河南
5月27日晚間，玲瓏輪胎（601966）公告，決定終止境外（巴西）投資建設(shè)項(xiàng)目。因與擬合作方在持股比例、合作條件等核心條款上未能達(dá)成一致，項(xiàng)目已不具備按期推進(jìn)條件。公司強(qiáng)調(diào)，該項(xiàng)目尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)投入，終止投資不會(huì)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
該項(xiàng)目始于2025年4月，原計(jì)劃總投資11.93億美元（約87.1億元人民幣），規(guī)劃年產(chǎn)1470萬(wàn)套子午線輪胎，意在依托巴西汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，輻射拉美及更廣泛的海外市場(chǎng)。此次終止，折射出公司整體戰(zhàn)略節(jié)奏的調(diào)整。玲瓏輪胎在互動(dòng)平臺(tái)表示，今年資本開(kāi)支計(jì)劃已有較大下降，經(jīng)營(yíng)重心將轉(zhuǎn)向充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能，提升經(jīng)營(yíng)效率與凈資產(chǎn)回報(bào)率。
與巴西項(xiàng)目終止相呼應(yīng)，玲瓏輪胎國(guó)內(nèi)產(chǎn)能布局同樣面臨收縮。此前，公司已宣布終止陜西銅川項(xiàng)目。值得注意的是，該項(xiàng)目的終止過(guò)程引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。山東證監(jiān)局警示函顯示，銅川項(xiàng)目在2025年10月已發(fā)生重大變化，但公司遲至2026年5月才披露，信披滯后長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月，公司及董事長(zhǎng)、董秘因此被出具警示函。此外，銅川項(xiàng)目前期已投入約3.8億元，主要為土地購(gòu)置及前期費(fèi)用，公司坦言正溝通力爭(zhēng)追回，但不排除無(wú)法全額追回的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，安徽項(xiàng)目投資進(jìn)度及建設(shè)周期也無(wú)法按原計(jì)劃推進(jìn)。
項(xiàng)目收縮的背后，是玲瓏輪胎“增收不增利”的現(xiàn)實(shí)壓力。2023年至2025年，公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但2025年歸母凈利潤(rùn)同比下降至13.69億元，毛利率下滑至17.03%。期間，銷(xiāo)售費(fèi)用激增33.05%，營(yíng)業(yè)成本增速超營(yíng)收增幅，利潤(rùn)空間受擠。
2026年一季度，公司營(yíng)收60.57億元，微增6.33%；歸母凈利潤(rùn)僅1689萬(wàn)元，同比下滑95%；扣非凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。利潤(rùn)驟降主因是匯率波動(dòng)，一季度因人民幣升值產(chǎn)生匯兌損失2.67億元。作為全球化布局企業(yè)，未采取有效匯率對(duì)沖措施，暴露了財(cái)務(wù)風(fēng)控體系的短板。
從海外大項(xiàng)目終止到國(guó)內(nèi)項(xiàng)目延期披露受罰，再到匯兌損失沖擊業(yè)績(jī)，玲瓏輪胎的擴(kuò)張戰(zhàn)略正經(jīng)歷陣痛。如何在規(guī)模擴(kuò)張與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量間尋找平衡，補(bǔ)齊風(fēng)控短板，是企業(yè)當(dāng)前亟待解決的課題。
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