5月19日，B站發布截至2026年3月31日的一季度未經審計財報。繼2025年全年實現盈利之后，B站在今年一季度再次交出盈利成績單。

財報顯示，一季度B站凈營業額為74.7億元，同比增長7%；凈利潤為2.02億元，而去年同期為凈虧損1070萬元；經調整凈利潤為5.85億元，同比增長62%。凈利潤率為2.7%，經調整凈利潤率提升至7.8%。毛利率達到37.1%，連續第15個季度提升。

這組頗為亮眼的數據，進一步打破了外界對B站“有流量不賺錢”的偏見。

用戶數據同樣亮眼。一季度，B站日均活躍用戶達到1.15億，同比增長8%；月活躍用戶突破3.76億；用戶日均使用時長達到119分鐘，同比增加11分鐘，創下歷史新高。這說明，盡管受短視頻持續沖擊，B站的用戶粘性依然強悍。

對于這組數據，B站董事長兼CEO陳睿在財報中給出的解釋是，越來越多優質內容不斷涌現，推動社區活力進一步增強。一季度，B站用戶總時長同比增長19%，用戶日均使用時長接近兩小時。他同時提到，這些成績體現了B站對優質內容和“社區優先”理念的堅持；隨著用戶價值不斷深化，商業化也成為社區生態發展的自然延伸。尤其是AI，正在從內容創作、內容分發到商業效率等環節推動平臺飛輪加速運轉。

這意味著，在B站當下的新故事里，AI成了最重要的變量。

從收入結構看，一季度B站增值服務收入為29.1億元，同比增長4%；廣告收入為25.9億元，同比增長30%；移動游戲收入為15.2億元，同比下降12%；IP衍生品及其他收入為4.48億元，同比下降4%。這組數據釋放出一個清晰信號：廣告正在成為B站最強的增長引擎，而游戲、IP衍生品等傳統業務則出現一定壓力。

游戲曾經是B站的重要現金牛。《FGO》《碧藍航線》等老產品仍然保持穩健，《三國：謀定天下》在海外市場表現尚可，但受去年同期高基數影響，以及新爆款尚未完全接力，這個曾經的現金牛如今增長放緩，暫時很難再承擔高增長的主線。

增值服務表現也較為平穩。一季度該業務同比增長4%，主要來自大會員和其他增值服務收入增加。這個板塊仍是B站營收貢獻最大的業務，但在直播行業環境變化、用戶娛樂支出趨于謹慎的背景下，它難以成為未來拉高增長曲線的發動機。至于IP衍生品及其他業務，本季度同比下降4%，也說明B站要把內容熱度轉化為周邊、電商和IP消費，并沒那么容易。

于是，廣告成了這份財報里最關鍵的變量。而廣告的高增長，又與AI內容的爆發緊密相關。

一季度，B站“AI智能體”“AI創業”等關鍵詞搜索量同比增長超過500%，OpenClaw相關稿件播放量接近9000萬，帶動了一批前沿技術分享、實用安裝教程、產品應用實踐類爆款內容。在全站用戶日均使用時長已經接近兩小時的情況下，AI品類還能貢獻明顯增量，說明它正成為B站新的注意力增長曲線。

對B站來說，這個機會來得很及時。今年是AI應用、AI Agent集中落地的一年，大廠和創業公司都在推出新產品，也都在尋找第一批真正懂技術、愿意嘗鮮、能夠擴散口碑的用戶。B站恰好有這樣一批人，也有成熟的社區氛圍和內容生態。

這直接反映在廣告收入上。一季度，B站廣告收入達到25.9億元，同比增長30%，并已連續多個季度保持高速增長。其中，AI相關廣告預算同比增長超170%。也就是說，在很多公司還在為AI應用如何變現發愁時，B站已經先通過廣告把一部分錢落袋了。

不過，當廣告成為B站當前增長的大頭時，“B站式”悖論也會愈加凸顯。當AI廠商、汽車、電商、美奢等商業內容大規模進入B站，平臺如何既賺錢，又不破壞核心用戶對社區環境的信任，將考驗管理層的平衡能力。

AI紅利帶來的廣告增長，也不代表B站已經拿到了AI時代的最終答案。B站首席財務官樊欣表示，未來，公司將繼續在保持盈利的同時，以審慎的方式進行AI相關投入。

目前，AI對B站核心業務的提振，還主要停留在廣告和內容熱度上。全行業都在討論AI如何改變游戲，比如AI NPC、AI劇情生成、AI降低美術和研發成本，但從一季度財報看，這些想象還沒有轉化成B站游戲業務的收入增長。移動游戲收入同比下滑，說明AI暫時還不是B站游戲板塊的破局點。

同時，AI內容的觀看熱度，也不等于用戶愿意為它持續付費。音樂和虛擬偶像觀看量大漲40%，并沒有成功轉化為高毛利大會員付費或直播打賞收入。用戶可以為真人UP主充電，可以為真實陪伴和互動買單，但對于純AI生成內容、低互動AI主播，付費意愿仍然需要驗證。

更關鍵的是，對強用戶粘性的B站而言，AI是一把雙刃劍。AI可以提高創作效率，降低內容生產門檻，但門檻降低之后，站內是否會出現大量AI洗稿、AI搬運、AI混剪和低質教程？如果這些內容搶走真人創作者的流量，影響硬核UP主的收入，B站的社區根基就可能被反向消耗。

B站一季報釋放出的信號并不單一。好消息是，它已經證明自己可以持續盈利，也在AI浪潮中找到了一個好的商業位置。壞消息是，AI目前更像是廣告增長的新燃料，還沒有成為游戲、增值服務、IP業務和創作者生態的內在發動機。