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深演智能(02723.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售906.8萬股H股，中國香港發(fā)售90.68萬股H股(可予重新分配)，國際發(fā)售816.12萬股H股(可予重新分配)；2026年5月18日至5月21日招股，預(yù)期定價(jià)日為5月22日；發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份43.50港元-55.50港元，H股的每手買賣單位將為100股，工銀國際為獨(dú)家保薦人；預(yù)期H股將于2026年5月27日開始于聯(lián)交所買賣。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

深演智能成立于2011年，是國內(nèi)最早將AI技術(shù)應(yīng)用于企業(yè)營銷和銷售數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)之一，專注以決策AI賦能企業(yè)核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年收入計(jì)，深演智能在中國營銷和銷售決策AI應(yīng)用市場中排名第一，市場份額2.6%，較第二名高出1.8個(gè)百分點(diǎn)，是中國決策AI商業(yè)化落地最扎實(shí)的龍頭之一。

在中國整體決策型AI應(yīng)用市場中，公司排名第四，市場份額1.6%。這一排位的差異，側(cè)面印證了決策AI市場仍是一個(gè)垂直分化加劇的市場，先于綜合賽道卡位營銷與銷售這一高頻剛需入口，是深演智能策略的精準(zhǔn)所在。

公司構(gòu)建了“AI驅(qū)動(dòng)決策”的完整技術(shù)鏈路，核心產(chǎn)品矩陣包括智能廣告投放平臺(tái)AlphaDesk和智能數(shù)據(jù)管理平臺(tái)AlphaData。AlphaDesk依托AI模型進(jìn)行實(shí)時(shí)決策與自動(dòng)競價(jià)優(yōu)化，已與抖音、騰訊、快手等主流媒體平臺(tái)全面對(duì)接；AlphaData為企業(yè)提供從數(shù)據(jù)整合到客戶預(yù)測及自動(dòng)化運(yùn)營的完整能力，幫助客戶打破數(shù)據(jù)孤島。

除兩大旗艦平臺(tái)外，公司于2025年2月推出企業(yè)級(jí)AI智能體系統(tǒng)Deep Agent，該系列產(chǎn)品對(duì)接開源大語言模型，旨在應(yīng)對(duì)各類營銷及銷售場景，進(jìn)一步提升營銷自動(dòng)化及效率。截至2026年4月24日，Deep Agent已簽訂33份相關(guān)合同，合同總價(jià)值約2,290萬元人民幣，商業(yè)化落地正逐步推進(jìn)。

深演智能近年?duì)I收因部分大客戶媒體采購模式調(diào)整而有所波動(dòng)，但整體基本盤保持穩(wěn)定，同時(shí)高毛利率的SaaS服務(wù)收入占比持續(xù)提升。2023年至2025年，營收分別為6.11億元、5.38億元和5.76億元，2025年恢復(fù)增長態(tài)勢；同期毛利分別為1.90億元、1.47億元、1.47億元，毛利率分別為30.9%、27.3%、25.5%（推算）。

盈利端，2023年、2024年及2025年凈利潤分別為6,066萬元、2,152萬元及918萬元，利潤下滑主要源于戰(zhàn)略重心向AI智能體產(chǎn)品的提前投入。2025年研發(fā)開支顯著增長約20%，同時(shí)Deep Agent業(yè)務(wù)線的合同收入尚未完全確認(rèn)，利潤端呈現(xiàn)階段性壓力。AlphaDesk與AlphaData的凈收入留存率分別維持在85%及80%以上，已沉淀的客戶資產(chǎn)表現(xiàn)出較強(qiáng)的粘性，為利潤修復(fù)提供了基礎(chǔ)。

深演智能的客戶結(jié)構(gòu)是其護(hù)城河的直接體現(xiàn)。截至目前，公司已累計(jì)服務(wù)約530家終端客戶，覆蓋電子商務(wù)、快速消費(fèi)品、汽車、零售、美妝、航旅餐飲及能源等多個(gè)行業(yè)。其中，高達(dá)69家為《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)，覆蓋通信、金融、汽車等受監(jiān)管行業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)。

深演智能的客戶續(xù)約率持續(xù)保持在高位，部分國際品牌的合同年限已超過五年。這種強(qiáng)粘性的客戶關(guān)系，意味著存量客戶的持續(xù)收入基礎(chǔ)相對(duì)穩(wěn)健，也為Deep Agent等新產(chǎn)品的交叉銷售提供了通路。

深演智能的股權(quán)結(jié)構(gòu)橫跨產(chǎn)業(yè)資本、財(cái)務(wù)資本與國有資本。聯(lián)合創(chuàng)始人黃曉南、謝鵬為一致行動(dòng)人，分別持股20.96%及14.77%，合計(jì)控制約35.73%股權(quán)，擁有穩(wěn)定的管理主導(dǎo)權(quán)。

在外部機(jī)構(gòu)中，三大“國家隊(duì)”股東的出現(xiàn)極具信號(hào)意義。中移基金（中國移動(dòng)旗下）持股10.92%，為公司第二大外部股東；深創(chuàng)投持股2.24%；北京廣播電視臺(tái)通過北京合音及北廣文歌合計(jì)持有深演智能17.49%股份，為公司最大外部股東。此外，富德懋賞（張煒控制）合計(jì)持股10.58%，上海懋耀持股9.07%，九弦資本合計(jì)持股17.49%，起點(diǎn)創(chuàng)投持股3.25%。

這一股東結(jié)構(gòu)意味著，深演智能的客戶資源和資本資源之間存在高度協(xié)同，中移基金背后的中國移動(dòng)，不僅是財(cái)務(wù)投資人，更是企業(yè)級(jí)市場的核心潛在客戶，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息服務(wù)外包領(lǐng)域與深演智能存在業(yè)務(wù)對(duì)接空間。

北京廣播電視臺(tái)作為文化傳媒領(lǐng)域的國資平臺(tái)，與深演智能在AI內(nèi)容營銷等技術(shù)方向上存在生態(tài)協(xié)同的想象空間。

從行業(yè)層面看，深演智能所處的中國決策AI應(yīng)用市場正處于高速增長期。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，該市場2024年規(guī)模已達(dá)345億元，預(yù)計(jì)將以36.2%的年復(fù)合增長率擴(kuò)容至2029年，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。在營銷與銷售決策AI這一核心子賽道，市場規(guī)模同樣保持較快增速，決策智能正從“錦上添花”向“企業(yè)剛需”轉(zhuǎn)變。

本次IPO募資凈額按發(fā)售價(jià)區(qū)間估算約為3.55億至4.71億港元，將重點(diǎn)投向三大方向：持續(xù)研發(fā)面向營銷及銷售的決策AI應(yīng)用產(chǎn)品、拓展銷售網(wǎng)絡(luò)及客戶群、選擇性戰(zhàn)略收購以補(bǔ)強(qiáng)AI產(chǎn)品矩陣及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

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