5月,小馬智行和文遠知行相繼交出了2026年第一季度的成績單。作為國內自動駕駛領域的兩大頭部玩家,兩份財報的共同特點是,營收在狂飆,但虧損也在擴大。
先看整體盤子。一季度,小馬智行總營收達到3425萬美元(約合2.36億元人民幣),同比增長145.0%;文遠知行總營收為1.14億元人民幣(約合1655萬美元),同比增長57.6%。小馬智行的營收規模是文遠知行的兩倍多,增速也更猛。在毛利率上,文遠知行(34.7%)卻遠超小馬智行(16.2%)。
賺得多了,但虧得也更多了。一季度,小馬智行Non-GAAP凈虧損約4119萬美元(公司整體口徑,含非控制性權益),同比擴大72.8%;文遠知行Non-IFRS凈虧損約4729萬美元,同比擴大10.7%。
兩家都還在“燒錢換增長”的階段,相比之下,文遠知行的虧損控制更為穩健。
兩家都在大力宣傳Robotaxi(自動駕駛出租車),但目前撐起營收的還是其他業務。
小馬智行一季度Robotaxi收入大漲395.4%至857萬美元,但最大的收入來源其實是“智能解決方案”(原技術授權),占比達45%,且這一項的激增主要來自ADC(自動駕駛控制器)出貨量大增。
文遠知行的收入大頭則是服務收入(占總營收82%),主要靠智能數據服務和ADAS服務“養家”。
在Robotaxi的商業化落地上,兩家都在加速。小馬智行的Robotaxi車隊規模已超1700輛,并定下了年底超3500輛的激進目標,同時明確提出要在2027年中期將整車BOM成本降至23.3萬元。文遠知行則手握約1300輛Robotaxi,日均訂單超17單,且在海外市場動作頻頻:新加坡與Grab合作正式開始公開運營,迪拜實現全無人駕駛收費Robotaxi,國際化步伐邁得更大。
小馬智行一季度資本支出大增154.8%至1246萬美元,主要用于第七代Robotaxi的量產部署;經營活動現金凈流出同比擴大37%至7420萬美元,“燒錢”速度明顯加快。
文遠知行一季度匯兌損失從去年同期的72萬元增加至1314萬元,同比擴大了約17倍。雖然面臨一定的外匯風險,但文遠知行整體行政費用(剔除股份支付)同比下降了17.5%至6100萬元,日常運營成本有所控制。
總的來說,2026年一季度,小馬智行和文遠知行都在向規模化商業落地狂奔。手握14億美元(小馬)和9億美元(文遠)現金儲備的它們,彈藥依然充足。但在Robotaxi真正實現大規模盈利之前,誰能更好地控制成本、拓展多元化收入,誰就能在這場馬拉松中跑得更遠。
(策劃/制圖:金玙璠)
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