作者 | 龔正 編輯 | 楊晶

中國食客擠爆壽司郎，特朗普直接下注藏壽司股票（くら壽司-Kura Sushi）。

據美國政府倫理局（OGE）的披露，特朗普于今年1-3月，買入了一家日本壽司店美國分公司的股票，買入金額大概在1.6億到8億日元之間（約683萬-3400萬人民幣）。這家壽司店就是藏壽司。今年3月被吉尼斯認證為“全世界最大的回轉壽司”。

喜愛漢堡和可樂的特朗普，本人據說并不愛生魚，且藏壽司美國分公司還未盈利，但特朗普仍然選擇了下手。

并不愛吃生魚的他，下了手

藏壽司1977年成立于日本大阪府堺市，是日本三大壽司店之一。另外兩家是壽司郎（スシロー）和濱壽司（はま壽司）。

藏壽司主打平價，一盤100日元（按如今匯率不到5元人民幣），在日本開店460家，店鋪數僅次于壽司郎。

藏壽司2008年在美國設立據點，2009年在加利福尼亞開了第一家店，2019年分公司在納斯達克上市（Kura Sushi USA）。

截至今年4月，藏壽司在美國開有89家店，但美國分公司還未盈利。財報披露，其2026年財年12-2月決算，銷售收入同比增長23.2%，達到了8001萬美元。營業虧損222萬美元，比前年同期虧損458萬美元有所收窄。一些市場分析人士給予了積極評價。

特朗普購買藏壽司美國分公司股票消息傳出后，藏壽司股價一度上漲10.5%，當日收盤漲幅4.2%，目前市值為6.6億美元。

美國并沒有禁止總統參與股票買賣的規定，但有聲音擔心，總統買入股票，是否會形成利益沖突。

據OGE的發布，藏壽司只是特朗普今年1-3月，3700件證券交易中的一件。他還買了波音、英偉達、甲骨文等公司的股票。這段時間特朗普的投資總額超過350億日元。

話說為何特朗普會關注到壽司股，日本業內人士分析，這首先是正常的資本配置——既有科技股，也會配置消費股。其二，也和美國逐漸興旺的壽司文化有關。

來自日本的各路壽司玩家，在美國市場早就展開了激烈競爭。

藏壽司在美國市場的玩法是直營，通過“親子x娛樂”的體驗型店鋪設定，來搶占市場。

它的創始人名叫姥一（うばはじめ），他介紹早從上世紀80年代起，日本人就在美國開啟“壽司普及”，經歷了諸多挫折，直至本地化調整順利。

比如在1987年，藏壽司就把現場桌臺，從圓形改為E型，目的是為吸引更多親子家庭來就餐。2000年，推出了ビッくらポン！（Bikkura Pon），這是一種食客游戲。食客吃完5盤可以玩一次抽獎，提高了翻臺與復購。

它還在菜單、營銷乃至AI應用上，做了許多改造或嘗試。

日本人吃壽司喜歡小鰤魚、蟹肉，但美國人更喜歡甜辣醬、牛油果和蛋黃醬，藏壽司增加了這方面的供給，并且引入了天婦羅、拉面、烏冬等，并不局限于只把自己定位為一家壽司店，而是作為一種“日本食物代表”的身份來進行綜合露出。

圖 | 藏壽司在日本是平價路線，但在上海價格設定曾略高一點

營銷上它加入了一些諸如《海賊王》之類的日式IP來大搞聯名，甚至還與虛擬偶像（vTuber）——大熱的Hololive（相當于中國的A-Soul）展開了合作。日本一些少女組合和動漫在美國也有一定人氣。

2011年，藏壽司導入了“鮮度君”智能時間管控系統，在盤子底部安裝傳感器，壽司進入傳送帶后開始計時，流轉時間一般設定為30-60分鐘。

鑒于這兩年日本國內出現的“口水客惡作劇”——一些不良食客朝傳送帶里的壽司盤里吐口水，藏壽司也導入了AI監控，智能識別可疑動作。

依托這樣的“日式標配操作”和平價定位，藏壽司反而吸引了美國中產消費者的注意。高峰時段據說排隊時長達到8-10小時。這也打破了日本餐飲界在海外“直營難以突破20家連鎖”的魔咒。

藏壽司在美國還有14家新店計劃開設中，預計今年突破100家，中長期目標是開到300家店。

美國市場另一玩家是日本濱壽司的母公司ZENSHO，它的玩法是資本收購，打通渠道通路。

它分別于2018年花2.571億美元買下AFC集團4000家超市門店、以及在2023年花6.21億美元買下美國Snowfox Group集團的3000個超市壽司專柜和餐廳、來進行壽司的B2B批發和即食推廣，搶占了美國市場。

總結來說，藏壽司走體驗路線，ZENSHO則把效率玩到了極致。

藏壽司，在中國被廉價壽司店狙擊

藏壽司也曾進入中國市場。2023年6月，在上海開了第一家店，后開至3家，曾計劃開到100家，但都在2025年關門歇業。反倒是壽司郎（スシロー）在中國引發排隊狂潮。

藏壽司后來分析了兵敗原因。

開店時間上沒碰到好時候。2020年它就計劃進入中國市場，延至2023年是因為疫情，開店后又遇到日本福島排核廢水事故，影響了日料風評。

相反另外兩家競爭對手，濱壽司2014年就進入中國市場，壽司郎2021年重新進入，晚來一步的藏壽司，在品牌知名度上落后于對方。

業務模式的原因也被反省。藏壽司在中國采用了直營模式，而不是像麥當勞采用了特許經營、曾經的星巴克中國采用特許經營模式。

直營模式能保證產品和服務品質，但成本昂貴，且不容易因應中國一線變化，理解中青年食文化潮流的變遷。

壽司郎2012年第一次進入中國時，采用了與本地公司的合資路線，但失敗退出。2021年再次進入時也采用了直營路線。

不同的是，壽司郎采用了依托本地人才，來支撐經營的路線。這被壽司郎負責人置于能在中國取得成功的重要原因。

圖 | 壽司郎在中國頻現排隊人潮

藏壽司還有一個被認為失敗的原因是，受到了中國“廉價壽司店”的競爭。這個對手是“N多壽司”，創始人名叫董玉友，17歲時從安徽到無錫打工，后來在一家星級酒店做日料。看到中國缺“平價壽司”的機會，于2008年創立N多壽司，目前店鋪有3000家。

藏壽司進入中國，采用了比日本本土“略高一點”的定價，人均客單價100元左右，比壽司郎還貴一點，但N多壽司客單價20元。

藏壽司方面認為，N多壽司適應了中國消費一線的變化，但并沒有解釋壽司郎在中國獲得歡迎的原因。

壽司郎2026財年上半年（2025年10月-2026年3月），集團總營收2542 億日元（約109億元人民幣），同比增加 24.7%，營業利潤281 億日元（約12.1 億元人民幣），同比增加 43.7%。

一大增長契機來自于包含中國在內的海外市場發展。海外營收同比增長60%，利潤更是首超日本本土。中國市場又占據了海外利潤的60%。

目前壽司郎在華門店超過100家。

注：本文不構成任何投資建議

——MuHe Business——