“我買了SK海力士，感覺很硬氣、很開心。”

35歲的金敏貞（化名）今年3月剛沖入韓國(guó)股市，就立即享受到了紅利。

年初至今，韓國(guó)KOSPI指數(shù)已累計(jì)上漲近74%，領(lǐng)跑全球，總市值增長(zhǎng)約2600萬億韓元（約合11萬億元人民幣）。雖然5月15日韓股暴跌超6%，但股民依然樂觀。

“瘋牛”行情背后，是全民入市和韓國(guó)政府的極力支持。

上班族請(qǐng)假炒股，躲廁所看盤，未成年人開戶激增，股民加杠桿入市……

普通韓國(guó)人把炒股當(dāng)作擺脫韓國(guó)社會(huì)“階層固化”的途徑，韓國(guó)總統(tǒng)李在明也把帶動(dòng)韓股上漲視為政府的重要工作之一。

狂熱的“螞蟻軍團(tuán)”：人均2個(gè)賬戶，家庭主婦、上班族、老人、未成年人紛紛入場(chǎng)

金敏貞人生第一股是在市場(chǎng)恐慌時(shí)買入的。

一直到今年3月中旬，金敏貞還是一位從未接觸過股票的家庭主婦。當(dāng)時(shí)，美以伊局勢(shì)緊張，韓國(guó)股市劇烈波動(dòng)，外資猛烈拋售，熔斷頻發(fā)。

她在社交媒體上留意到，SK海力士的股價(jià)走勢(shì)異常強(qiáng)勁。受一位辭職后全職投身基金投資的朋友啟發(fā)，她用丈夫的賬戶，在SK海力士股價(jià)從百萬韓元高位暴跌后，買入了一股SK海力士。

“我在大概92萬韓元的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)，由于中東戰(zhàn)爭(zhēng)，剛買進(jìn)，就暴跌到85萬。之后股價(jià)來回波動(dòng)，我很害怕，就在97萬的價(jià)位賣掉了。后來我又以95萬的價(jià)格重新買回，漲到110萬左右時(shí)，我們就止盈了。”金敏貞對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）說道。

這筆交易讓她初嘗甜頭。4月末，她自己也開了賬戶。

她告訴每經(jīng)記者，她入場(chǎng)的時(shí)候，KOSPI指數(shù)大概在5500點(diǎn)左右，現(xiàn)在都8000點(diǎn)了。“韓股不是牛，是‘瘋牛’，非常反邏輯、反常識(shí)。上周五我給我朋友買了一股SK海力士，周一就掙了約22萬韓元（約合人民幣1000元）。我哥哥上周五買了港股的二倍做多SK海力士，10萬港幣，周一掙了30%。”

金敏貞只是韓國(guó)“螞蟻軍團(tuán)”（散戶投資者）瘋狂入市的一個(gè)縮影。

據(jù)她介紹，自己丈夫的公司領(lǐng)導(dǎo)有一陣甚至請(qǐng)假去銀行柜臺(tái)取錢炒股。“韓國(guó)銀行卡有交易限額，想大額操作，只能去柜臺(tái)。”另外，不少七八十歲的老人也在炒股，“上一輩人經(jīng)歷過‘亞洲四小龍’時(shí)期，見過韓國(guó)經(jīng)濟(jì)最繁榮的時(shí)候，他們從那個(gè)時(shí)候就知道要投資。”

從通勤地鐵到職場(chǎng)午餐席間，如今韓國(guó)處處都有人談?wù)摴墒小?jù)韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》報(bào)道，最近，首爾江南區(qū)一家百貨公司的員工廁所隔間一到下午3點(diǎn)30分總是全滿，原因是員工們都趕在收盤時(shí)間查看股票App。護(hù)理員崔某最近每天提前1小時(shí)上班，為的是參加休息室里的所謂“大媽薦股群”。

給孩子開設(shè)股票賬戶也在父母圈中流行開來。“直接給孩子錢要交稅，但通過股票賬戶投資是免稅的，”金敏貞解釋道，“所以，給孩子開戶投資股票在一定程度上被認(rèn)為是儲(chǔ)蓄。我弟妹原本很反感炒股，但現(xiàn)在股市過于火熱，也打算給孩子開個(gè)戶。”

高盛數(shù)據(jù)顯示，過去五年間，韓國(guó)的股票交易賬戶總量翻倍。截至今年2月26日，韓國(guó)活躍股票交易賬戶數(shù)量已突破1.02億。韓國(guó)總?cè)丝诩s為5160萬，這意味著平均每人擁有約兩個(gè)股票賬戶。約三分之一的人口直接參與股票交易，這一比例是疫情前（7%）的近5倍。據(jù)Toss Securities匯編的數(shù)據(jù)，今年第一季度，韓國(guó)18歲以下未成年人的新開戶數(shù)量較去年同期激增近10倍。

截至今年2月底，韓國(guó)活躍股票交易賬戶數(shù)量已突破1.02億

更瘋狂的是，加杠桿“梭哈”也成為市場(chǎng)熱潮。

5月7日，在職場(chǎng)匿名社區(qū)Blind上，一篇題為《融資加杠桿梭哈海力士，干滿22億，沖！》的帖子引發(fā)關(guān)注。發(fā)帖人曬出的持倉(cāng)截圖顯示，他通過高達(dá)16.97億韓元的信用融資，加上自有資金，總計(jì)買入了價(jià)值近22億韓元（約1000萬元人民幣）的SK海力士股票。

圖片來源：韓媒報(bào)道

據(jù)韓國(guó)金融投資協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，5月初，韓國(guó)股市融資余額飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的36.3萬億韓元，較去年12月底增長(zhǎng)了32%，相比1月份的27.4萬億韓元激增超8.9萬億韓元。多家券商在4月底緊急暫停新增信用貸款業(yè)務(wù)。

對(duì)于韓國(guó)的“全民炒股”現(xiàn)象，渣打中國(guó)財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰對(duì)每經(jīng)記者分析稱，“從歷史上來看，韓國(guó)散戶投資者是具備‘豪賭’屬性的，1997年亞洲金融危機(jī)、2002年信用卡泡沫，甚至包括2008年全球金融危機(jī)之后，韓國(guó)散戶都是第一批開始加杠桿抄底股市的群體。這種看似‘梭哈’式的投機(jī)行為，被他們看作是跳出‘階層固化’的手段之一。”

一位28歲的韓國(guó)上班族算過一筆賬：自己月薪400萬韓元，首爾公寓價(jià)格卻超過20億韓元。即使不吃不喝，也要40多年才能買房。“以目前的收入，儲(chǔ)蓄永遠(yuǎn)買不起房。投資是唯一的選擇。”

韓國(guó)《亞洲經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道了一個(gè)更極端的例子。六年前，A先生入獄前用自己全部的2.61億韓元（約120萬元人民幣）存款，以每股8530韓元的價(jià)格購(gòu)買了3萬股曉星重工的股票。今年4月獲釋后，A先生查看了自己的賬戶，聲稱其總市值已增長(zhǎng)至1052.1億韓元，回報(bào)率為40228%。

圖片來源：韓媒報(bào)道

韓國(guó)媒體還報(bào)道，一名匿名發(fā)帖人稱，十多年前她被媽媽帶到一家證券公司，用3000多萬韓元為她購(gòu)買了SK海力士股票作為其結(jié)婚基金。根據(jù)她分享的賬戶截圖，她目前持有782股SK海力士股票。當(dāng)時(shí)的買入價(jià)為每股33554韓元，而截至5月15日，股價(jià)已上漲至每股181.9萬韓元，回報(bào)率高達(dá)5300%以上。

金敏貞說，韓國(guó)人很喜歡看這樣的新聞。

李在明競(jìng)選時(shí)喊出“韓國(guó)股市5000點(diǎn)”，就任后出臺(tái)多項(xiàng)措施

全民股市狂歡的背后，離不開韓國(guó)總統(tǒng)李在明的強(qiáng)力推動(dòng)。

李在明去年在競(jìng)選韓國(guó)總統(tǒng)時(shí)，就喊出了“韓國(guó)股市5000點(diǎn)”。這位曾在采訪中自曝在股市中“輸光一切”的總統(tǒng)，希望將社會(huì)資金從過熱的房地產(chǎn)引導(dǎo)至股票市場(chǎng)。他甚至公開批評(píng)民眾投資海外股市。

據(jù)韓媒報(bào)道，為表決心，他本人在去年6月選舉前數(shù)日購(gòu)買了價(jià)值4000萬韓元的股票ETF，并承諾當(dāng)選后五年每月投資100萬韓元。

就任韓國(guó)總統(tǒng)一個(gè)月內(nèi)，李在明便推動(dòng)修訂擴(kuò)大信托責(zé)任范圍以提升董事會(huì)問責(zé)制，隨后改革股息稅以鼓勵(lì)分紅，擴(kuò)大執(zhí)法資源打擊市場(chǎng)違法行為，并公布通過MSCI納入發(fā)達(dá)市場(chǎng)地位的路線圖，旨在推動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升。

今年2月，韓國(guó)國(guó)會(huì)通過關(guān)鍵的《商法》修訂案，要求上市公司必須注銷回購(gòu)的庫(kù)存股。

3月，韓國(guó)政府又宣布將“原則上禁止”上市公司將旗下子公司分拆再度上市。“雙重上市”長(zhǎng)期被視為是稀釋母公司股權(quán)價(jià)值、造成“韓國(guó)折價(jià)”的結(jié)構(gòu)性根源。

有韓國(guó)官員近日表示，韓國(guó)市凈率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體約3倍的平均水平，并呼吁從“韓國(guó)折價(jià)”走向“韓國(guó)溢價(jià)”。

王昕杰告訴每經(jīng)記者，“2025年以來，韓國(guó)政府所倡導(dǎo)的提高股東回報(bào)率吸引了外資的注意，加上AI上游硬件需求東移，外資凈買入大幅增加。上漲動(dòng)能建立之后，韓國(guó)機(jī)構(gòu)和散戶跟隨入市。”

為了方便上班族炒股，韓國(guó)交易所甚至計(jì)劃延長(zhǎng)交易時(shí)間。今年9月起，韓國(guó)交易所將增設(shè)盤前與盤后交易時(shí)段，股市總交易時(shí)長(zhǎng)將從現(xiàn)行的6小時(shí)30分鐘延長(zhǎng)至12小時(shí)。延長(zhǎng)交易參與者以普通散戶為主，大多是無法在正常營(yíng)業(yè)時(shí)間炒股的職場(chǎng)人士。

政府的改革決心與AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)形成了共振。

得益于市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)存儲(chǔ)芯片以及用于AI服務(wù)器的HBM芯片的需求增加，截至5月15日收盤，三星集團(tuán)總市值達(dá)到1725萬億韓元，SK海力士總市值達(dá)1296萬億韓元，兩大集團(tuán)合計(jì)占韓國(guó)KOSPI總市值的49.25%。

SK海力士員工也迎來了財(cái)富狂歡，2025年人均績(jī)效獎(jiǎng)金約1.4億韓元（約合人民幣65萬元），創(chuàng)下公司歷史最高紀(jì)錄，據(jù)麥格理證券，今年人均獎(jiǎng)金預(yù)計(jì)將達(dá)到約320萬元人民幣。

高額績(jī)效紅利之下，SK海力士相關(guān)崗位成為求職熱門，大批求職者爭(zhēng)相涌入。據(jù)韓媒報(bào)道，韓國(guó)求職社區(qū)甚至掀起一股“主動(dòng)降學(xué)歷求職”的討論熱潮：不少擁有本科、碩士學(xué)歷的求職者，打算刻意隱瞞高學(xué)歷背景投遞生產(chǎn)崗；還有在讀本科生直接發(fā)帖咨詢，能否辦理休學(xué)，應(yīng)聘入職。

同樣都是做存儲(chǔ)芯片，三星電子正站在史上規(guī)模最大的生產(chǎn)停擺危機(jī)的邊緣。5月13日，在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)17小時(shí)的馬拉松式談判后，三星電子勞資雙方宣告談判破裂，原定于5月21日啟動(dòng)的18天大罷工計(jì)劃將繼續(xù)推進(jìn)。

在三星芯片部門負(fù)責(zé)裝配線物流工作的宋永基（音譯）在接受媒體采訪時(shí)稱，“很多員工都跳槽去了SK海力士。”

“韓國(guó)只分為兩種人，一種是買了SK海力士，一種是沒有買的”

華爾街投行對(duì)韓國(guó)股市也在持續(xù)看好。

摩根大通將KOSPI指數(shù)基準(zhǔn)目標(biāo)從7000點(diǎn)上調(diào)至9000點(diǎn)，牛市情景目標(biāo)從8500點(diǎn)上調(diào)至10000點(diǎn)，意味著還有約33%的上漲空間。

韓國(guó)本土券商Hyundai Motor證券更是喊到了12000點(diǎn)。

不過，有數(shù)據(jù)已經(jīng)開始“報(bào)警”。韓國(guó)股市的總市值與GDP之比（即“巴菲特指標(biāo)”）已飆升至200%以上的危險(xiǎn)區(qū)間。

“聰明錢”也在高位套現(xiàn)離場(chǎng)。王昕杰對(duì)每經(jīng)記者透露，截至5月12日，外資連續(xù)第6日拋售韓股，散戶則逆勢(shì)凈買入6.5萬億韓元，本土機(jī)構(gòu)在當(dāng)日也由凈買入轉(zhuǎn)為午后凈賣出1.29萬億韓元。

另?yè)?jù)etf.com的數(shù)據(jù)，資管巨頭貝萊德（BlackRock）旗下iShares MSCI韓國(guó)ETF上周（5月4日至8日）凈流出10.5億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，5月12日又遭到1.05億美元的凈流出。

“我們認(rèn)為未來數(shù)周韓國(guó)股市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升。”渣打銀行全球首席投資總監(jiān)布思哲（Steve Brice）發(fā)出警示。

王昕杰對(duì)每經(jīng)記者解釋稱，雖然當(dāng)前KOSPI的滾動(dòng)市盈率（約17倍）遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克指數(shù)，但其10年估值分位數(shù)已達(dá)到90%以上。這意味著，雖然沒有達(dá)到極端高估的水平，但其上漲速度過快，已積累了相當(dāng)大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

5月15日，韓國(guó)KOSPI指數(shù)早間短暫突破8000點(diǎn)后跳水，收跌6.12%，報(bào)7493.18點(diǎn)。當(dāng)天，SK海力士下跌7.66%，三星電子跌8.61%。

但是，金敏貞并不擔(dān)憂。“我覺得，韓國(guó)政府不允許股市暴跌，這是事關(guān)國(guó)運(yùn)的事情。”她對(duì)每經(jīng)記者表示，“我和丈夫現(xiàn)在都是AI的信徒，而且存儲(chǔ)芯片是剛需。”

“現(xiàn)在，韓國(guó)只分為兩種人，一種是買了SK海力士（股票）的，一種是沒有買的。我買了SK海力士，感覺很硬氣、很開心，我上車了。”金敏貞說道。

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