廣東
美聯儲利率路徑正發生重大轉變。
來源：券商中國
據最新消息，目前大多數交易員認為，美聯儲今年加息的可能性略高（50.5%）。有美聯儲觀察人士稱，由于中東戰爭引發的能源沖擊，美聯儲可能已經關閉了“降息的大門”。
高盛“二把手”、總裁兼首席運營官約翰·沃爾德倫（John Waldron）警告稱，通貨膨脹是目前美國經濟最大風險；如果全球長期利率走高，可能會對整個經濟的資本成本和消費者行為產生影響。
01
高盛警告
美東時間5月28日，約翰·沃爾德倫警告稱，通貨膨脹是目前美國經濟“最大的單一風險因素”，不是美以伊沖突，也不是能源危機。
約翰·沃爾德倫是僅次于高盛CEO大衛·所羅門的“二把手”，其影響力可見一斑。
他在伯恩斯坦戰略決策會議上說道：“我認為通貨膨脹可能是最大的風險因素，也是我個人最擔心的。”
約翰·沃爾德倫警告稱，如果全球長期利率走高，可能會對整個經濟的資本成本和消費者行為產生影響。
美國經濟分析局最新發布的報告顯示，美國4月個人消費支出（PCE）價格指數同比增長3.8%，為2023年5月以來最高水平，中東戰爭推動能源價格走高是主要推手。美聯儲最愛通脹指標——核心PCE物價指數（剔除食品與能源）4月同比增長3.3%，創2023年11月以來新高。
分析認為，當前通脹擔憂很大程度上源于市場對高利率將如何影響美國經濟一大驅動力——AI引發的大規模基礎設施建設——的不確定性。
阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家托斯滕·斯洛克也在最新發布的報告中指出：“利率可能繼續走高的原因是加息無法抑制經濟增長和通脹。”
他同時指出，AI驅動的支出正在影響整個金融領域，但其對利率的敏感度遠低于汽車貸款和抵押貸款等消費貸款。
但約翰·沃爾德倫強調，“我認為我們都對此感到擔憂，但目前還沒有理由看到任何真正的擔憂跡象，AI和其他活動正在推動創紀錄的融資。”
他說道：“我們現在都如坐針氈，焦急地等待著未來會發生什么，但就目前而言，我認為沒有任何理由相信消費者不會繼續消費，而且勞動力市場實際上也相當有韌性。”
02
美聯儲的變數
根據CME美聯儲觀察工具的數據，目前大多數交易員認為美聯儲今年加息的可能性略高（50.5%），而不是“按兵不動”（49%）。
美聯儲觀察人士指出，由于中東戰爭引發的能源沖擊，美聯儲已經關閉了“降息的大門”。這意味著，對于美聯儲新任主席凱文·沃什而言，哪怕僅僅是將利率維持在現有利率水平，都能算作是一項勝利。
Wolfe Research公司首席經濟學家Stephanie Roth表示：“目前市場對降息毫無興趣，沃什必須設法讓市場剔除此前預期的加息預期——這將是他在今年面臨的最大挑戰。”
美聯儲利率預期路徑之所以發生轉變，是因為業內預計即便伊朗沖突宣告結束，能源成本預計仍將在未來數月維持高位。此外，AI領域的巨額投資也正在進一步推高更廣泛的通脹壓力。
美東時間5月28日，圣路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）對“AI將通過提升生產率壓低通脹”這一預期提出質疑，明確反對美聯儲以此為由放松貨幣政策。
穆薩萊姆在冰島雷克雅未克舉行的冰島央行與西北大學經濟學聯合會議上表示，當前實際政策利率仍低于美聯儲對長期中性利率的估算，通脹顯著高于目標，長期通脹預期有上行漂移跡象。
穆薩萊姆表示，決策者未來數月考慮加息的可能性“必然大于零”。
美聯儲內部分歧可能會在6月議息會議上徹底公開化，屆時官員們可能會選擇是否從政策聲明中刪去所謂的“放寬傾向”表述。同時，美聯儲官員們還將提交最新的經濟預測、點陣圖，其中可能包括調高通脹預期，且至少會推遲未來降息的預期時間表。
“現實是通脹已經變得具有粘性，”畢馬威首席經濟學家Diane Swonk指出，“沃什一上任，迎接他的便是一個利率敘事發生轉變的局面。”
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