江蘇
AI交易正在進入加速階段。
在芯片股帶動下，標普500指數4月和5月累計上漲16%。自1950年以來，這種兩個月級別的強勁漲幅只出現過4次。
歷史數據顯示，前幾次類似行情之后，標普500指數6個月后都繼續上漲，中位漲幅約17%。
芯片股成最大推手
這輪上漲的核心，是市場對 AI 芯片和存儲芯片需求的狂熱預期。
美光科技過去12個月市值增長約10倍，突破1萬億美元。
韓國三星同期上漲約465%。
費城半導體指數也創下有記錄以來年初前100個交易日最強表現。
一些老牌科技公司也重新爆發。英特爾今年漲了3倍，創下2000年以來新高；思科和高通漲幅也都在50%左右。
華爾街還在上調目標
盡管中東沖突和通脹壓力仍在，華爾街并沒有急著撤退。
高盛剛把標普500指數年末目標從7600點上調至8000點，意味著在今年已上漲11%的基礎上，仍有進一步上行空間。
不少機構認為，這輪上漲并非完全靠情緒，而是有企業盈利支撐。
芯片公司近期業績強勁，AI基礎設施建設仍在繼續，市場相信相關支出還會增長。
現在沒人敢輕易做空AI
很多懷疑者也不愿貿然逆勢。
標普500已經連續9周上漲。
歷史上，泡沫即使存在，也可能持續很久。1996年，美聯儲主席格林斯潘曾警告“非理性繁榮”，但之后3年納斯達克指數仍然漲了3倍。
這讓許多投資者寧愿繼續跟隨趨勢，也不愿提前下車。
AI商業化讓市場更有底氣
這輪行情之所以更猛，是因為 AI 不再只是概念。
代碼生成工具正在讓企業看到實際生產力提升。
Anthropic 預計今年上市，已經實現爆發式收入增長，并在第二季度首次實現運營盈利。它剛完成一輪融資，估值達到9650億美元。
這讓市場相信，大模型公司未來確實可能產生巨額收入，而不只是燒錢講故事。
最大風險還是通脹和利率
不過，風險也在積累。
今年美國消費者價格漲幅高于預期，一方面來自伊朗戰爭導致的能源供應沖擊，另一方面也來自 AI 硬件需求過熱。
如果通脹繼續升溫，美聯儲可能重新轉向加息。
10年期美國國債收益率若回到5%附近，股市可能面臨明顯波動。
這不是投資建議，但風險不能忽視
現在投資者更擔心錯過行情，而不是擔心泡沫破裂。
美國銀行調查顯示，基金經理近期大幅降低現金倉位，并明顯超配股票。
短期看，AI 和芯片交易仍然強勢。
但越是歷史級上漲，越需要警惕預期過熱。
如果 AI 算力需求、企業盈利或通脹路徑有任何變化，這場狂奔也可能迅速變得顛簸。
文章來源
https://www.wsj.com/finance/stocks/ai-stocks-trade-e7b19a9f?mod=finance_lead_story
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