廣東
面對由能源價格飆升引發的通脹沖擊，歐洲央行內部的政策天平正發生微妙傾斜。最新公布的會議紀要顯示，上月按兵不動這一決策對于部分決策者而言顯得極為艱難……
最新公布的歐洲央行4月會議紀要顯示，在是否調整利率問題上，部分決策者面臨艱難權衡。盡管最終選擇維持利率不變，但持續高企的通脹水平，使得對能源價格沖擊“視而不見”的空間正在收窄。
紀要顯示，一些成員曾對當時的決定持保留態度，并明確表示：“這一決定非常艱難，如果當時將加息選項擺在桌面上，他們也不會反對在本次會議上加息。”這一表態反映出內部對于政策方向已出現明顯分歧。
歐洲央行同時指出，與此前相比，繼續等待的價值正在下降，而完全不采取行動的“穿透式”觀望策略也愈發難以成立。
6月會議被視為關鍵窗口
盡管存在加息呼聲，歐洲央行仍在4月會議上選擇按兵不動，原因在于尚未觀察到能源價格上漲已通過“第二輪效應”向更廣泛經濟領域傳導的明確證據。
不過，紀要強調，這種情況可能隨時出現，因此有必要為潛在行動提前鋪墊政策信號。決策者希望避免市場誤判其立場，明確傳遞出并未對通脹風險掉以輕心。
紀要寫道：“我們的溝通不應給人留下這樣一種印象，即管理委員會傾向于對供應沖擊視而不見。”同時強調，需要向外界表明，當前既面臨通脹上行風險，也存在經濟增長下行壓力。
隨著更多數據與更新后的經濟預測將在6月會議前陸續出爐，政策制定者普遍將該次會議視為進一步明確政策路徑的重要節點。
市場已提前計入加息預期
最新數據已顯示通脹壓力持續累積。上個月歐元區通脹率已升至3%，而由于伊朗沖突持續時間超過最初預期，價格上漲壓力可能進一步增強，這也提高了歐洲央行在后續會議上采取實際行動的可能性。
紀要中提到，部分決策者認為能源價格可能在更長時間內維持高位，同時供應中斷風險或將從石油擴散至其他商品，從而加劇整體通脹環境。
此外，另一項潛在推升通脹的因素來自財政端。決策者警告，各國政府若重啟類似2022年的能源補貼措施，可能在緩解民生成本壓力的同時，進一步刺激通脹。
金融市場的定價已反映出政策收緊預期。當前預期顯示，在未來一年內，歐洲央行可能會進行三次加息，其中首次加息已完全體現在7月的市場定價中，第二次加息則已反映在10月的預期之中。
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