5月14日廣譽遠中藥股份有限公司發布公告宣布：與東盛集團有糾紛的業績補償一事有了最終結果，法院判決東盛集團向廣譽遠中藥支付股份及現金補償，涉案金額合計9.34億元，要在5月25日之前完成執行，否則還要向廣譽遠中藥支付相應利息。

這筆錢其實是一項債務。當年廣譽遠中藥收購東盛集團所持有的上市公司廣譽遠40%股權時，東盛集團做了業績承諾。如今上市公司股權變遷，廣譽遠中藥早就成了山西國資控股的企業，可欠賬卻一直沒要回來。

根據判決書，東盛集團可以以兩種方式交割：要么以所持的廣譽遠中藥約314萬股股份以每股1元的價格交付公司回購并注銷；若股份不足，不足部分按每股25.43元進行現金補償。要么支付現金補償款8.54億元。此外，還要額外支付案件受理費、保全費，共計約471萬元。

然而，廣譽遠中藥此次勝訴，并沒有真正地解決公司“生存”問題。消息公布后，廣譽遠中藥股價連跌兩個交易日，15日當天下跌、18日繼續下跌至1.99%。

借著山西廣譽遠，已經挪出去9億元

2003年，東盛集團全資收購了廣譽遠。這之后東盛集團由盛轉衰，于是想把廣譽遠的資產注入上市公司東盛科技，試圖挽救殼資源。

“廣譽遠”品牌其實主要在山西廣譽遠藥廠手里，上市公司廣譽遠中藥是母公司。“廣譽遠”負責中藥成產、研發、銷售等。主力產品龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸等在民間廣為流傳。

上述涉及的業績補償款其實就來自東盛集團的內部騰挪。2012年，廣譽遠中藥為緩解債務，把核心資產山西廣譽遠的40%股權以4億元轉讓給控股股東東盛集團，并于年底實現摘帽、改名。但在2016年，上市公司廣譽遠又以12.92億元收回了山西廣譽遠40%股權。

一去一回，雙方以資產山西廣譽遠作為標的，廣譽遠向東盛集團輸送了近9億元資金。廣譽遠也知道自己的利益輸送行為，增值率高達8232%，因此在公告中提到，東盛集團要承諾賣出手的山西廣譽遠2016-2018三年的業績：扣非后歸母凈利潤分別不低于1.33億元、2.35億元、4.33億元，若未完成承諾，東盛集團要支付業績補償。

2015年，山西廣譽遠這個標的資產才剛剛扭虧為盈。要想達到業績承諾難度很大。但事情就那么巧：2016-2018年，山西廣譽遠凈利潤1.69億元、2.55億元、4.16億元，堪堪完成了目標。

貓膩始終藏不住。2024年4月，山西證監局一紙《行政處罰決定書》，道破了其中門道。《行政處罰決定書》指出，廣譽遠中藥連續多年的財務報告存在虛假記載，組織與實施這一行為的正是廣譽遠中藥時任董事長、總經理、董事張斌，其目的正是為了實現山西廣譽遠的業績承諾。

據悉，為了完成對賭，東盛集團主導了一場長達七年半的財務造假，通過濫用“出庫即確認收入”財務政策，向下游壓貨，提前確認銷售收入，還亂處理銷售費用，硬生生虛增利潤6.74億元。

財務造假曝光，業績承諾補償問題也隨之浮出水面。2024年6月，山西國資不得不出手拯救這塊重要老牌子，隨之帶來的就是因財務造假而產生的業績賠償問題。

不過，此次9.34億元的勝訴成果更偏向于紙面收益。據健識局調研了解，目前東盛集團仍持有廣譽遠中藥0.9%股份，持股總量超440萬股。靠著這部分股份，東盛集團可順利完成股份部分的補償履約。但另外的錢可就難說了。因為東盛集團本身債務纏身、資金壓力巨大。

羊毛出自羊身上？能不能拿到還兩說

據健識局了解，目前，東盛集團旗下的17家子公司，只有6家正常運營。廣譽遠中藥是唯一還算是小有營收規模的中成藥企業。按照2025年全年，廣譽遠中藥實現營業收入13.69億元來算，0.9%的股權，可能連支付8.54億元現金的利息都不夠。

早在2024年2月，廣譽遠中藥就曾打過預防針：結合東盛集團目前可執行的資產情況表示，東盛集團雖有承諾及補償義務，有多少可執行的資產尚不能明確。截至去年，東盛集團因借款糾紛已經翻不過身了，公司已經連續5年限制高消費、郭家學本人也是連續三年的“老賴”。

如今廣譽遠找到國資靠山后，管理體系厘清，財務狀況有所改善。9.3億元要不要的回來還是后話，資本市場真正牽掛的是，廣譽遠中藥能不能像同仁堂、片仔癀等企業一樣，維持住“中華老字號”的體面。公司當下更重要的是，補足自身業務短板。

2025年全年，廣譽遠收入同比增長12.11%，利潤總額1.03億元，同比大幅增長27.45%；2026年第一季度，公司營收利潤也依舊保持雙增長，營收4.88億元、利潤總額達到0.75億元。但公司業務構成十分單一，四大核心產品龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸占整體營收九成以上。

公司已經注意到這方面問題，5月13日，廣譽遠中藥在投資者活動中公開表示，公司現在有105個藥品批文，已陸續復產了西黃丸、六味地黃丸、感冒清熱顆粒等藥品。希望能在出清負面影響之后，迎來更好的業績改善。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運營｜李木子

插圖｜視覺中國

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