作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

最近，阿里法拍網披露了一則上海露香園一套近千平獨棟別墅的拍賣消息，引發市場關注。

在經歷了一次流拍后，5月26日，這套坐落于上海寸土寸金地段的豪宅第二次拍賣以1.5億元成交，較首拍下調2400萬元，相當于備案價的8.1折。這套別墅并非個人資產，而是昔日百億私募機構上海雙創投資管理有限公司（以下簡稱“雙創投資”）的名下資產。這棟別墅被法拍，源于雙創投資的破產清算。

從“百億私募”到破產清算，再到豪宅被拍賣，雙創投資走到這一步并非一朝一夕。在此之前的2025年6月，因金融借款糾紛，華夏銀行上海分行將雙創投資及其關聯主體告上法庭，涉案金額為1.85億元；此外，還因多次業務違規被監管處罰。

是什么原因成為這家昔日百億私募走向破產清算的關鍵一環？

1

上海豪宅八折拍賣，

背后是私募4億負債

據阿里法拍網，5月8日，這套別墅首次起拍，起拍價高達1.74億元，成為今年以來上海起拍價最高的別墅類法拍房。據“鳳凰網房產”報道，當時雖有1位競買人繳納了1740萬元保證金報名，但在拍賣結束時并未出價，最終導致流拍。

5月26日，這套別墅以1.5億的價格成交，按照上海網上房地產的備案信息，露香園萬竹街45弄20號樓2020年開盤時備案單價為26.06萬元/平方米，按此計算房屋總價約為1.85億元。本次法拍的成交價和當初備案價相比，相當于打了8.1折。

圖源：阿里法拍網

這棟別墅被法拍前，雙創投資已破產清算。2025年10月15日，雙創投資以不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務為由，向上海市第三中級人民法院申請破產清算，該法院裁定受理雙創投資的破產清算申請。并且法院已指定北京市中倫（上海）律師事務所擔任管理人。

根據民事裁定書，截至2024年11月30日，雙創投資的資產總額3.61億元，負債4.02億元，所有者權益-4032萬元。

圖源：阿里法拍網

雙創投資破產的關鍵一環，或許是去年華夏銀行上海分行的一紙訴狀。

天眼查顯示，2025年6月，華夏銀行上海分行因金融借款合同糾紛將上海雙創投資管理有限公司及關聯主體上海雙創盈企業管理中心告上法庭，法院裁定雙創投資要承擔1.85億元的執行標的。同時，雙創投資被法院列為被執行人，法定代表人趙汝江被限制高消費。

圖源：天眼查

但1.85億元的銀行債務，真的是這家"百億私募"破產的根本原因嗎？顯然不是。

2

多次違規被罰

雙創投資的實控人張賽美曾擁有多重身份，其中一個身份便是上海新文化傳媒集團有限公司（以下簡稱“新文化”）的董事長。

上海第三中級人民法院民事裁定書顯示，2024年5月，雙創投資以新文化不能清償到期債務并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力為由，向法院申請進行破產清算。

新文化持股比例為1.68%的小股東上海渠豐國際貿易有限公司提出異議，認為"破產申請是由新文化大股東拾分自然公司安排其關聯公司進行，旨在利用破產程序獨占公司優質資產及利益"，并且雙創投資申請破產依據的民事調解書，調解是"左手控制關聯公司、右手控制新文化公司形成的調解結果"。

圖源：上海市第三中級人民法院

裁定書同時明確指出，雙創投資和新文化控股股東拾分自然公司均是雙創投資實際控制人張賽美控制的企業，為公司關聯方，本次交易構成了關聯交易。再加上新文化仍有清償能力等，最終法院裁定不予受理。

這場“左右手互搏”的背后，還隱藏著一只未備案的基金。2024年8月7日，中基協發布紀律處分決定書，表示雙創投資存在未及時申請產品備案的違規情況

決定書中顯示，雙創投資旗下的“雙創賀銀”和“雙創新文化”存在對外募集資金并進行對外投資的情形。按照《私募基金監管辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》規定，“雙創賀銀”和“雙創新文化”應在募集完畢后20個工作日內向中基協備案。最終中基協對時任雙創投資法人、總經理、執行董事的張賽美進行了警告。

圖源：中基協

而“雙創新文化”的特殊之處在于，新文化公司早在2020年1月便發布了《關于公司與關聯方共同投資設立文化產業基金暨關聯交易的公告》，表示“本次對外投資中，公司董事張賽美女士同時為雙創文化投資及雙創投資實際控制人，本次投資構成關聯交易”。但最終這只基金產品為何沒有及時備案，就不得而知了。

2024年12月12日，證監會發布《行政處罰決定書》，認定雙創投資存在多項違法事實。雙創投資通過不同投資平臺多層股權嵌套、雙創投資員工出借賬戶控制賬戶組，在泛微網絡、思源電氣、北京君正等股票上建倉，持股達到5%時未依法進行信息披露，并在限制期內違規轉讓。僅“北京君正”一案，限制期內違規轉讓違法所得就達3643萬元。

并且對新文化公司持股信息披露"不真實、不準確、不完整"等。最終證監會對雙創投資沒收違法所得3643萬元，罰款3600萬元，對張賽美罰款140萬元，其他人因出借賬戶也有不同程度的罰款。

圖源：證監會官網

2025年1月16日，證監會再次發布《行政處罰決定書》，表示雙創投資存在內幕交易行為和借用他人證券賬戶買賣股票行為，最終對雙創投資沒收違法所得1963萬元，并處以5890萬元的罰款，對時任雙創投資管理人員的戴思元給予警告，并處以20萬元的罰款。

圖源：證監會官網

3

靈魂人物張賽美，

從券商高管到資本操盤手

據中基協公示信息，雙創投資成立于2015年8月31日，股東上海綺沅企業管理中心（有限合伙）持股比例70%，上海弘賽企業管理中心持股比例30%，管理規模在100億元以上。

天眼查顯示，雙創投資是上海雙創投資中心的私募基金管理人，而上海雙創投資中心是專注戰略新興領域的創新投融資平臺，是采用“市場化、專業化、國際化”運作模式的股權投資母基金。

從投資版圖看，雙創投資對外投資了17家企業，下屬管理基金涵蓋科技、傳媒、生物醫藥等多個領域。

公司實控人張賽美，1956年生，復旦大學歷史學碩士，曾任上海社會科學院經濟研究所助理研究員。1992年5月，她離開體制，進入海通證券發行部。

此后的二十余年，她親歷并參與了中國資本市場從無到有的全過程。在海通，她從項目經理做到投資銀行部主持工作的副總經理，又成為海通第一任并購及資本市場部總經理，還擔任戰略規劃部總經理，主持了海通的上市和戰略并購；2013年，以海通創意資本董事長的身份，主導募集了首期規模達30億元的上海文化產業股權投資基金。

2020年8月，她通過拾分自然平臺入主創業板公司新文化（后來退市），使上市公司實際控制人由楊震華變更為張賽美，試圖以資本之力挽救一家陷入困境的影視公司。彼時公告稱，這是“有助于公司優化股東結構，緩解上市公司資金壓力”。

來源：罐頭圖庫

但資本運作并未如愿。2024年，雙創投資竟反過來申請新文化破產，被法院以“新文化仍有清償能力”駁回，并明確指出：雙創投資、新文化、拾分自然公司均為張賽美控制的企業，屬于關聯交易。

在監管日趨嚴厲、合規成本不斷上升的當下，雙創投資的破產清算并非孤例，而是行業洗牌加速的一個縮影。