在追求規模與速度的同時，建立風險隔離機制、完善心理支持體系，或許比任何商業模式都更為重要。

中房報記者 李葉 北京報道

創辦人去世的悲劇余波未平，其身后的商業帝國已迎來債權人的法律狙擊。

據媒體報道，樂風集團創辦人兼主席周佩賢于5月12日在香港九龍城寓所內身亡，終年43歲，警方在現場沒有檢獲遺書，死因有待驗尸確定，案件列作自殺。5月13日，樂風集團在社交平臺發布訃告，證實了周佩賢離世的消息。樂風集團Facebook賬號頭像轉為黑白，以悼念這位掌舵人。

就在周佩賢離世次日，賈姓債權人入稟香港高等法院，呈請樂風集團旗下核心運營與融資平臺——樂風資本有限公司（Lofter Capital Limited）清盤。根據香港司法機構網站顯示，該清盤呈請已排期于2026年8月5日開庭處理。

早前的3月4日，周佩賢亦被5名債權人向高等法院提交了破產呈請，案件排期于今年6月16日。

一系列法律動作，讓樂風集團創辦人倒下的現實，從一起令人唏噓的悲劇事件，演變為一場對集團存續構成威脅的商業危機。以"輕資產"模式聞名業界的樂風集團，在失去靈魂人物后，正面臨著迄今為止最為嚴峻的生存考驗。

公屋走出“地產女王”

圖片來源：福布斯中國網站2023年1月發布的標題為《【卓越領袖：才俊】周佩賢，樂風集團有限公司創始人及主席》的文章。

43歲的人生雖已落幕，但周佩賢在香港地產界留下的軌跡，依然是一條獨特的創業弧線。

周佩賢的起點并非含著金湯匙。她幼年曾住在石硤尾的徙置大廈，后來才搬入公屋。父親裝修包工頭的工作，給了她最早的工程啟蒙。2004年，她從香港大學土木工程系畢業，隨后赴英國攻讀金融碩士。工程背景加金融思維，成為她日后在地產界闖蕩的兩塊基石。

畢業后，周佩賢看準舊區活化的機遇，向父親借了250萬港元，條件是在4年內歸還。隨后，她以190萬港元的價格在銅鑼灣買下一棟舊樓的一個單位并將其翻新，然后以300萬港元出售，凈賺超百萬港元。這次交易為她帶來了“第一桶金”，也成為她日后“輕資產”地產運作模式的雛形。

2012年，周佩賢正式創立樂風集團。樂風的首個項目，是以1000萬港元買入葵涌一處約4000平方英尺的工業大廈，參考海外工業風格進行翻新，再拆分為8個單位出售。最終，每個單位售價約200萬港元，扣除翻新成本后，短短3個月便凈賺數百萬港元。

這一模式曾讓樂風集團迎來了快速發展。從2012年到2021年，僅僅9年時間，樂風集團完成了26個項目，涵蓋工廈翻新、商廈活化、住宅重建等多種業態，累計規模超過60億港元。到了2023年，集團同時推進8個項目，總投資額增至近100億港元。

值得一提的是，包括BentallGreenOak、施羅德資本、SC Capital Partners等國際知名基金，都與樂風建立了合作關系。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜介紹，此類“輕資產”地產公司的典型運作方式是：企業不依賴自有資金持有物業，而是以“項目管理+顧問服務”角色，為外部基金和投資者尋找項目、提升資產價值，最終收取管理費及表現費。周佩賢自己曾透露，樂風在項目中的權益通常只占3%，有時甚至為零。

2023年初，福布斯中國將周佩賢評為“卓越領袖：才俊”，肯定了她在地產商業模式上的創新。香港媒體也紛紛以 “地產女王”相稱。從一個公屋女孩，到投資額近百億港元地產平臺的掌舵人，周佩賢的創業故事一度被視為香港“獅子山精神”的當代樣本。

危機蔓延

5月13日，樂風集團在社交平臺發布訃告，證實了周佩賢離世的消息。

在周佩賢離世前，樂風集團的危機就已浮現。

據媒體此前報道，自2025年底起，有個別項目股東就曾反映與周佩賢分歧日大，質疑其管理效率，甚至有意將持有項目之公司清盤。面對質疑，周佩賢曾在接受采訪時公開回應，表示自己在逆市中已盡全力做到最好，坦言“大家坐在同一條船上，有分歧我會氣餒。”

今年2月，樂風集團位于大角咀必發道的商業項目One Bedford Place淪為銀主盤（即內地語境中的法拍房，“銀主”即債權人銀行按法律程序收回物業并接管），被接管人接收并推出招標，這是該集團首個物業淪為銀主盤的案例。據市場消息，上述全新商廈，估值達19.8億港元。

由于樂風集團的業務模式較為新穎，過去亦曾被質疑涉嫌參與非法集資。對此，周佩賢曾公開澄清稱，公司客戶均為獨立法人，項目出資及持股安排主要根據客戶需求決定，即使她本人參與出資，也會將項目最終控制權交由客戶。

在柏文喜看來，這類“輕資產”地產開發模式的特點是：初期投入低、擴張速度快、杠桿效應強。周佩賢9年內完成26個項目，規模從零做到近百億港元，正是輕資產“以小博大”的體現。但這一模式的風險同樣明顯：首先，是現金流脆弱，收入依賴項目完成后的管理費，一旦市場轉冷、項目滯銷或股東分歧，現金流立即斷裂。第二，是控制權薄弱，低持股意味著對項目公司缺乏絕對控制，股東可隨時投票清盤或更換管理方。第三，是聲譽綁定，企業品牌與個人高度綁定，創始人風險即企業風險。第四，是高杠桿隱性債務，雖為“輕資產”，但管理過程中往往涉及大量融資擔保和或有負債，一旦項目失敗，個人仍可能被追索無限責任。周佩賢的破產呈請即反映了這一風險。

據媒體報道，在去世約一周前，周佩賢曾向友人透露，公司正面臨嚴重財務壓力，甚至可能涉及刑事責任。當時，她曾表示自己“不會尋死”。

如今，隨著她離世，樂風集團的危機已呈現愈演愈烈的趨勢。

柏文喜分析，創始人突然離世對品牌信譽、投資者信心及項目推進必然造成沖擊。尤其當前集團正處于財務困境中，失去核心掌舵人后，債權人、投資者及合作方的信任修復將是最大挑戰，項目后續命運存在高度不確定性。

“周佩賢的離世令人唏噓。”柏文喜表示，她的悲劇提醒我們，商業世界的“輕資產”不能掩蓋創始人的“重負擔”。在追求規模與速度的同時，建立風險隔離機制、完善心理支持體系，或許比任何商業模式都更為重要。