繼外資企業希杰（CJ）調整中國飼料布局后，本土企業接棒入場。播恩集團擬以1.25億元收購希杰沈陽、青島、聊城3家飼料公司，此舉將填補其在東北及華北區域的產能空白，進一步完善全國供應鏈布局。

鎖定東北、華北市場

根據公告，本次交易的定價評估基準日為2026年3月31日，最終交易價格將以符合《證券法》規定的獨立第三方資產評估機構出具的評估報告為基礎協商確定。播恩集團需在條款清單簽署后10個工作日內支付700萬元交易保證金，若截至2026年8月31日未能簽署正式股權轉讓協議，或因公司原因導致交易未獲審批或未完成交割，該保證金將不予退還。

本次收購的三家標的公司均為希杰國際全資控股的飼料生產企業，覆蓋東北、華北的核心市場。

希杰（沈陽）：成立于2003年，注冊資本150萬美元，主營生物飼料生產銷售，覆蓋遼寧、吉林、黑龍江及內蒙古地區；

希杰（天津）：成立于2005年，注冊資本210萬美元，業務輻射京津冀及周邊省份；

希杰（聊城）：成立于2011年，注冊資本500萬美元，是山東及周邊地區重要的飼料供應商。

交易條款顯示，轉讓方希杰國際承諾自交割日起三年內不在中國從事與標的公司構成實質性競爭的飼料業務，且對交割日前標的公司的社保、稅務、資產減值等或有負債承擔最高2500萬元的賠償責任；播恩集團則承諾繼續履行標的公司全部在職員工的勞動合同，180日內完成商號變更，不再使用“CJ”相關標識。

填補區域空白

作為國內專注于生物飼料的企業，播恩集團此前的生產基地主要分布在廣東、江西、重慶、廣西、浙江等南方及西南地區。本次收購的三家標的公司均擁有成熟的生產基地、穩定的客戶資源及完善的銷售網絡，將幫助播恩集團快速切入北方市場，形成“南北協同”的全國化產能布局。

從產能角度看，三家標的公司合計年產能超過30萬噸，加上公司現有產能及在建的贛州新工廠，播恩集團總產能將突破135萬噸，顯著提升規模效應和成本控制能力。相較于自建工廠，并購方式可節省2-3年的建設周期，抓住當前生豬行業復蘇帶來的飼料需求增長機遇。

此外，希杰作為國際知名的食品與生物科技企業，其在飼料配方、生產工藝及質量管理方面的技術積累，也將與播恩集團的生物飼料技術形成互補，進一步提升公司產品競爭力。

2026年一季度扭虧

本次收購的背后，是播恩集團近年來業績的波動與復蘇。根據公司2025年年報，全年實現營業收入13.60億元，同比大幅增長33.78%。

但歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.98億元，主要受資產減值損失拖累：

• 存貨跌價損失1.23億元，其中半成品跌價計提1.21億元，主要因原材料價格波動及部分產品市場需求變化；

• 在建工程減值損失1127.37萬元，涉及贛州新工廠及廣州播恩新工廠部分設備；

• 信用減值損失1.12億元，主要為應收賬款壞賬計提增加。

• 進入2026年，隨著生豬行業行情回暖及公司內部降本增效措施落地，業績實現顯著改善。2026年一季度報告顯示：

• 實現營業收入3.45億元，同比增長20.52%；

• 歸屬于上市公司股東的凈利潤914.92萬元，同比大幅增長278.79%，成功扭虧為盈；

• 扣除非經常性損益后的凈利潤為252.42萬元，主營業務盈利能力逐步恢復。

值得注意的是，一季度非經常性損益中包含870.54萬元的資產處置收益，主要系公司完成持有待售的廣州八維辦公樓轉讓所致。此外，公司一季度研發投入934.49萬元，同比增長36.65%，持續加碼生物飼料技術研發。

整合挑戰需關注

盡管本次收購戰略意義明確，但公告同時提示了多項風險：

1.交易不確定性風險：目前僅簽署初步條款清單，正式股權轉讓協議尚未簽訂，交易需經公司董事會及股東大會審議通過，最終能否完成存在不確定性；

2.保證金罰沒風險：若未能在2026年8月31日前簽署正式協議，公司已支付的700萬元保證金將不予退還；

3.標的資產估值風險：標的公司財務數據尚未經審計，最終評估值可能與暫定價格存在差異；

4.整合風險：收購完成后，公司需對標的公司的管理團隊、企業文化、客戶資源進行整合，若整合效果不及預期，可能影響經營業績。

本次收購，或許是播恩集團從區域型企業向全國型企業轉型的關鍵一步。若交易順利完成，公司將在東北、華北及山東市場獲得重要支點，市場份額有望進一步提升。但后續需重點關注交易審批進展及標的公司的整合效果，尤其是在行業競爭加劇的背景下，如何實現協同效應將是考驗公司管理能力的關鍵。

播恩集團表示，本次交易資金來源于自有或自籌資金，不會對公司正常生產經營造成重大不利影響。公司將根據交易進展及時履行信息披露義務。