環球零碳

碳中和領域的《新青年》

來源：AI生成

摘要：

資源民族主義的浪潮卷土重來，中企需要及時快速調整適應。

撰文 | Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第1995篇原創

世界正在告別“大石油時代”進入“大礦產時代”，關鍵金屬礦產，已成為多國角力和博弈的新戰場。圍繞關鍵礦產控制權的國際博弈也正在取代油氣資源成為能源地緣政治的新焦點。

從鋰電池到風機、從輸電線路到儲能系統，全球能源轉型的每個環節都離不開銀、銅、鋰、鈷、鎳等關鍵金屬的支撐。這些材料不僅是能源的載體、產業鏈的基石，更在價格波動和供應格局上左右能源轉型成敗。

標普全球副主席、知名能源專家丹尼爾·耶金近日表示，全球正從燃料密集型經濟向礦產密集型經濟轉型，關鍵礦產已成為全球發展轉型中的新變量，正被賦予前所未有的戰略地位。

美國副國務卿雅各布·赫爾伯格則在首屆關鍵礦產部長級會議上指出，“如果說20世紀世界運轉依賴石油和鋼鐵，21世紀則依賴計算能力及其所需的礦產資源。”

近年來全球資源民族主義浪潮再度興起，蘊藏在地下的礦產成為了談判桌上的硬通貨，資源國正試圖憑借這一籌碼，在愈發復雜動蕩的地緣棋局中重塑自己的話語權與存在感。

最新的案例來自于鋁土礦。5月25日，據彭博報道，全球最大鋁土礦生產國幾內亞計劃于6月正式宣布針對鋁土礦出口的管制改革措施，目標是通過限制出口量來推動價格回升至"合理水平"。

幾內亞占全球鋁土礦產量逾三分之一。2025年，該國鋁土礦出口量大增25%，達到1.83億噸。市場普遍預期，幾內亞可能將年出口量壓回約1.5億噸，減少約3300萬噸，降幅為18%。

幾內亞礦業與地質部長布納·西拉表示："供應不能超過需求，我們希望通過調節出口量，將價格拉回合理區間。"此前，鋁土礦價格已經近乎腰斬。

事實上，這已經是今年以來第三次傳出幾內亞計劃對鋁土礦推出出口管制措施。3月，幾內亞礦業部長第一次放話醞釀出口管制，氧化鋁期貨跳漲；4月傳出"4月起執行"，再漲一次。這次給出了6月這個具體時間節點，氧化鋁期價全線上漲，主力合約盤中最高觸及2865元/噸，收盤漲超5%。

圖說：氧化鋁期貨價格走勢

來源：新浪財經

鋁土礦是氧化鋁的原材料，氧化鋁進一步加工后可制成鋁金屬。從發電端到輸電端，再到算力基礎設施，能源轉型的每一個關鍵環節，都離不開鋁。

鋁的導電性僅次于銀、銅和金，是輸配電電纜的理想材料。此外，鋁材也被廣泛用于光伏組件邊框、支架，儲能電池外殼、液冷系統，風電葉片、塔架等能源環節。在數據中心建設中，鋁也被大量用于散熱器、冷卻系統和結構框架。

2025年中國自幾內亞進口鋁土礦占總進口量的比重接近75%。2026年一季度，幾內亞鋁土礦出口量6090萬噸，其中超過70%運往中國。國信期貨首席分析師顧馮達指出，“若出口配額嚴格執行，或導致我國鋁土礦進口出現明顯缺口。”

過去一年多，幾內亞曾收回多份礦業許可證，并自2025年12月起將鋁土礦出口稅率從5.5%上調至10%。出口管制之外，幾內亞同步推進鋁土礦的本地深加工布局，試圖在資源出口的基礎上向產業鏈下游延伸。

據媒體報道，幾內亞目前已有三座氧化鋁精煉廠處于規劃或在建階段，加上現有的一座，合計將形成一定的本地加工能力。幾內亞礦業部長表示，政府目標是新增五座煉廠，總計實現每年720萬噸氧化鋁產能。不過，即便達到這一規模，也只能消化幾內亞去年鋁土礦產量的不足15%。

在更長遠的規劃上，幾內亞還計劃引入投資者建設鋁冶煉廠。布納·西拉表示，"對我們而言，從氧化鋁邁向鋁的轉型是必然的。"這意味著幾內亞的產業雄心不止于精煉環節，而是指向鋁產業鏈的更深層級。

圖說：中鋁幾內亞氧化鋁項目完成簽約

來源：中國鋁業

值得注意的是，就在幾內亞宣布計劃下月推出出口管制措施的前幾日，中國企業已經提前行動了起來，將海外鋁產業鏈從采礦向深加工進行延伸。

5月22日，中國鋁業官宣重大海外布局，全資子公司中鋁香港擬在幾內亞博法地區投資10億美元建設年產120萬噸氧化鋁項目，這是公司首個海外氧化鋁項目，建設期為3至4年。

項目緊鄰中鋁已投產的博法鋁土礦，該礦區年產鋁土礦1500萬噸，可為氧化鋁項目提供穩定原料保障。此次布局既契合當地資源深加工訴求，也助力中鋁打通“幾內亞采礦—本地氧化鋁加工—中國電解鋁生產”完整海外鏈條，將有效規避原礦價格波動風險，降低原料成本，提升全球資源掌控力。

幾內亞的出口管制計劃并非孤立事件。此前，剛果（金）修訂《礦業法》強制要求外資企業本土化投資、印尼推動“鎳版OPEC”建設、津巴布韋暫停鋰精礦出口、加納要求將采礦業務轉移給本土公司等系列事件，共同反映出了資源國家通過管控關鍵礦產出口以爭取更高定價權和本地附加值的趨勢正在加速蔓延。

全球能源轉型大背景下，關鍵礦產對于產業競爭力與國家安全的重要性與日俱增，正在成為地緣競合的前沿博弈領域。隨著關鍵礦產戰略價值的提升，以限制出口、上調稅費、限制外國投資、資源國有化以及成立類OPEC壟斷聯盟等為表現形式的資源民族主義現象在新興經濟體中逐漸涌現。

與傳統“資源出租”模式下的資源國僅獲取固定租金收益不同，“價值鏈回收”成為了資源民族主義的新動向。資源國通過政策引導、法律規制等手段，將資源開發、冶煉加工、循環利用等核心環節留在本土，實現資源價值的最大化留存。

圖說：資源民族主義的五類政策表現形式

來源：中信證券

具體來看，剛果（金）在鈷和印尼在鎳出口管制的出口管制，對于礦產的價值留存和價格支撐方面均卓有成效。

2025年2月，剛果（金）戰略礦產市場監管控制局宣布，為應對全球鈷市場供應過剩的局面，暫停鈷產品出口，這一禁令一直延續到9月，直到10月15日開始執行配額出口制度。規定2026、2027年鈷出口量各為9.66萬噸，較2024年實際產出水平縮減逾50%，并加速發展本土下游加工產業。

剛果（金）是全球最大的鈷礦供應國，儲量達600萬噸，占全球55%，其對鈷的出口限制直接造成了我國國內供應緊張。根據海關總署數據，2025年，中國進口鈷原料僅14萬金屬噸，同比-36.6%，剛果(金)占比下滑至65%。而2024年來自剛果的鈷中間品和鈷礦占比高達84%，達到18.6萬噸。

剛果（金）出口配額政策導致2025—2027年全球鈷供應量遠低于正常水平，在此背景下，鈷價迎來了強勢上漲。截止今年3月，我的鋼鐵網電解鈷價格最高漲至46.6萬元/噸，硫酸鈷價格最高漲至9.7萬元/噸，分別較一年前低點上漲203%和266%。

按基準礦業情報的測算，這套配額會讓剛果金以外的鈷庫存在2026年第四季度降到只夠一個月需求。這意味著到2027年下半年，鈷會從過剩徹底轉向短缺，價格大概率上一個臺階。國內依賴剛果金鈷料的電池和正極材料廠，要面對更貴、更不穩定的鈷供應，采購節奏將被剛果（金）的一紙通知牽著走。

圖說：2025 年至2026年3月鈷價走勢變化（元/噸）

來源：中信期貨

據美國地質調查局數據，2025年，印尼鎳礦儲量、鎳礦開采量在全球占比分別達44%、67%。資源稟賦優勢疊加下游化政策，印尼居于鎳產業鏈供應端的主導地位，推動該國從單純的資源出口國轉變為資源加工國。

2025年12月，印度尼西亞提出計劃在2026年削減鎳礦產量。2026年的鎳礦產量目標約為2.5億噸，較2025年3.79億噸的目標低了近三分之一。1月初，印尼礦業部長稱，2026年鎳產量配額將根據行業需求進行調整，并通過行政工具采礦配額審批(RKAB)實現精準調控。

此外，今年4月中旬，印尼表示將通過修改鎳礦基準價計算公式政策抬升鎳產業剛性成本，后續征收鎳出口稅等政策也箭在弦上，其目的就是為了維持鎳價穩定、實現本國鎳資源經濟效益最大化。在此背景下，滬鎳價格中樞逐步回升至14萬元/噸上方。

圖說：鎳期貨走勢

來源：Wind 廣州期貨

除了剛果（金）的鈷和印尼的鎳，非洲第一大鋰礦出口國津巴布韋今年2月25日突然叫停所有原礦和鋰精礦的出口，也給全球市場帶來了巨大震動。這一決定并非心血來潮，根據官方聲明，此舉旨在推動礦產品深加工發展，將礦產價值最大程度留存于津巴布韋境內。

據悉，津巴布韋政府要求企業提交書面承諾及明確的時間表，確保在2027年1月1日之前建立硫酸鋰生產線。在此之前，企業必須繼續繳納10%的出口稅。政府計劃在該截止日期后再次實施鋰精礦出口禁令。

依托提前布局的產業規劃，華友鈷業當地子公司“前景鋰業津巴布韋”在當地打造的阿卡迪亞鋰加工項目已于今年一季度建成試產，具備年產5萬噸硫酸鋰的規模化生產能力，順利完成鋰礦深加工產業布局，有效規避了新政帶來的市場與政策風險。

除了華友鈷業，中國企業中礦資源和雅化集團正分別加快比基塔和卡馬提維礦區的硫酸鋰生產單元建設。5月19日，中礦資源發布公告，定增募集資金總額預計52億元，其中，津巴布韋年產10萬噸硫酸鋰項目擬投入募資16億元。

當下，資源民族主義的浪潮卷土重來，資源國希望通過主動干預供給側，為關鍵礦產注入戰略溢價，以此打破資源國在全球價值鏈中長期處于議價權缺失的弱勢地位，并以此撬動一定的地緣話語權或者維護自身權益。

面對新一輪資源民族主義，中國礦企應對挑戰的最為有效的措施，就是把企業的合作方式從“獲取資源”轉向“共建產業”，推動產業鏈向中游加工乃至新能源領域相關制造等高附加值領域延伸，這將是是符合中國與資源國雙重利益的模式。

參考資料：

[1] https://finance.eastmoney.com/a/202605253748545946.html

[2] https://www.cls.cn/detail/2314778

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[4] https://database.caixin.com/2026-01-03/102399609.html

[5] https://www.caixin.com/2025-12-30/102398780.html

[6] https://weekly.caixin.com/2025-12-31/102399236.html

[7] https://wallstreetcn.com/articles/3773140

[8] https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32788907

[9] https://www.guancha.cn/internation/2026_05_24_818222.shtml

[10] https://www.chalco.com.cn/xwdt/gsyw/202605/t20260522_169964.html

[11] https://www.cnenergynews.cn/article/4RCAjawbqRl

[12] https://wallstreetcn.com/articles/3757903

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