司法變賣通告悄無聲息掛上京東資產交易平臺的那一刻，市場嗅出了不一樣的味道。這次擺上貨架的，不再是一座購物中心，也不是一家酒店，而是萬達金融板塊的一塊核心牌照。

有人感嘆：拋售萬達廣場原來只是開場白，真正難啃的硬骨頭才剛露頭；而王思聰當年那句被笑了好幾年的＂硬話＂，如今再被翻出來對照，居然有人開始信了。事情得從最近這場拍賣說起。

上海萬達小額貸款公司70%股權要進入變賣程序，底價不低于4.09億元。變賣跟拍賣不一樣，拍賣是有期限的競價，變賣則是掛出去等人來要，本質上已經是＂打折促銷+先到先得＂的兜底操作。

為啥淪落到這一步？因為之前已經流拍兩輪了。

該筆股權的評估價為7.31億元，首次拍賣以5.11億元起拍未能成交，第二次降至4.09億元仍無人問津。從七億多估值一路滑到四億出頭，跌幅快接近腰斬，依舊沒人愿意舉牌。

放在以往，金融牌照在市場上是搶手貨。眼下卻冷成這樣，問題不在牌照本身，業內分析人士指出，萬達小貸股權接連流拍，折射出當前市場對小貸牌照的態度趨于謹慎。

資本不再為情懷買單，更不會為＂萬達＂兩個字溢價。這才是最扎心的地方——賣商業地產是去重資產，賣金融牌照就完全是另一回事了。

一塊塊樓能賣，一張張牌照也保不住，市場用腳投票，給萬達的金融夢判了緩刑。把鏡頭拉遠一點看，老王這幾年的處境只能用＂賣＂字概括。

2023年以來，萬達累計出售超過80座萬達廣場，覆蓋了北京、上海、廣州、成都、杭州等多個一二線城市。說一句賣光了主力家底，并不夸張。

最讓圈內人咋舌的，是上海顓橋萬達的脫手。這座廣場地處一線城市核心區，2017年開業以來收租穩定，業內一直當作壓艙石看待。

最終成交價20.48億元，有業內人士分析，這個價格相當于打了七折。一線城市優質綜合體打七折出手，這種行情過去想都不敢想。

那為啥非賣不可？賬算出來就明白了。

截至2026年初，萬達集團總負債高達6000億元，其中萬達商管有息負債超過1400億元，每年利息支出達70-130億元，日均利息超過2000萬元。每天睜開眼就有兩千多萬的利息在燒，誰頂得住？

更要命的是，資產開始被司法機關鎖定。企查查顯示，大連萬達集團股份有限公司持有的北銀消費金融有限公司5000萬股權被上海金融法院凍結，凍結期限自2026年3月13日起至2029年3月12日止。

一凍三年，等于這筆資產暫時退出了流通池。老王沒坐等。

年初那陣子他親自跑了一趟貴州，連著幾天看景區、看大橋、談合作，一個71歲的老人風塵仆仆穿梭在山區。同期，萬達商管做出一個讓外界倒吸涼氣的動作——發行3.6億美元高級有擔保美元債券，票面利率高達12.75%。

這一利率遠超行業平均水平，反映出市場對萬達信用風險的擔憂。12.75%的利率借美元債，相當于借高利貸續命。

但凡有更便宜的錢可借，誰會接這種條件？這一筆操作把萬達現在的融資困局擺得明明白白。資產賣了八九成，債務依然填不滿。

即便近年來累計出售超過80座萬達廣場、回籠資金超過900億元，仍難以填補債務窟窿。九百億聽著驚人，可一對照六千億的總盤子，連利息都還得吃力。

奇怪的是，外界罵聲并不多。同行翻車時被千夫所指，老王這邊卻收獲了一種少見的同情。原因不復雜——別人爆雷躲債，他還在硬扛。

王健林曾公開承諾：＂萬達集團在全球絕不會出現任何信用違約！我們把信用看得比資產、利潤更重要。＂

這話擱在三年前說，可能沒人當真。可這些年下來，萬達樓盤沒爛尾，債券到期能兌付，員工工資照發，供應商欠款也基本理清。

這種＂老派商人＂的做法在如今這個圈子里反倒成了稀罕物。也正是這個反差，讓王思聰當年那句話重新被翻出來。

當年外界還在唱衰萬達，思聰那句＂我們家什么都能賣，就是不賣國＂被當成富二代撂狠話。如今老王把家底一塊塊掏出來填窟窿，沒卷錢、沒跑路、沒甩鍋，這話聽起來就不再是玩笑了。

王思聰本人也沒閑著。表面上他還是大眾熟悉的那個＂網紅王公子＂，但暗地里早開始張羅自己的盤。

天眼查顯示，北京糕幸品牌管理有限公司成立，注冊資本100萬人民幣，經營范圍含品牌管理、餐飲管理、食品銷售等。從巔峰時期手握投資基金，到如今做小盤餐飲品牌，轉身幅度不算小。

爺倆這副分工很微妙。父親在臺前扛著千億級的債務洪流，兒子在后頭另起爐灶慢慢摸索。

外界看不太懂，但至少有一點說得過去——王思聰沒在家里最艱難的時候添亂，這一點對比同輩某些＂二代＂，已經算是教得出來了。回頭看這場持續多年的＂賣賣賣＂，邏輯其實越來越清晰。

萬達廣場是資產，可以變現；酒店是資產，可以打包；金融牌照、消金股權也是資產，照樣可以掛牌。可信用這東西一旦丟了，再多的資產也接不住接下來的雪崩。

老王賭的就是這個。至于萬達還能不能翻盤，眼下沒人能下結論。小貸股權三度遇冷，等于市場已經把一部分情緒寫在了競價單上。但只要這位71歲的老人還在跑項目、還在還債、還在硬撐信用底線，故事就還沒到收尾的章節。