最近，AI 醫療賽道又跑出了一家超級獨角獸。

5月19日，醫療AI公司 Commure 完成7000萬美元融資，估值達到70億美元，由 General Catalyst 領投，紅杉和摩根士丹利跟投。

資本之所以愿意給出如此高的估值，原因是Commure 切中了美國醫療系統里，那個最昂貴、也最難解決的問題——后臺效率。

長期以來，美國醫療體系一直高度碎片化。

電子病歷巨頭通過封閉接口和復雜權限體系，把數據鎖死在各自系統里。不同醫院、科室和保險機構之間的數據流轉極其低效，最終導致大量醫生被困在文檔、編碼、報銷和行政流程里。

結果就是，美國醫療系統每年僅管理和行政成本，就要消耗約1 萬億美元。大量醫院的運營利潤率，甚至只有2%-3%。

而 Commure 想做的，是利用 AI 打通整個醫療運營鏈路。

從前端的臨床文檔生成、環境語音記錄，到后端的收入周期管理（RCM），Commure 希望把原本大量依賴人工的后臺系統，重新變成一個 AI 驅動的自動化網絡。

它甚至提出了一個非常激進的目標：要把醫療機構的運營利潤率，從目前的2%-3%，提升到接近20%。

這個想象空間其實非常巨大。

比如，美國最大的醫療集團之一 HCA，年收入超過 1000 億美元。對于這種體量的醫療機構來說，哪怕運營利潤率只提升 1 個百分點，都意味著每年新增數十億美元現金流。

也正因此，Commure 很快成為當下 AI 醫療領域最受資本追捧的公司之一。

今天，硅基君就帶你拆解一下，Commure 到底是一家什么樣的公司。

瞄準1萬億美元的醫療行政支出

很多人對 AI 醫療的想象，還停留在“AI 醫生診斷疾病”“AI 影像輔助看片”的階段。

但現實恰恰相反。

至少在當下的美國，最先爆發的需求，其實是 AI 幫醫生打雜。

因為美國醫療體系最昂貴、也最低效的部分，其實不在臨床，而在后臺。

美國醫療系統里，預約、編碼、病歷書寫、保險理賠、申訴處理……這些繁瑣的行政工作，過去幾十年幾乎全部依賴人工完成。

根據美國醫學會（AMA）的數據，美國門診醫生每面對患者1小時，平均還需要額外花近2小時處理電子病歷和行政工作。

有醫生直言，自己每天工作14小時，其中8小時都在寫病歷、處理保險，真正照顧病人的時間只有6小時。

除了繁重的工作外，美國醫藥IT系統長期的割裂也嚴重影響了醫院的經營效率。

過去幾十年，美國醫療 IT 行業誕生了大量點狀系統，比如有人做電子病歷，有人做預約系統，有人做賬單編碼，也有人做保險理賠和患者溝通。

但這些系統彼此并不互通。一個患者的數據，要在不同科室、不同軟件、不同保險系統之間流轉，往往需要大量人工協調。

因為美國醫療行業長期存在嚴重的數據封鎖。電子病歷巨頭通過封閉接口和復雜權限體系，把醫院數據鎖死在各自系統里。

這也是為什么美國過去誕生了大量醫療 IT 工具，卻始終很難出現真正統一的平臺。

后臺系統的低效，也直接吞掉了醫院利潤。

目前，美國大多數醫療機構的運營利潤率只有2%-3%。而根據 Commure 創始人 Kabir 的估算，美國醫療體系每年僅在醫療管理和行政流程上的支出，就高達約1 萬億美元。

從 2020 年《21 世紀治愈法案》落地后，美國政府開始強制推動醫療數據互操作性，要求醫療 IT 廠商開放標準化 API，并明確禁止 “Information Blocking（信息封鎖）” 行為。

這相當于從制度層面，第一次開始拆除傳統電子病歷巨頭的數據壁壘。這也給了 Commure 這樣的 AI 平臺機會。

要讓醫院的利潤率翻10倍

Commure 瞄準的，正是這個被碎片化系統拖垮的后臺流程。

目前，Commure的AI產品已經覆蓋了醫療運營的大部分核心流程。從臨床文檔自動化、患者互動自動化，到收入周期管理自動化，再到后臺運營自動化。

Kabir判斷，未來不會存在100個AI點狀解決方案，最終會收斂成一個統一平臺。

邏輯類似于上世紀 80 年代，拼寫檢查工具 Grammatic 曾風靡一時，獲得大量 VC 追捧，但最終被微軟 Word 作為內置功能徹底取代。

Commure的目標就是用AI智能體重新連接這些信息孤島，把整個醫院的后臺系統拼起來。

其中，臨床文檔自動化和收入周期管理是最核心的兩個環節。

醫生和患者交流時，系統會自動監聽對話、提取關鍵信息、生成結構化病歷，同步到電子病歷系統，并自動生成保險理賠所需的超級賬單。

換句話說，過去醫生看完病后，還要花幾十分鐘甚至一個小時補文檔、錄編碼、提交保險材料?，F在，這些流程在診療過程中就已經被 AI 實時完成。

這一下徹底把醫生從繁瑣的行政工作中解放出來，也是它快速增長的原因。

目前，Commure 全平臺每年支持約2 億次患者就診。其中，AI 病歷產品每年處理約5000 萬次就診；患者互動智能體每年完成約1 億次預約、改期、取消等溝通。

公司稱，這些產品每年可以為全美醫生節省至少7500 萬小時行政時間，相當于讓每位醫生每天多出2-3 小時專注于患者。

除了臨床文檔自動化，收入周期管理（RCM）也是Commure最核心的競爭力之一。

在美國醫療體系里，患者看完病，并不意味著醫院已經賺到錢。后面還有一整套極其復雜的流程——編碼、保險審核、拒付處理、申訴、回款……整個過程可能持續數周甚至數月。

而Commure正在把這個流程全面“智能體化”。

比如，一個保險拒付申訴，過去需要賬單專員花幾個小時整理材料、撰寫申訴信；現在AI可以自動提取病歷信息、生成申訴文件，并直接提交給保險公司。

這件事的商業價值，其實非常直接。

原本需要100人處理的賬單和保險流程，現在可能30個人就夠了；以前45天才能回款，現在可能20天左右就能到賬；過去大量被保險公司拒付的項目，也能通過AI自動補全材料、提升通過率。

這些變化最終都會真實地反映到醫院的現金流和利潤表上。按照 Commure 的測算，AI產品的全面落地可以將醫療機構的運營利潤率從2~3%提到20%。

像年收入超 1000 億美元的美國最大醫療集團HCA ，哪怕只提升1個百分點，就能創造十億美元的額外現金流。

借鑒Palantir FDE模式，壓縮落地周期

在切中美國醫療系統后臺低效這一核心痛點后，Commure 的擴張路徑也很有意思。

眾所周知，醫療行業本身存在極強的慣性。醫院不會輕易替換核心系統，真正難的從來不只是產品本身，而是渠道、組織信任和工作流整合。

為了快速進入醫院體系，Commure 構建了一套非常獨特的擴張策略。

一方面，它先用產品導向增長（PLG）策略，從中小診所切入。

很多醫生是在網上主動發現 Commure 的工具，試用之后再推薦給同事，公司隨后跟進簽訂企業協議。這讓 Commure 能以相對較低的成本，在基層醫療市場快速擴散。

另一方面，它又直接綁定美國最大的營利性醫療集團。

目前，Commure 已經與 HCA、Tenet 等大型醫療集團建立深度合作。僅 HCA 一個客戶，就擁有 185 家醫院和約 2000 個門診護理點，為 Commure 帶來了數百萬用戶的潛在市場。

為了讓 AI 工具真正融入醫院的日常工作流，Commure 借鑒了 Palantir 的 “前線工程師” 模式，把工程師直接派進醫院。

這些前線工程師們會跟醫生、護士一起工作。他們與HCA的首次合作，就是從 3 名醫生的小范圍試點開始，工程師在急診室等最復雜的場景中打磨了兩個月，直到產品足夠好用后，才逐步推廣到整個集團。

這種“先試點、再復制”的模式，大幅降低了醫院部署阻力。醫護人員的培訓時間，也被壓縮到1-1.5天左右。

更聰明的是，Commure 并沒有選擇和 Epic、Meditech 這些傳統電子病歷巨頭正面競爭。

在美國醫療行業，電子病歷系統本身已經是醫院最核心的基礎設施，替換成本極高。Commure 的策略，是成為它們上層的“AI 工具箱”。

比如，使用 Epic 的醫生，只需要按一個按鈕，就能開啟 Commure 的環境智能文檔和自動編碼功能。這意味著，Commure 不需要推翻原有系統，就能快速接入數百萬 Epic 生態里的醫生。

此外，Commure 也通過收購來快速獲取分銷渠道、人才和技術。

2024年，Commure 宣布以1.39 億美元的估值收購上市公司 Augmedix。

Augmedix 的核心業務是幫助醫生自動生成和管理電子病歷，在全美約 40 個醫療系統擁有成熟渠道，但其技術路線仍以語音轉文本和傳統 NLP 為主，雖然也開始引入大模型，但整體迭代速度已經明顯跟不上 AI 時代。

而 Commure 的優勢，恰恰是 AI 技術能力。于是，兩家公司形成了非常典型的互補：Augmedix 有渠道，但 AI 不夠強；Commure 有 AI，但缺少成熟分銷網絡。

而在快速擴張的同時，Commure也在有意識地控制資本效率。

與大多數燒錢換增長的科技公司不同，Commure非常注重保護股東權益。截至目前，公司累計融資約7.5億美元，但過去兩年的稀釋率非常低。

這得益于其用了一種特殊的融資模式——CVF。2025年6月，Commure 從 General Catalyst 的CVF拿了2億美元增長融資。

CVF，本質上是一種“用客戶回款來融資增長”的融資工具。核心邏輯是，公司已經找到 PMF，且獲客模型比較穩定，但銷售和市場投入很燒錢。

如果繼續用股權融資去買客戶，會稀釋太多股權。如果借債，又會增加剛性還款壓力。CVF 就替公司預先支付銷售和市場費用，未來從這批新客戶產生的收入里，拿走一部分回款，直到達到約定上限。之后這些客戶的長期價值，就全部歸公司所有。

放到Commure身上就很好理解。根據公司披露，目前 Commure 已服務 130 多家 health systems，ARR 已達到數億美元規模，并且連續三年翻倍增長。

總的來說，Commure正在嘗試把 AI、支付、工作流、渠道和醫院運營系統，重新整合成一個新的醫療操作系統。而這也意味著，Commure 所爭奪的，可能不只是一個 AI 應用市場，而是整個美國醫療后臺基礎設施的下一代入口。

文/元元

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