最近大A震蕩得人心惶惶，但銀行股一季報倒是給市場送了份暖意。

42家上市銀行的營收和凈利潤整體都在恢復，合計凈利潤同比增長了3%。就在這個節骨眼上，華夏銀行甩出一份讓人意外的成績單。

先說亮眼的：一季度營業收入246.22億元，同比增長35.33%。超過三分之一的增幅，放在整個銀行業里都是拔尖的。

然而再看利潤，歸母凈利潤只有49.87億元，同比下滑1.50%。

一個銀行營收暴增三成多，利潤不但沒跟著漲反而還縮水了。這讓人不禁要問一句：錢掙得多，錢去哪了？

01

營收猛增，靠的是什么？

拆開華夏銀行的收入結構看看就明白了。

一季度營收貢獻最大的增量來自兩個部分。一是利息凈收入，做到了176.69億元，同比增長13.66%。這個增長還算扎實，凈息差同比回升到1.63%，凈利差1.66%。在凈息差還在底部徘徊的行業大環境里，能穩住不動搖，已經算是不錯的表現。

第二個來源就沒那么實在了。公允價值變動收益，一季度錄得浮盈22.07億元。而去年同期這一項是虧損24.73億元。一正一反，將近47億元的巨大差額，直接貢獻給了營業收入。

換句話說，如果剔除這筆賬面浮盈，一季度的實際經營收入增長幅度就小得多，甚至可能是負增長。

資本市場波動帶來的賬面收益有個特點，來得快，去得也快。

今年賺了債市的錢，明年行情一變就可能打回原形。收益波動大，撐不撐得住，誰心里都沒底。

02

利潤去哪了？

再看利潤這頭，真正的答案藏在信用減值損失里。

一季度華夏銀行計提信用減值損失115.24億元，比去年同期的57.08億元差不多翻了一倍。也就是說，銀行把115個億提前從利潤里扣掉，當做收不回來的壞賬準備。銀行在營收大增的背景下，反而加大了撥備計提力度，把風險提前消化掉。

這也解釋了為什么營收猛增35%，利潤反而微降。

不良貸款率保持在1.55%，撥備覆蓋率從143.3%提升到146.37%。表面看資產質量數據沒惡化，但抓一把細節就會發現水面下的冰山并不小：關注類貸款占比從2.67%上升到2.72%，關注類貸款余額751.51億元。逾期貸款余額414.27億元，已經超過了398.86億元的不良貸款余額。這意味著還有一些應該劃入不良的資產，還沒有被納入不良口徑。

03

“以豐補歉”的真意

所以華夏銀行的操作邏輯已經很清楚了。這季度的營收高增長，很大程度上是靠公允價值變動這個順周期的業績在撐場面。

管理層很清醒，沒有把這筆市場紅利直接兌現成當期利潤，而是拿去對沖風險、提前增厚安全墊。

換句話說，借債市的東風掙來的錢，全部拿去擦屁股了。2025年全年，華夏銀行處置不良資產總額超過430億元，呆賬核銷高達329億元。

進入2026年，僅僅前5個月就掛牌轉讓個人不良貸款超過130億元，信用卡不良占了絕對大頭。5月初一口氣推出8期信用卡不良貸款轉讓項目，債權總額122億元，轉讓價格只有賬面原值的0.15到0.3折。

這種出清方式說明一個問題，資產質量的水下部分遠比表上顯示的更值得關注。

04

改革的陣痛

這一切，跟華夏銀行過去一年的高層變動有著直接的關系。

2025年初，原董事長李民吉突然以個人原因辭職，不到一年后官方通報其嚴重違紀違法問題。

在他掌舵的近八年里，華夏銀行的內控問題一直沒有得到根本解決，光2025年一年就累計收到監管罰單超過60張，罰沒金額突破1.2億元，在12家股份制商業銀行里排名第一。

新董事長楊書劍和新行長瞿綱接手后，推出了十大行動的改革計劃，目標很明確：出清歷史包袱、重塑業務重心。

2025年全年，華夏銀行營收919.14億元，同比下降5.39%；歸母凈利潤272億元，同比下降1.72%，但降幅逐季收窄。到2026年一季度，利息凈收入增速已經明顯好轉。

數據來源：公司公告/年報

2025年利息凈收入還只增長1.4%，一季度的增速就沖到了13.7%。貸款也在加速投放，一季度貸款增量接近2025年全年。信貸資源繼續聚焦科技、綠色等重點領域，長三角等優質區域的傾斜力度還在加大。

利率下行的趨勢一時半會兒不會逆轉。

行長瞿綱在2025年年報說明會上也說了，預計全年息差仍有下行壓力，但幅度會放緩。銀行凈息差的下行空間正在縮小，這對利息收入是好事。

05

大行情，華夏銀行跟得上嗎？

放在整個銀行業來看，華夏銀行的情況并不孤立。

2026年一季度，上市銀行整體營收同比增長7.6%，歸母凈利潤同比增長3.0%，較2025年全年分別提速6.2個和1.6個百分點。

銀行息差企穩的信號越來越明確，負債成本的管控也在見效。特別是國有大行的凈息差率先開始回升，整個銀行業的基本面正在緩慢修復。

但在這個大行情里，華夏銀行走得比別人更急、也更疼。別的銀行在慢慢修復資產負債表，它在暴力出清；別的銀行在細水長流地處理壞賬，它在加速處置。這就造成了一季度“別人在漲利潤，我還在換血”的陣痛。

不過反過來看，這未必不是好事。

中金公司指出華夏銀行一季度營收超出市場預期，建議關注不良貸款凈生成率與信用成本節奏，資產質量的拐點有望帶來更好的業績彈性。長江證券也認為華夏銀行的治理拐點已經出現，規模在提速，息差在企穩，估值修復彈性有望釋放。

把錢扔進火里，換一個干凈的明天

華夏銀行這季度的財報，透著一種壯士斷腕的味道。

35%的營收增長，1.5%的利潤下滑。如果你只盯著利潤數字不放，華夏銀行這季度的答卷并不好看。但換個角度看，把錢提前存進撥備水池里消化風險，把歷史包袱在營收好的窗口期里加速出清，這是在“短期陣痛，換取長期干凈”的理性選擇。

不良貸款率連續五年下降，利息凈收入在2025年連續四年下滑后首次轉正。貸款利率還會繼續往下走，但負債端重定價的紅利也在釋放。舊賬還在還，新增的貸款投放已經在加速。

2026年一季度的數據，更像是華夏銀行的真實體檢報告。擺在臺面上的問題很多，但敢于把它亮出來，把病灶挖干凈，這本身就比捂著問題繼續向前走，要更有勇氣。

營收大漲利潤反跌，表面看是反常。

但反常的背后，是一個在清洗歷史的銀行。

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

#IPO

對華夏銀行的一季報，您怎么看？

期待您在留言區文明理性發布高見，留言點贊最高的朋友，掃碼文末投行君微信，可以獲得投行圈子精美商務背包一個。

?感謝耐心閱讀，歡迎順手點個“在看”

聲明：本平臺深耕財經自媒體12年，聚焦資本市場、上市公司和商業、科技最前沿的深度解讀，目前全網粉絲超300萬，歡迎投稿，如采納，將支付稿費。引用文章、圖片如遇版權問題，請與管理員聯系，管理員核實后將及時更正出處、作者、支付一定稿費或進行刪除。商務合作、投稿、資源對接，金融同仁入群請掃碼添加管理員投行-滌生。

我正在「投行圈子」和朋友們討論有趣的話題，你?起來吧？點擊閱讀原文，加入投行圈子私域會員。?