2026年，AI催生的熱風(fēng)吹到了光通信賽道。

第一季度，海內(nèi)外的“沾光”企業(yè)更是用財報印證了這一點(diǎn)。

先看國內(nèi)，中際旭創(chuàng)，一季度營收194.96億元，同比增長192%，凈利潤57.35億元，同比增長262%，單季度的利潤就達(dá)到了2025年全年的53%。

新易盛一季度營收83.38億元，同比增長106%，凈利潤27.80億元，同比增長77%，800G光模塊的市占率達(dá)到25%-30%；源杰科技一季度營收也同比增長了321%，凈利潤同比暴漲1153%。

再看海外，Lumentum2026財年三季度營收8.08億美元，同比增長90%，光元器件業(yè)務(wù)營收同比增長77%，訂單已經(jīng)排到了2028年；同時，英偉達(dá)已與Coherent、Lumentum簽署各20億美元的光互聯(lián)協(xié)議。

據(jù)悉，英偉達(dá)兩個月內(nèi)在光連接領(lǐng)域的承諾投資已超70億美元，并投資推動“百年光纖巨頭康寧”在美國本土將光連接制造產(chǎn)能提升10倍、光纖產(chǎn)量擴(kuò)大50%以上。

隨著銅纜時代的落幕，光連接的市場注定進(jìn)一步擴(kuò)大。高盛預(yù)測光互聯(lián)可尋址市場將從當(dāng)前的約150億美元擴(kuò)張至2027-2028年的約1540億美元，增幅近10倍。

飛速增長的市場中，有些企業(yè)乘風(fēng)而起，也有一些企業(yè)望洋興嘆。

“光”那么熱，為何還有企業(yè)掉隊(duì)？

AI時代，盡管光通信賽道看上前景一片大好，但“冰火兩重天”在這一市場上演得格外生動。無論是最上游的光纖企業(yè)，還是中游的光模塊，兩大備受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域里，頭部企業(yè)與中小企業(yè)的差距都在越拉越大。

先看光纖端，這一賽道由于站在供應(yīng)端，一度被譽(yù)為整個光通信行業(yè)邁入風(fēng)口的“直接”受益者。2026年第一季度，“央視財報”報道，G.657.A2光纖價格從去年每芯公里32元暴漲至240元，漲幅高達(dá)650%。

這讓無數(shù)光纖企業(yè)吃到巨大紅利。

海外康寧、住友電工、藤倉的財報數(shù)據(jù)都可圈可點(diǎn)，其中，住友電工2026財年第一季度凈利潤同比增長90%。

國內(nèi)的長飛光纖、中天科技、亨通光電也集體爆發(fā)。其中，長飛光纖2026年一季度同比增長27.70%，歸母凈利潤4.95億元，同比增長226.40%；亨通光電一季度營收177.91億元，同比增長34.09%，歸母凈利潤11.05億元，同比增長98.53%。

然而，有人吃肉就有人“掉隊(duì)”。比如曾經(jīng)的“光纖五大廠”之一富通集團(tuán)，2023 年虧 42.67 億，2024 年虧 61.95 億。2025 年，當(dāng)AI激活各行各業(yè)時，富通因?yàn)樯钕萏潛p泥潭，子公司申請破產(chǎn)重整。

光模塊市場的“反差”同樣觸目驚心。我國企業(yè)早已占據(jù)全球光模塊封裝的半壁江山，今年一季度，我國光模塊出口同比增長30%左右，在全球份額已超過70%。

頭部企業(yè)里，中際旭創(chuàng)一季度營收194.96億元，同比增長192%，凈利潤57.35億元，同比增長262%；新易盛一季度營收83.38億元，同比增長106%，800G光模塊全球市占率為25%至30%。

但在這些企業(yè)高歌猛進(jìn)的同時，還有企業(yè)在寒冬中掙扎。

聯(lián)特科技?xì)w母凈利潤同比跌83.71%；華工科技光模塊業(yè)務(wù)毛利率在2024年曾低至8.4%，2025年仍低于頭部企業(yè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)，在A股20家光模塊核心上市公司中，2025年有3家營收下滑、4家凈利潤滑坡。

誠然，AI為光通信行業(yè)帶來了前所未有的增長紅利，多數(shù)企業(yè)都“沾光”受益。然而，那些曾經(jīng)在行業(yè)尚未爆發(fā)時就嶄露頭角的老牌企業(yè)，為什么在這輪風(fēng)口中反而“有心無力”？

首先，技術(shù)成為掉隊(duì)企業(yè)無法逾越的鴻溝。

隨著AI時代的高速發(fā)展，2026年，全球800G和1.6T高速光模塊市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)146億美元，頭部行業(yè)如中際旭創(chuàng)基本都在尋求高端化轉(zhuǎn)型，企業(yè)在800G光模塊的全球市占率超過40%。

高端業(yè)務(wù)直接讓中際旭創(chuàng)的毛利率從34.65%躍升至42.61%。但反觀其他還徘徊在低速率傳統(tǒng)光模塊的企業(yè)，毛利率普遍不足20%。例如，2025年，華工科技光模塊業(yè)務(wù)毛利率為13.3%，這還是回升后的數(shù)字。

資本的馬太效應(yīng)，進(jìn)一步放大了這種差距。

當(dāng)前，光通信技術(shù)的迭代周期不斷縮短，比如，800G到1.6T的光模塊迭代周期從3-4年壓縮到1-2年，這就要求企業(yè)持續(xù)不斷加大研發(fā)力度，但全球資本在AI產(chǎn)業(yè)鏈上的態(tài)度很明顯，“錢”都流向了頭部企業(yè)。

光通信賽道也不例外，Wind北向資金持倉統(tǒng)計(jì)，2026年一季度，我國北向資金逆勢加倉通信行業(yè)232億元，其中光模塊“三巨頭”（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信）合計(jì)獲加倉超230億元。

最后是客戶資源加速集中，整個產(chǎn)業(yè)鏈瘋狂抱團(tuán)，“鎖死”了掉隊(duì)企業(yè)的翻身可能。

當(dāng)前，全球AI話語權(quán)集中在英偉達(dá)、谷歌、微軟、亞馬遜等少數(shù)巨頭手中。這些客戶對供應(yīng)商的認(rèn)證周期長，且容錯率極低。一旦進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，就能獲得穩(wěn)定的大額訂單；反之，則只能在低端市場茍延殘喘。

5月份，英偉達(dá)宣布與康寧、Coherent、Lumentum達(dá)成合作后，相關(guān)企業(yè)股價集體大漲；國內(nèi)的中際旭創(chuàng)、新易盛、長飛光纖也相繼成為谷歌的直接供應(yīng)商；天孚通信作為CPO光引擎供應(yīng)商，也是英偉達(dá)GB200的核心供貨商。

這場AI催生的光通信行業(yè)大洗牌，本質(zhì)上是一場殘酷競賽。

未來三年，光通信行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，更多的中小企業(yè)將被淘汰或并購。對于幸存者而言，這是最好的時代；對于掉隊(duì)者而言，這是最壞的時代。

而這場由AI引發(fā)的行業(yè)變革，才剛剛開始。

頭部企業(yè)的“煩惱”真不少

當(dāng)然，繼續(xù)留在賽道里的企業(yè)并不一定能高枕無憂。目前，我國幾家吃到光通信爆炸紅利的企業(yè)各有各的“煩惱”：毛利率、產(chǎn)能、話語權(quán)……每一項(xiàng)背后都關(guān)系著未來是否能在全球范圍內(nèi)有更進(jìn)一步的發(fā)展。

以價格暴漲650%，被全行業(yè)公認(rèn)為最賺錢的光纖玩家為例。

相比大幅度增加的營收規(guī)模與市值、光纖價格，我國頭部光纖企業(yè)的毛利率仍然不高。據(jù)悉，除了長飛光纖的毛利率能達(dá)到30%，亨通光電毛利率為12.46%；中天科技毛利率為13.88%；永鼎股份毛利率為13.89%。

而海外相關(guān)企業(yè)，康寧毛利率36%，運(yùn)營利潤率為14.6%。

為什么會出現(xiàn)這種情況，其實(shí)并非技術(shù)能力不足，而是國內(nèi)光纖企業(yè)長期形成的“重傳統(tǒng)、輕高端”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。我國光纖產(chǎn)業(yè)起步于 2000 年前后的電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2013 年寬帶普及浪潮進(jìn)一步催生了產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致企業(yè)長期依賴低毛利的運(yùn)營商訂單和多元化業(yè)務(wù)。

高毛利率的光通信占比低，低毛利率的電網(wǎng)建設(shè)更高。

例如，亨通光電毛利率為27.53%的光通信產(chǎn)品和毛利率為33.68%的海洋能源與通信業(yè)務(wù)，在總營收中的占比分別為8.39%和8.58%。毛利率僅為1.45%的銅導(dǎo)體在總營收占比為30%；毛利率只有13.02%的智能電網(wǎng)占比超過37%。

中天科技也一樣，毛利率分別只有14.92%和2.17%的電網(wǎng)建設(shè)業(yè)務(wù)與銅產(chǎn)品，在總營收中占比分別為42.4%和18.1%；毛利率為22.58%的光通信及網(wǎng)絡(luò)與23.83%的海洋系列營收占比分別為14.04%和12.09%。

至于最熱的光模塊領(lǐng)域，比起毛利率，產(chǎn)能問題更讓企業(yè)不安。

根據(jù)“投資快報”報道，光模塊處于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“風(fēng)暴眼”之中，高端型號的需求正在快速拉高，其中，800G光模塊2026年全球需求預(yù)計(jì)達(dá)4500萬至5000萬只；1.6T光模塊全年需求預(yù)計(jì)突破2500萬只。

但1.6T光模塊的制造要受上游EML激光器芯片、隔離器等核心元器件的限制，這直接影響了不少光模塊企業(yè)。據(jù)悉，中際旭創(chuàng)每個季度都有新產(chǎn)能釋放，但仍處于趕不上需求的狀態(tài)；天孚通信的1.6T光引擎已處量產(chǎn)狀態(tài)，但個別物料尚未達(dá)到預(yù)期產(chǎn)量。

為了鎖定核心原材料，頭部企業(yè)不得不開啟“預(yù)付款搶貨”模式。

2026年第一季度，國內(nèi)三大光模塊巨頭，中際旭創(chuàng)的預(yù)付款從年初的1.34億元增至14.88億元。無獨(dú)有偶，新易盛這一數(shù)字從1696萬元增至6.82億元，同時，天孚通信從2077萬元增至9663萬元。

更有意思的是，一些關(guān)鍵原材料的供給集中在幾家供應(yīng)商手中，讓企業(yè)處于被動地位。

數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)2025年第一大供應(yīng)商采購額占全年采購總額的35.76%，天孚通信第一大供應(yīng)商采購占比34.81%，新易盛第一大供應(yīng)商采購占比23.87%。甚至一些企業(yè)高速光模塊所需的200G及以上速率的EML激光器目前仍需進(jìn)口。

毛利率的現(xiàn)實(shí)面前，是產(chǎn)業(yè)升級的迫切需求；預(yù)付款暴增的背后，是供應(yīng)鏈安全的深層隱憂；企業(yè)拿到了入場券，卻在生態(tài)主導(dǎo)權(quán)上處于弱勢……種種跡象顯示，這場由AI催生的光通信盛宴，其實(shí)充滿了不確定性。

開始“由外向內(nèi)”？

截至目前，AI算力革命掀起的光通信熱潮，已是毋庸置疑的行業(yè)共識。

僅在光纖領(lǐng)域，英國商品研究所（CRU）的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球數(shù)據(jù)中心的光纖用量達(dá)到6960萬芯公里，2026年預(yù)計(jì)突破1億芯公里。

這其中的增量的核心來源就是AI，一個AI數(shù)據(jù)中心所需的光纖量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的10倍以上，根據(jù)CRU的測算，2024年AI驅(qū)動的光纖需求在數(shù)據(jù)中心光纖總需求中占比不足5%，但到2027年這一占比預(yù)計(jì)將升至35%。

黃仁勛更是直言，下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施將需要大量的光學(xué)連接。

而對于光通信企業(yè)而言，AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)早已成為公司最大的金主。以英偉達(dá)為例，英偉達(dá)不僅在這段時間頻繁投資光通信企業(yè)，還是不少頭部玩家的第一大客戶，典型的例子是中際旭創(chuàng)。

據(jù)悉，中際旭創(chuàng)占據(jù)英偉達(dá)1.6T光模塊采購量約80%份額，來自英偉達(dá)的訂單約占公司總收入的60%。無獨(dú)有偶，華工科技也深度綁定英偉達(dá)，從收入結(jié)構(gòu)來看，幾大光通信企業(yè)的業(yè)績增長的核心來源均在海外：

2025年中際旭創(chuàng)境外收入346億元，占總收入的90.6%。除了英偉達(dá)，中際旭創(chuàng)還是谷歌最大的光模塊供應(yīng)商（份額超50%）；微軟、亞馬遜、Meta同樣是核心客戶。在亞馬遜AWS的800G采購中，中際旭創(chuàng)占據(jù)30%-40%份額；在微軟的直采體系中，份額亦高達(dá)50%。

其他企業(yè)的海外收入也居高不下，甚至新易盛境外收入239億元，一度占比高達(dá)96.2%；勝宏科技境外收入148億元，占比也高達(dá)76.8%。

其實(shí)，這背后的邏輯也不難理解，畢竟海外云廠商對于AI算力的投入依舊在直線上升。2026年，谷歌、亞馬遜、微軟、Meta合計(jì)AI資本支出預(yù)計(jì)達(dá)7250億美元，同比增長高達(dá)77%。

然而，高度依賴海外金主，核心業(yè)績綁定英偉達(dá)與北美云廠，這種近乎單一的客戶結(jié)構(gòu)，看似是吃到 AI 紅利的捷徑，實(shí)則每一項(xiàng)都直擊企業(yè)長期發(fā)展的根基。目前，頭部光通信企業(yè)已經(jīng)在努力尋求“內(nèi)生增長”。

畢竟國內(nèi)的算力需求也在持續(xù)上升，企業(yè)也不惜豪擲千金。

字節(jié)跳動已將2026年AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出計(jì)劃從約1600億元上調(diào)至2000億元，增幅達(dá)25%；快手2026年集團(tuán)整體資本支出將達(dá)約260億元，較上年新增110億元，主要用于可靈大模型及其他基礎(chǔ)大模型的算力支撐；小米2026年AI研發(fā)與資本投入超160億元，未來三年累計(jì)不低于600億元……

換句話說，龐大的內(nèi)需市場，正成為光通信企業(yè)的新增長極。

落地合作也在密集落地：國內(nèi)三大電信運(yùn)營商、阿里、騰訊、華為云已經(jīng)成為光通信企業(yè)的重要客戶。中際旭創(chuàng)成為阿里巴巴的主力供應(yīng)商；3月份，華為與亨通光電簽約，同時合作光迅科技、華鯤振宇、宇信科技、裕太微和天孚通信……

很明顯，光通信的客戶世界，早已不是英偉達(dá)一家獨(dú)大，而是一超多強(qiáng)、云廠 + 芯片廠 + 設(shè)備廠三足鼎立。而從高度依賴海外 “單一金主”，到發(fā)掘國內(nèi)算力“第二增長曲線”，這才是這場AI狂熱中，國產(chǎn)光通信企業(yè)站穩(wěn)的第一步。

作者：道總有理，科技創(chuàng)新與商業(yè)趨勢觀察家。深耕科技商業(yè)領(lǐng)域 15 年，完整跨越 PC 互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、AI 產(chǎn)業(yè)三大變革周期。堅(jiān)持獨(dú)立立場，堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)理性。本文為原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)謝絕任何形式轉(zhuǎn)載、摘編與修改，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)分享。