，主要來自半導體、新能源產業鏈、通信設備以及航天裝備等高新技術領域。上述212家上市公司中，來自半導體行業的有22家，來自通信設備的有12家。

從市值規模變化來看，2024年底以來，有60家企業市值增長超過1000億元，也主要集中在半導體、通信設備等新興領域。

業內人士指出，中國資本市場正在發生結構性切換，經歷從“舊經濟定價”向“新經濟定價”的歷史性躍遷，這一變化本質上是中國經濟轉型升級在資本市場上的映射。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，千億市值陣營的擴容并非簡單的數量疊加，而是資本定價權發生了根本性轉移。過去，銀行、石化等傳統行業占據了市值版圖的絕對核心，市場本質上是在為存量資產等定價。而今，半導體、航天等領域企業的崛起，意味著市場開始大規模為未來的技術壁壘和成長潛能定價，這背后是資本市場資源配置邏輯的重塑。

田利輝表示，資金正系統性地從重資產的“存量經濟”抽離，涌入輕資產、高研發投入的“增量經濟”，形成了以創新為錨的“新核心資產”，這是市場走向成熟和前瞻性的關鍵標志。

數據顯示，整個資本市場的市值結構正在發生變化。截至目前，在A股市值排行前20名的上市公司中，除了傳統的金融、油氣石化等行業外，來自半導體、通信設備、動力電池等新興行業的數量正在快速增加，包括寧德時代、中芯國際、海光信息等。

從更長的周期來看，資本市場科技資產比例躍升趨勢更為明顯。Wind統計數據顯示，按照申萬行業分類，從2016年4月到2026年4月的十年間，電子行業市值累計增長16.85萬億元，是所有行業中市值增長規模最大的。電力設備、通信行業的總市值也分別增長8.08萬億元和6.57萬億元。電子（18.42萬億元）已經超越銀行（15.20萬億元），成為A股市值最大的行業。

來自一級市場的發行情況顯示，資本市場“科技敘事”邏輯也日益明晰。Wind統計數據顯示，按照網上發行日期計算，2025年至今A股共計進行171宗IPO，合計募集資金達到1828.06億元，其中，科創板和創業板的發行數量合計達到66家，募資總額886.49億元，占比48%。從行業分布來看，這66家企業主要集中在信息技術等高新技術領域。

中國市場學會金融委員付立春表示，過去市場核心資產主要集中在金融、地產、能源等傳統行業，現在則越來越向科技創新、高端制造和先進產業鏈傾斜。無論是政策導向，還是長期資金配置，都在強化“硬科技”資產的戰略地位，說明資本市場的資源配置功能正在更多服務于科技創新和產業升級。

在A股市場市值結構變化的同時，資本市場代表新經濟和新動能的板塊快速成長，盈利能力大幅提升。

中國上市公司協會和滬深交易所的數據顯示，2025年A股上市公司整體實現凈利潤5.40萬億元，同比增長2.6%。其中，滬市主板上市公司實現凈利潤4.40萬億元，同比增長0.5%。科創板凈利潤同比增長26.6%，整體研發投入達到1892.47億元，連續七年保持近13%的研發投入強度。深市創業板凈利潤同比增長21.56%，研發投入達到2260.69億元，同比增長9.80%。

Wind統計數據顯示，今年一季度科創板、創業板和主板歸母凈利潤分別同比增長207.04%、22.38%和4.88%，新經濟、新產業的盈利能力正在快速提升。

業內人士指出，從市值結構、盈利能力和IPO市場的變化來看，“資本-硬科技”的良性循環正在形成并從底層結構改變中國資本市場，而這正是中國經濟轉型升級的體現。

田利輝指出，這種市值結構的嬗變，是中國經濟從要素驅動轉向創新驅動這一宏大敘事在資本層面的精準投影。半導體、通信和航天等行業的研發投入轉化為技術突破和產業優勢，構成相關企業高增長的內核。資本市場通過敏銳的價值發現功能，為這種高質量增長進行定價和融資加持，形成了“產業升級孕育高估值、高估值反哺高研發”的良性循環。這是中國經濟肌體內部新舊動能轉換的體現，深刻地印證并加速推動中國經濟的結構性轉型。

付立春認為，過去中國經濟更多依賴房地產、基建和傳統制造，而當前經濟發展的重點已經轉向科技突破、新質生產力和高端制造。資本市場對半導體、人工智能、商業航天等領域給予更高估值，說明市場正在提前布局未來經濟增長的新動能，也說明中國經濟增長邏輯正在從“規模擴張”逐步轉向“創新驅動”。

來源：經濟參考報

編輯：鄭怡

校對：鐘琦

終審：李海洋