今天是離開滴灌通的一周年，曾經(jīng)鮮衣怒馬少年時(shí)，如今江湖夜雨十年燈。

距離滴灌通用RBF點(diǎn)燃消費(fèi)江湖，已經(jīng)五年。最近又有風(fēng)聲，滴灌通系資金即將入場，資金、機(jī)構(gòu)、服務(wù)商、創(chuàng)業(yè)者則繼續(xù)在行業(yè)中深耕。

人在，江湖在，相信的敘事也在。

寫下這篇文章，為紀(jì)念和前行，一個(gè)個(gè)夢(mèng)想與張力的日子，一起并肩戰(zhàn)斗的人們。

開店

凌子不是唯一一個(gè)下場開店的，卻是為數(shù)不多堅(jiān)持到底的。

離開滴灌通后，她很快就和合伙人一起在南京加盟了一家烤肉店，正式完成從專業(yè)投資到下場開店的轉(zhuǎn)型。

“做了這么多年投資，我真的想從開店的角度去理解這個(gè)事。”她說。

對(duì)餐飲加盟新手，烤肉是個(gè)很好的品類，它培訓(xùn)快、上手快，不需要復(fù)雜的后廚，客單價(jià)一般在大眾可接受的水平，坪效比也算的清楚。

盡管如此，還有很多想不到的壓力，與選擇。

“我們有一個(gè)員工，50多歲，離異無娃，平時(shí)非常的和善。但是她有一個(gè)很難解決的身體問題。一旦發(fā)作，會(huì)直接嚇到店里的客人。“

“我們面試的時(shí)候她隱瞞了她的情況，第一次發(fā)作的時(shí)候苦苦求我們，非常可憐，一直給說這是她能找到為數(shù)不多的工作了，求我們收留她，保證不會(huì)再發(fā)作。”

“然后她又發(fā)作了第二次。” 她說這話的時(shí)候，面色平靜如水。“她求了我們一天，我們還是很艱難很難的，沒法留下她。“

人員是一個(gè)問題，擴(kuò)張是另一個(gè)。

“上海的隱性成本有很多，比南京要高30%。” 凌子說，“上海商場會(huì)要求品牌方用最好的管道硬裝，還有人員和住宿，也會(huì)高很多。”

這些，不親身下場，是不會(huì)清楚的。

再回頭看RBF，她也有了很多不一樣的視角。

“我們?cè)谧鯮BF投資的時(shí)候就想，是不是所謂欺詐就是那么容易，”凌子說，“后來發(fā)現(xiàn)，只要品牌方想要不還RBF的錢，他們真的有一萬種方法。親自下場的收獲，真的很不一樣。”

創(chuàng)業(yè)

向前不是第一個(gè)離開滴灌通創(chuàng)業(yè)的人，卻是最堅(jiān)決的。

離開第2天，他就開始手搓系統(tǒng)。 “收入分成投融資是一種對(duì)小微企業(yè)比貸款好的產(chǎn)品，未來一定會(huì)有一席之地；投融資雙方都比較依賴數(shù)字化系統(tǒng)。”

此前，他長期深耕金融科技，經(jīng)歷消費(fèi)信貸、小微金融、供應(yīng)鏈金融的快速發(fā)展。他也是最早加入滴灌通的技術(shù)人員。

2024年，市場上有機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備下場投資，向前很快就有了第一個(gè)客戶。

但他沒想到，預(yù)期的天使投資一直沒有下文。

“創(chuàng)業(yè)早期我們有四位合伙人，一開始我想的很簡單，約定好股份，大家一起干就行；但你沒辦法像創(chuàng)始人一樣要求每個(gè)人，每個(gè)人也有對(duì)創(chuàng)業(yè)不同的看法和選擇。

有一個(gè)合伙人在資金非常緊張時(shí)，提出股份轉(zhuǎn)薪酬的要求。我也慢慢理解了創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)——創(chuàng)始人扛起所有，其他人能幫忙是對(duì)你的饋贈(zèng)，不幫忙才是常態(tài)。”

慢慢，全職的人從四個(gè)變成一個(gè)。好在向前熟練掌握AI，可以駕馭以往需要大成本的研發(fā)交付。產(chǎn)品也從投資機(jī)構(gòu)和融資方入口，逐步擴(kuò)展到服務(wù)商、資金方等更多端口。

“以前專注在某個(gè)環(huán)節(jié)，現(xiàn)在必須全面，節(jié)約的都是成本，收入不能爆發(fā)式增長，扣每一分錢才更有機(jī)會(huì)活下來。”

2026年4月，向前終于拿到天使的投資意向，比預(yù)想的遲了兩年。

機(jī)構(gòu)

聯(lián)啟融不是RBF賺錢最多的財(cái)務(wù)顧問，卻是圈內(nèi)資源最廣的。

聯(lián)啟融成立在2025年5月28號(hào)，滴灌通終止投資RBF的一年以后。

滴灌通不再投資了，服務(wù)機(jī)構(gòu)在這賽道還有機(jī)會(huì)嘛？

有。聯(lián)啟融創(chuàng)始人郭劍慧說

因?yàn)槠髽I(yè)需求還在那里，行業(yè)還是需要規(guī)模擴(kuò)張的錢，沒有可以給銀行抵押的資產(chǎn)，只有現(xiàn)金流。

但是，做RBF投資比之傳統(tǒng)的股和債都難。不僅要看門店模型，看流水，算坪效比，還要看庫存，看供應(yīng)鏈，看系統(tǒng)，防止各種風(fēng)險(xiǎn)。

品牌方要融資，資方要業(yè)績，但很多時(shí)候撮合還是很難。

跟融資方講明白R(shí)BF模式是一個(gè)門檻的活，大部分老板們并不掌握財(cái)務(wù)知識(shí)，財(cái)務(wù)也需要更好的理解這樣新型融資方式。

滴灌通的很多經(jīng)驗(yàn)珠玉在前，很多資方下場也會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

最近行業(yè)開始試水包票業(yè)務(wù)：資方以一個(gè)價(jià)格收購企業(yè)未來一段時(shí)間的線上現(xiàn)金流，資金依然是每日進(jìn)賬的方式，通過美團(tuán)抖音等平臺(tái)公司進(jìn)行清分，一定程度上降低了商家截留或虛報(bào)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，對(duì)于有盡調(diào)能力的機(jī)構(gòu)，每日分現(xiàn)金流的模式依然性感，兩位數(shù)的年化，是募資方和投資方都相對(duì)能接受的成本/回報(bào)，服務(wù)機(jī)構(gòu)也可以拿到相應(yīng)的回報(bào)。

聯(lián)啟融統(tǒng)計(jì)，市場上有出資能力的機(jī)構(gòu)超過2位數(shù)，從傳統(tǒng)門店到新型文旅，從電商短劇到直播帶貨，RBF的觸角繼續(xù)向各個(gè)領(lǐng)域滲透。

行業(yè)

所有離開的人中，建曉是第一個(gè)想到做RBF的商業(yè)聯(lián)盟的。

作為滴灌通早期合作伙伴渠道的負(fù)責(zé)人之一，離開滴灌通后，他很快建立了一個(gè)類似行業(yè)協(xié)會(huì)的聯(lián)盟，20多家會(huì)員涵蓋資金方，F(xiàn)A，SaaS，一些品牌，和一些前同事們。

很快有了會(huì)議，章程，活動(dòng)，白皮書，以及民間協(xié)會(huì)的很多元素。

此外，聯(lián)盟還舉行了兩次峰會(huì)，一次在深圳，一次在廈門。

今年，多個(gè)家辦和機(jī)構(gòu)還在看RBF，也偶有新資方下場試水。

從北京到杭州，從廈門到深圳，銳峰資本發(fā)揮在大餐飲集團(tuán)品牌的優(yōu)勢(shì)，服務(wù)了鮮芋仙與CFB集團(tuán)的戰(zhàn)略合作；多個(gè)投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)深耕消費(fèi)，被滴灌通投資證實(shí)過的品牌尤為吃香；前一陣，盈點(diǎn)通在36Kr發(fā)聲，累計(jì)投資規(guī)模已突破10億元，覆蓋全國數(shù)百個(gè)餐飲、零售、服務(wù)等領(lǐng)域的實(shí)體項(xiàng)目，并逐步將業(yè)務(wù)觸角延伸至新能源、文旅等關(guān)聯(lián)賽道。

過去兩年，滴灌通經(jīng)歷了很多次的轉(zhuǎn)型。

2024年投資剎車，年底發(fā)布交易所新資產(chǎn)類別與投資模式，2025年21章上市與回歸投資，2026年的全面擁抱AI，曾經(jīng)的RBF模式開創(chuàng)者每一次發(fā)聲，依然引得很多目光的關(guān)注。

內(nèi)部，創(chuàng)始人試圖用AI重構(gòu)RBF的全部投資流程，探索新的投資方式和類別。滴灌通依然還有團(tuán)隊(duì)留守，資管、IT、系統(tǒng)、募資、法務(wù)等骨架還在。

每個(gè)季度，都會(huì)傳出滴灌通會(huì)繼續(xù)投資的傳言，然后散落在風(fēng)里。

尾聲

還有許許多多的前同事們，他們大部分找到了安穩(wěn)的工作，有的還在漂泊，創(chuàng)業(yè)，或者躺平，留下處理資產(chǎn)管理的團(tuán)隊(duì)，也逐漸從雙位數(shù)變成個(gè)位數(shù)。

有人把過去變成流量，有人把投資變成經(jīng)營，有人繼續(xù)守著RBF的舊火，有人留下處理資產(chǎn)，有人重新成為打工人，有人創(chuàng)業(yè)，有人漂泊，有人躺平。

有的去做了投后，有的成為了投后。

在一個(gè)項(xiàng)目上，一個(gè)曾經(jīng)的合作伙伴對(duì)我說，我們這些跟著滴灌通打過仗的，對(duì)行業(yè)的理解還是不一樣的。

是呀，理解是不一樣的。

曾經(jīng)一個(gè)個(gè)被大敘事點(diǎn)燃過的人，回到各自的生活，也會(huì)繼續(xù)閃亮。

加入滴灌通，是我人生最重要的選擇之一。

我在這里完成了蛻變成長，完成了構(gòu)建體系的學(xué)習(xí)，經(jīng)歷了從零到獨(dú)角獸的歷程，從線下到線上，從疫情到品牌，從渠道到政府，從投資到交易所，見證了時(shí)來天地皆同力的上下齊心。

還認(rèn)識(shí)了很多志同道合的伙伴。

親歷過，所以我知道這不只是一個(gè)行業(yè)與周期的故事。

是認(rèn)識(shí)世界的萬丈光芒，是不可再生的少年心氣。

曾幾何時(shí)，滴灌通厲兵秣馬，大家從港交所、騰訊、華為、Uber、高瓴匯聚，從紐約、硅谷、新加坡、香港、北京來到深圳，團(tuán)隊(duì)很快擴(kuò)張到四個(gè)區(qū)域中心，后來又散入在江湖。

“我們?cè)?jīng)一起打過一場仗，一起開創(chuàng)了一個(gè)行業(yè)的可能，我們見過它高潮時(shí)波瀾壯闊，與收縮后的市場起伏。”

那個(gè)良將如云的時(shí)代，群星閃耀的時(shí)刻，仗劍天涯的夢(mèng)想，壯志未酬的遺憾，最終都落在風(fēng)里，離開的、留下的、堅(jiān)持的、堅(jiān)守的、寂寂無名的、默默守候的。

只要你依然發(fā)光，

你就依然閃亮。