陜西
擺脫“蘋果”的束縛，是消費電子國內產業鏈龍頭企業的終極發展目標。
復盤工業富聯的成長路徑不難發現，企業只要自身成長速度足夠快，就能逐步弱化對頭部大客戶的依賴。事實上，立訊精密、藍思科技等一眾消費電子核心供應鏈企業，均在朝著多元化客戶、多場景業務的方向突圍，只是各家的發展側重點有所差異。
近期，藍思科技發布公告，公司計劃斥資7.34億港元，收購巨騰國際27.81%股份；本次購股交易完成后，藍思科技將向巨騰國際全體股東發出全面收購要約，拿下標的公司超50%投票權，成為其控股股東。
據公告披露，藍思科技已與南亞管理有限公司、鄭立育、林美麗正式簽訂股份購買協議，將有條件收購賣方所持巨騰國際控股有限公司約27.81%的已發行股份，本次交易每股購買價格為2.20港元，交易總代價約7.34億港元。
公開資料顯示，巨騰國際核心業務為筆記本電腦外殼、手持設備外殼的研發、生產與銷售，服務客戶涵蓋海內外知名消費電子品牌及各大OEM/ODM代工大廠。目前公司全球筆記本電腦機殼市占率超31%，穩居行業領先地位，企業于2005年在香港聯交所掛牌上市。能夠在競爭高度白熱化的全球筆記本外殼賽道，穩住三成以上的市場份額，足以印證巨騰國際在精密金屬結構件制造領域的深厚技術積淀與生產實力。
從交易對價來看，藍思科技本次收購成本相對合理。截至4月22日，巨騰國際收盤價為4.05港元/股，藍思科技給出的收購價格，較二級市場價格折價約45%，收購性價比優勢顯著。
從藍思科技的戰略動作不難看出，本次入股絕非單純的財務投資，而是一場精準的產業協同并購。市場隨之生出疑問：巨騰國際為何愿意以大幅折價出讓公司控制權？
侃見財經認為，答案藏在巨騰國際近年的經營財報數據之中。
財報數據顯示，巨騰國際2025年實現營收57.31億港元，歸母凈虧損4.93億港元，經營活動產生的現金流量凈額為-1.35億港元，整體經營陷入虧損、現金流承壓的困境。
拉長時間維度來看，企業經營狀況呈現持續惡化態勢。2021年至2024年，巨騰國際營收依次為112.83億港元、82.56億港元、69.36億港元、60.26億港元；歸母凈利潤依次為1.62億港元、1.72億港元、-2.31億港元、-5.30億港元。
短短五年時間，公司營收規模近乎腰斬，盈利端更是從穩定盈利轉為深度虧損，經營頹勢盡顯。
持續惡化的經營困境，是鄭立育家族愿意折價出讓企業控制權的核心原因。
而對于藍思科技創始人周群飛而言，巨騰國際手握十余座生產基地、大量高精度金屬加工設備，具備規模化外殼產品量產能力，且客戶資源覆蓋全球主流PC品牌。在PC精密制造領域，巨騰國際的業務與藍思科技現有業務形成高度互補，能夠精準補齊藍思科技的業務短板。
針對本次并購的戰略價值，藍思科技董事會公開表示，本次戰略性并購契合公司長期發展戰略，有助于強化企業精密制造核心競爭力、提升供應鏈抗風險能力、完善全球化產業布局，進一步提升公司在全球精密制造行業的話語權，切實保障公司及全體股東的長遠利益。
侃見財經分析認為，相較于行業龍頭立訊精密，藍思科技近年的經營壓力更為突出。2026年一季度，藍思科技實現營收141.40億元，同比下滑17.13%，歸母凈虧損1.50億元，同比下滑134.88%，業績承壓特征明顯。反觀立訊精密，其一季度營收達838.88億元，同比增長35.77%，凈利潤36.60億元，同比增長20.24%，維持穩健增長態勢，二者經營差距顯著。
從業務結構與客戶結構來看，截至2025年末，藍思科技營收全部來源于電子元器件制造業務，業務結構單一特征明顯；公司前五大客戶銷售額達607.48億元，占總營收比例高達81.65%，過高的客戶集中度，成為制約企業長期穩健發展的核心風險。為化解大客戶依賴風險，藍思科技近年來持續發力跨界拓圈、推進業務多元化布局。
結合藍思科技當下的整體戰略布局來看，本次收購巨騰國際，本質是提前卡位即將到來的AI PC行業換機潮。若后續雙方能夠實現高效業務協同、資源整合，補齊PC領域短板、拓寬客戶邊界，藍思科技有望打破現有發展瓶頸，實現企業發展層級的全新躍升。
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