浙江
小登大跌，老登大漲。有人講風格逆轉了。
風格逆轉了嗎？我不知道。我從不搞線性外推，不會因為一天的漲跌推斷接下來一年的走勢。
但有一點是肯定的。這一兩周跟著我止盈了點科技、定投了點紅利消費的朋友，現在絕不會來回打臉、進退維谷，而是進退有節、俯仰皆寬
周五文章輕松點。咱講個故事。
記得那還是上一輪牛市。
2020年下半年，隨著消費醫藥一路飆漲，紅利銀行一路下跌，大量粉絲給我留言，遠望你必須要成立一個新組合。
這個組合只可以持有4個板塊，包括：
消費（最好白酒多一點）；
醫藥（特別是醫療，疫苗太牛了，一定要多多的）；
科技（指的是當年最火的新能源，包括光伏和鋰電）；
海外科技（不是平平無奇的納指，而是中概，2019~2020年，兩年時間從3500點漲到10000點，翻了近3倍）。
絕不允許有銀行等紅利板塊。估值低、股息高又如何，股價還不是庫庫跌，那只能說明銀行賺的是假錢，紅利是價值陷阱。遠望你可不許把這些垃圾放到組合里。
然后我們就滿倉這個組合，長坡厚雪、時間玫瑰、永久上漲。
我說行，大愛無疆，這就上線。
那會兒個人還能成立組合，所以合規上并不難。經過一番緊張的籌備，組合于2021年1月8日正式成立。
組合成立后更是不負眾望，第一個月就暴漲11%。
而同期中證500下跌0.5%，表現最好的滬深300上漲5%，全市場基金經理平均漲7%。
組合碾壓市場上所有的投資品種，幾乎每天都在漲。
1個月就漲11%，一年復利下來不得漲250%（1.11^12-1=250%）。那還不起飛嘍？
然后就沒有然后了。
1個月后，牛市見頂。上述所有品種都開啟了暴跌模式。
2021年1月8日組合成立到今天，
醫藥指數下跌50%，醫療指數下跌63%；
中證消費下跌58%，白酒下跌66%；
中概指數下跌47%，恒生科技下跌41%；
新能源算表現最好的，因為它到2021年下半年才完全見頂，跌幅為6%。
我們可以算一下，當年配25%醫藥+25%消費+25%科技（新能源）+25%恒科，到今天為止，收益率是多少？
答案是-41%。組合成立時凈值為1，則最新凈值理論上為0.59。當初滿倉買入100萬，現在就只剩59萬了。
事實上，當年最火、規模最大的**醫療、**雙擎升級、**藍籌精選、**中概互聯，從組合成立的2021年1月算起，最新凈值確實都在0.5~0.7的水平。
不過，組合是有操盤的，最新凈值實際是0.87。
要說拉胯吧，比理論凈值和網紅基金們強多了。
要說好吧，顯然并不好，新一輪牛市了，凈值還沒回到1。
所以在牛市后期買入高位板塊，很可能5~10年都難以回本，再高的操盤能力都抵不住大勢。
而這輪牛市走到現在，創業板超上證指數，科技線各種漲停潮，PCB概念集體起飛，半導體指數一周能漲20%，AI大模型、算力、機器人輪番表演。
跟2021年像不像？那會兒消費、醫藥、恒科也是這么漲的。大家都覺得這次不一樣——長坡厚雪啊，核心資產啊，永遠漲啊。
當然，有朋友一定會說「這次真不一樣」，芯片是有概念、有業績的云云。
你以為上一輪牛市大家搶著買的消費、醫藥、新能源就沒有概念，沒有業績、沒有增長嗎？
新能源車滲透率，從2019年的5%擴張到今天的50%，翻了10倍；風光發電滲透率，從2019年的8%擴張到今天的24%，翻了3倍。賽道邏輯非常硬核。
中證消費指數，2021年之前的15年里，幾乎每年利潤增速都在20~40%，僅2013和2014年利潤停滯。盈利穩定性堪稱恐怖。
某疫苗股，2019年利潤增長64%，2020年利潤增長38%，2021年利潤暴漲208%。業績爆發力絲毫不輸如今的芯片板塊。
放心吧，沒有人是。
為什么每一次牛市都會漲出泡沫，是因為賽道有真實邏輯，行業有肉眼可見的高景氣，公司有實打實的利潤，大家都覺得這次不一樣。所以才能暴漲，所以估值才能打到天上去。
而有一點一直是一樣的：
當所有人都覺得某個方向「確定性極強」的時候，股價里就已經把所有樂觀預期都打進去了。后面但凡有一點點不及預期，就是漫長的估值消化。
報下格指1.87，投資機會為B-（投資機會從好到差為S、A、B、C、D），最新建議倉位為5~5.5成（持有防守板塊可放寬到6.5成）。原創不易、干貨更難，還望大家多點贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動力！
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