5月14日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控實(shí)施方案（2026年修訂）》。此次《方案》綜合考慮豬肉市場(chǎng)供需、生豬生產(chǎn)效率提升等因素，設(shè)定全國能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在3750萬頭左右，是自2024年2月以來再次下調(diào)正常保有量目標(biāo)。

養(yǎng)殖ETF（159865）吸金，近20日凈流入超17億元，聚焦頭部集團(tuán)場(chǎng)，高度契合本輪“投大豬、不投小豬”的周期新邏輯。

【農(nóng)業(yè)部修訂生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，能繁正常保有量下調(diào)至3750萬頭】

5月14日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控實(shí)施方案（2026年修訂）》。此次《方案》綜合考慮豬肉市場(chǎng)供需、生豬生產(chǎn)效率提升等因素，設(shè)定全國能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在3750萬頭左右，是自2024年2月以來再次下調(diào)正常保有量目標(biāo)。《方案》明確，適當(dāng)收緊能繁母豬存欄量綠色區(qū)域和黃色區(qū)域上限以及黃色區(qū)域下限，建立產(chǎn)能分級(jí)聯(lián)動(dòng)調(diào)控機(jī)制，強(qiáng)化生產(chǎn)和市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)，促進(jìn)生豬市場(chǎng)供需更加適配。

產(chǎn)能調(diào)控轉(zhuǎn)為分階段硬約束落地。政策層面，將能繁正常保有量下調(diào)至3750萬頭，并配套年度生產(chǎn)備案制與收儲(chǔ)等工具，意味著產(chǎn)能調(diào)控由方向性引導(dǎo)轉(zhuǎn)為分階段硬約束落地。截止一季度末，全國能繁存欄3904萬頭，目前來看，短期供給壓力仍存，行業(yè)仍然處于深度虧損狀態(tài)，且仔豬近幾周虧損雖有收窄仍處于虧損狀態(tài)，涌益本周虧損約20元/頭，肥仔雙虧的背景下，政策調(diào)控有望加速去化。

政策與虧損形成合力，主動(dòng)+被動(dòng)出清加速。截至5月上旬，自繁自養(yǎng)頭均虧損326.6元，外購仔豬虧損184.2元，全行業(yè)已連續(xù)虧損超6個(gè)月。復(fù)盤歷史，虧損半年后現(xiàn)金流快速消耗，產(chǎn)能去化往往顯著提速。在政策引導(dǎo)下，高成本主體（中小散戶及部分集團(tuán)場(chǎng)）將率先出清，低成本龍頭則有望在行業(yè)整合中擴(kuò)大份額。財(cái)通證券統(tǒng)計(jì)，4月能繁母豬存欄環(huán)比降0.89%（3月僅降0.34%），去化呈加速態(tài)勢(shì)。

【產(chǎn)業(yè)縱深：能繁9連降+新生仔豬首降，供給拐點(diǎn)已現(xiàn)】

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄已連續(xù)9個(gè)月下降，3月末降至3904萬頭，較2024年末累計(jì)去化4.6%。更關(guān)鍵的是，3月新生仔豬數(shù)量同比首次下降，為17個(gè)月來首次，對(duì)應(yīng)5個(gè)月后（即2026年8-9月）的商品豬出欄將開始實(shí)質(zhì)性收縮。

遠(yuǎn)期供給拐點(diǎn)確立，但當(dāng)下壓力仍存。根據(jù)養(yǎng)殖紀(jì)要分析，2026年9月之前的商品豬供給由2025年Q3-Q4的能繁高位決定，彼時(shí)能繁仍在上升且效率持續(xù)提升，因此短期豬價(jià)仍將在低位震蕩。但能繁的持續(xù)去化已開始向遠(yuǎn)期傳導(dǎo)——仔豬料銷量、母豬料銷量同比均出現(xiàn)下滑，驗(yàn)證了產(chǎn)能收縮的持續(xù)性。

規(guī)模場(chǎng)主導(dǎo)下的周期新特征：投大豬、不投小豬。當(dāng)前規(guī)模場(chǎng)市占率已達(dá)70%，集團(tuán)場(chǎng)在虧損期扛價(jià)能力強(qiáng)，導(dǎo)致產(chǎn)能去化節(jié)奏慢于以往，但一旦去化確認(rèn)，頭部企業(yè)的盈利彈性和持續(xù)性也將更強(qiáng)。養(yǎng)殖紀(jì)要明確指出，本輪周期中小豬場(chǎng)在漫長(zhǎng)磨底中難以存活，投資應(yīng)聚焦集團(tuán)場(chǎng)龍頭。

【養(yǎng)殖ETF（159865）——聚焦頭部集團(tuán)場(chǎng)，捕捉產(chǎn)能去化主升浪】

在政策主動(dòng)調(diào)控、虧損被動(dòng)去化催化下，生豬養(yǎng)殖板塊正處于產(chǎn)能去化的左側(cè)布局窗口。歷史規(guī)律表明，養(yǎng)殖利潤歸零且持續(xù)虧損時(shí)介入，往往能獲得較好的超額收益。當(dāng)前自繁自養(yǎng)已虧損超6個(gè)月，能繁去化加速信號(hào)明確，板塊估值處于歷史低位。

養(yǎng)殖ETF（159865）跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，覆蓋生豬養(yǎng)殖、肉雞養(yǎng)殖等主體股。相較于個(gè)股投資，ETF可有效分散單一企業(yè)的疫情風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)契合本輪“頭部集中、強(qiáng)者恒強(qiáng)”的行業(yè)趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)，截至2026/5/14。風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)重股權(quán)重會(huì)隨指數(shù)成分股調(diào)整，市場(chǎng)漲跌變化，僅供參考，非個(gè)股推薦

在產(chǎn)能去化由預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)的階段，養(yǎng)殖ETF（159865）是投資者一鍵配置養(yǎng)殖板塊底部反轉(zhuǎn)的高效工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。