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一紙訴狀，華創證券從貴州百靈的紓困人，變成了對簿公堂的對立面。

5月21日晚間，華創云信（600155.SH）發布公告，披露了全資子公司華創證券與貴州百靈實控人姜偉及其一致行動人（以下簡稱“姜偉方”）的紓困糾紛案最新進展，表示姜偉的反訴要求已被法院受理，案件將于6月4日開庭。

姜偉提交的反訴狀共有五點核心訴求：一是要求華創證券返還預付的固定收益款3.86億元及相應利息；二是華創證券繼續履行紓困協議，處置持有的貴州百靈1.61億股股票，自行承擔或有損失；三是賠償姜偉等浮動收益損失0.7億元；四是停止旨在取得對貴州百靈控制權的行為；五是承擔本案訴訟費用。

這意味著，華創證券作為幫扶方，如今不僅被要求繼續幫扶姜偉方，還要退還已收收益、利息，并進行額外賠償。

值得一提的是，雙方曾在2019年7月26日簽署了配套協議，其中提到姜偉方需要按規定向華創證券支付固定收益與浮動收益（如有），但一個月后，貴州百靈發布公告表示，經過雙方友好協商后終止了這項配套協議。

而姜偉方在反訴中提到的“要求華創證券返還預付的固定收益款3.86億元及相應利息”，究竟是何時進行的資金操作，目前尚不得而知。

紓困情誼破裂

兩家公司為何會從昔日的“雪中送炭情誼深”，走到如今的對簿公堂呢？這一切要追溯至2019年雙方簽署的紓困計劃。

為緩解民營企業融資難問題、支持民營企業發展，中國證券業協會號召證券公司設立了“證券業支民資管計劃”，俗稱“紓困計劃”。

作為貴州省唯一的本土全牌照證券公司，華創證券與當時已陷入資金流動性緊張、股權大比例質押狀態的姜偉，簽署了兩期紓困協議。

根據協議，華創證券通過公開募集方式成立紓困基金，以股份轉讓的形式向姜偉方提供14億元資金，并受讓其持有的貴州百靈1.61億股股份（持股11.54%）；另向姜偉方提供了3.61億元借款，質押物為貴州百靈1.10億股股份。

為保障安全，姜偉方還額外抵質押了0.78億股貴州百靈股份、價值約11.43億元的房產、應收賬款及非上市企業股權作為增信措施；股票質押借款方面也額外抵質押了價值約2.63億元的房產及私募股權基金份額。

這兩期紓困協議分別于2022年7月、2024年3月到期；3.61億元的股票質押則于2024年8月到期。姜偉方作為被紓困方，在華創證券減持時，擁有對紓困股份的優先回購權，且需要按照約定回購股權、償還借款；華創證券則明確不謀求上市公司控制權、放棄持股表決權。

然而，這項友好協議最終卻因違約破裂。2025年8月，華創云信發布公告，控訴姜偉方在華創證券多次敦促其履約下，依舊既不履行股份回購和還款義務，也未提供切實可行的解決方案。

為保障公司合法權益，華創證券將其告上法庭，請求判令姜偉等償還紓困計劃本金14億元并支付固定收益、違約金、浮動收益（若有）及與訴訟相關的其他費用；判令姜偉償還股票質押融資本金3.61億元并支付利息、違約金及與訴訟相關的其他費用。

根據貴州百靈2023年3月發布的股份轉讓公告來看，姜偉確實存在違約情況，并且曾通過轉讓股份的方式償還了與華創證券間的部分借款。

公告顯示，由于姜偉與華創證券的兩筆股權質押初始合約已構成違約，姜偉與浙商期貨、華創證券新簽訂了股份轉讓協議，將2.46%貴州百靈股份以1.97億元的對價轉讓給浙商期貨，所獲得的轉讓款則用于償還違約的合約。此項轉讓事宜已在2023年4月完成過戶。

但姜偉方并不認可華創證券的指控，不僅在2025年11月提起反訴，提出了五項反訴內容，還曾公開表示華創證券的訴訟為“無理巨額訴訟”。

雙方各執一詞

在這場紓困糾紛中，上演了一場“公說公有理，婆說婆有理”。

姜偉方之所以提起反訴，是因為其認為華創證券在該計劃中同樣存在問題。

一是違背關于表決權及控制權的要求。雙方簽署的協議中明確提到“華創證券不謀求對公司的控制權，也不協助任何第三方謀求對公司的控制權，并放棄所持公司股票對應的表決權”。

但在2020年9月，華創證券便通過與姜偉簽署的表決權委托協議，累計拿到了22.43%股份的表決權，這項協議雖然在當年12月便終止，但已然突破了“放棄表決權”的約定。

控制權方面，《經濟參考報》等多家媒體此前報道，2021年初，華創證券曾以工作組名義向貴州百靈派出20余人，在董事、監事、副總、財務總監等核心崗位任職。

從貴州百靈2025年年報來看，公司的董事周義峰、副總經理鄭茂學、常務副總袁遠鎮、財務總監李紅星此前均與華創證券存在關聯。

第二個則是對華創證券在股價高位時未采取減持的質疑。紓困基金在存續期間，華創證券本可以通過二級市場競價交易、協議轉讓或大宗交易等方式減持所持有的貴州百靈股票。

然而，在此期間，貴州百靈股價曾一度攀升至11.97元/股，較紓困價上漲超30%時，華創證券卻并未減持退出。

在華創云信方看來，未減持是因為姜偉方違約在先，既沒有按協議約定履行回購義務，也未按期支付紓困利息。

但作為當事人的姜偉及其實控的貴州百靈早已陷入困境。

姜偉目前雖為貴州百靈的實控人，持有17.55%的股權，但其所持有的股權已全部被質押。

貴州百靈也已經連續多年業績下滑，去年12月還因2019年-2023年存在財務造假收到了《行政處罰事先告知書》，且貴州監管局向貴州百靈處罰1000萬元，對姜偉罰款500萬元，并采取10年證券市場禁入措施。

受財務造假事件影響，公司股票去年12月被實施其他風險警示，簡稱由“貴州百靈”變更為“ST百靈”。而就在今年3月26日，姜偉在《行政處罰告知書》正式下發的前夕辭去了在貴州百靈擔任的董事長等全部職務。

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