特朗普在返美之前，曾接到來自東京的一通電話，日本首相高市早苗是這么形容15分鐘通話內(nèi)容的。第一，特朗普跟她介紹了訪華詳情，涉及安全、經(jīng)濟等諸多領域；第二，雙方再次強調(diào)美日同盟關系的堅如磐石并期待下一次G7峰會。可就在這通電話撂下沒多久，日本經(jīng)濟就被人發(fā)現(xiàn)有垮臺的跡象。

日本財務省近日數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，政府債務規(guī)模總額達1343.84萬億日元，是其GDP的兩倍，并已連續(xù)10年刷新最高紀錄。經(jīng)濟這顆雷的威力正快速攀升，而高市的政策顯然在將地雷爆炸的烈度進一步提升。

從奉行“安倍經(jīng)濟學”以來，日本就愈發(fā)依賴積極財政政策與寬松貨幣政策來刺激經(jīng)濟增速，但這種大規(guī)模支出來拉動增長的做法，勢必會導致稅收增量無法跟上支出，那么政府就只能通過不斷發(fā)行債券來填窟窿。

這一做法就是日版的寅吃卯糧，但日元不是美元，充其量只是套利工具。日債也不是美債，日股也不是美股，日本政府更不是一個主權獨立的政府。因此，在金融層面上，日本的抗風險能力很弱，但往往表現(xiàn)出“弱而不死”的狀態(tài)。這主要得益于美日之間的深度綁定。日本會被一輪一輪割羊毛，具體表現(xiàn)為日本政府對國際社會風吹草動，尤其敏感。

在特朗普訪華之前，高市政府曾提出過兩項要求，要么是希望在特朗普抵達北京之前，再訪東京。要么就是特朗普返程之際，繞道東京或首爾進行美日韓三方首腦會談。可結(jié)果呢？美國財長貝森特肯繞道一趟，還是因為日本之前拋售了將近90億美元的債務，進一步推高美債收益率，才讓美國不得不高看一眼。

無論是安倍晉三還是高市早苗，在美國面前從未敢大小聲，但日本并非別無所求，而是通過對美債的持有規(guī)模來表達自身訴求。之前的關稅談判，現(xiàn)在的地緣政治，日本都在繞著彎兒地提醒美國，日本這一盟友不僅在亞太地區(qū)發(fā)揮著重要的地緣價值，還是美債最大的海外持有國。

可事實上，日本經(jīng)濟的現(xiàn)狀或許等不到美債爆雷再一損俱損了，高市就快把自己玩到頭了。

高市早苗能迅速獲得民眾支持，很大一部分原因就是擴大支出，一方面是對民眾生活成本進行補貼，尤其是中小企業(yè)與育兒家庭，客觀上緩解了部分群眾的民生壓力；另一方面就是防務費用的提高，讓本就債務纏身的政府更步履維艱。

不斷舉債的惡性循環(huán)之下，日本2026財年預算恐怕要達到122.3萬億日元，其中相當高的一部分要用于償還國債本息的支出。要知道，日本面臨的社會問題十分復雜，不僅在軍事領域有許多大動作要搞，還要應對老齡化與勞動力市場緊張的雙重壓力，高市政府未來一段時間的日子并不好過。

當然，日本眾議院在自民黨的操控下，高市未必會承擔太多的政治壓力，但經(jīng)濟這顆雷，埋得越久，威力自然也就越大。

當前，引爆這顆雷的導火索有兩個。

第一個就是美聯(lián)儲政策的轉(zhuǎn)變，沃什已經(jīng)完成在參議院審議程序，出任美聯(lián)儲主席是板上釘釘，參考他之前的主張來看，日本經(jīng)濟至少要面臨三大風險。其一，就是在“縮表+降息”的政策下，套利將再次受到波動，日元面臨大幅沖擊，波動在所難免；其二是美聯(lián)儲獨立性若受到質(zhì)疑，日本也會遭受牽連，全球流動性緊張之余，日本的特殊地位所承擔代價遠高于別國；其三則是美聯(lián)儲內(nèi)部分歧，也會讓金融市場引發(fā)動蕩，相應地日本利息政策也要遲緩，避免不了被資本收割。

伸頭一刀縮頭一刀，美聯(lián)儲手中的達摩克利斯之劍不僅影響到日本經(jīng)濟走向，也讓高市的政治生命如履薄冰。

第二個，則是中東局勢。日本90%以上的石油進口依賴中東地區(qū)，而特朗普返美之后，各方表態(tài)都有讓戰(zhàn)火重燃的可能性。以色列甚至放出風聲稱，對伊軍事行動將在一周至一個月內(nèi)重啟。哪怕本輪沖突的規(guī)模有限，但伊朗已經(jīng)嘗到封鎖霍爾木茲海峽的“甜頭”，甚至在制定一整套針對“不友好國家”的通行政策。

這對于“無油可用”的日本而言，簡直就是巨大災難，更讓人繃不住的是，近段時間天災不斷，頻繁的地震讓日本島內(nèi)核電站安全也備受質(zhì)疑。

值得注意的是，走投無路之下的高市政府或許不會選擇緩和局勢、暫時妥協(xié)，興許將有一種更極端的方式對中美討價還價，甚至是威脅。剛需到底要不要走這條絕路，值得我們觀察，但日本經(jīng)濟的隱患需要我們借鑒，從中好好分析，防患于未然。

以當前美、日之間剪不斷理還亂的關系來看，日本經(jīng)濟若崩盤，美債也“難逃一死”。反之，亦然。因此，美國不會坐視不管，但這種互相消耗的狀態(tài)，對于世界而言，或許是一個積極的信號。