廣東
日本30年期國債收益率飆到4%，這可是1999年以來的頭一回。
日元這么多年一直是全球套利交易里那個便宜錢，大家都借日元去買全世界的高風(fēng)險資產(chǎn)。現(xiàn)在便宜錢變貴了，杠桿玩家的成本蹭蹭往上漲，自然有人得先撤。
韓國就是那個最敏感的體溫計。
這個國家太特殊了，半導(dǎo)體出口是命脈，股市里杠桿拉滿，5100萬人口愣是整出上億個股票賬戶，連未成年人都同比暴增近10倍。員工廁所下午三點半爆滿，不是鬧肚子，是都在盯著手機看盤。這種全民皆股的狂熱，本身就像個被吹到極限的氣球。
所以當(dāng)流動性開始收緊，存儲芯片巨頭哪怕漲了200%也扛不住，一根針扎過來，6%的暴跌就成了亞太第一聲驚雷。
港股也跟著抖了三抖，恒生科技跌3%，邏輯一模一樣。港股是典型的離岸市場，外資來去自由，對全球流動性極其敏感。日本那邊利率一飆，韓國這邊先炸，外資的第一反應(yīng)就是砍新興市場倉位，尤其是那些最吃流動性的科技成長股。港股自然首當(dāng)其沖，跑得慢的都得買單。
但有意思的是，這種時刻反而容易讓人看清一些本質(zhì)的東西。
你去看韓國這輪暴跌的核心，其實不是AI的故事講不下去了，而是市場本身杠桿太高、情緒太瘋，自己把自己架在火上烤。SK海力士市值沖近萬億美元，靠的是HBM高帶寬存儲芯片的實打?qū)嵭枨螅ミ_那邊還在等米下鍋呢。AI產(chǎn)業(yè)本身的齒輪還在加速轉(zhuǎn)動，只是資本市場里的賭徒們把步子邁得太大，扯著了。
所以“AI泡沫會不會破滅”這個問題，遠(yuǎn)比當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫要復(fù)雜。我甚至不太確定“遲早會破”這種廢話是不是對的。一個技術(shù)如果正在真實地重塑生產(chǎn)力，那它在資本市場的起伏就更像是換氣，而不是溺亡。
現(xiàn)在談AI的終局，確實還為時過早。暴雨來了，體弱的人先倒下，這不代表雨季不會過去。等流動性沖擊消化完畢，那些真正在產(chǎn)業(yè)鏈里卡住位置的硬核公司，該站起來的還是會站起來。
資本的潮水總是來來去去，但技術(shù)的潮汐只漲不退，AI這場大浪，根本還沒到真正的高潮。
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