在MLCC與陶瓷插芯雙輪驅動下，三環集團股價在一年內暴漲超300%，市值突破2400億元。而這場資本盛宴背后的最大受益者，無疑是公司實控人張萬鎮。值得注意的是，這位77歲的潮州首富經歷頗具傳奇，從國營電瓷件廠的普通工人到副市長，再到千億市值企業的掌舵者，張萬鎮用了50多年時間走完了這條跨越之路。

6月1日，三環集團盤中觸及137元，收報125.63元，總市值2408億元。把時間撥回一年前，2025年6月，這家公司的股價還在30元附近徘徊；一年之內，公司股價漲幅超300%。

市場在交易什么？答案指向兩塊業務：一塊是MLCC，多層片式陶瓷電容器，手機、服務器、新能源汽車都離不開它；另一塊是陶瓷插芯，光纖通信的核心部件。三環集團恰好兩者都做，且都做到了頭部——陶瓷插芯全球市占率超過70%，MLCC國內排名第二。

而股價的狂飆，也讓公司實控人張萬鎮站在聚光燈下。張萬鎮的經歷頗具傳奇，從普通工人一路做到廠長，而后又轉身從政，成為潮州市副市長。從政后又下海，成為三環集團的掌舵人。如今，靠著三環集團市值的膨脹，張萬鎮順利躋身胡潤百富榜，成為潮州首富。

股價一年 飆漲超300%

6月1日，電子陶瓷龍頭三環集團盤中一度漲超6%并創出137元的歷史新高；截至今日收盤，公司股價回落至125.63元，較年初的46.4元仍上漲170.75%。若將視線拉長至過去一年，從2025年6月的低點30元左右起算，區間漲幅已超過300%。

這輪暴漲的直接催化劑，是MLCC行業進入新一輪上行周期，以及AI算力基建對高端陶瓷插芯需求的集中釋放。

MLCC（多層片式陶瓷電容器）被譽為 “電子工業大米”，是手機、服務器、新能源汽車、基站等幾乎所有電子設備用量最大的被動元器件。其原理是在米粒大小的陶瓷體內部，堆疊上百層乃至上千層金屬電極與陶瓷介質薄層，實現電能的快速存儲與釋放，是電子電路不可或缺的 “供電穩定器”。

據集邦咨詢數據，2026年2月至4月，MLCC主流廠商產能稼動率持續回升，由于AI服務器、車載電器等需求強勁，日韓公司積極將產能轉投入高端MLCC，全球整體訂單出貨比自3月的0.89升至4月的0.92，村田、三星電機、太陽誘電等頭部廠商的接單出貨比已穩定保持在1以上。

陶瓷插芯則是光通信的“微米級核心部件”，外形為比發絲略粗的精密陶瓷套管，內孔精度控制在1 微米級，用于光纖對接時保證光信號低損耗傳輸，是千兆光網、數據中心的物理基礎組件。QYResearch調研顯示，2025年全球陶瓷插芯市場規模大約為4.56億美元，預計2032年將達到8.81億美元，2026-2032期間年復合增長率為10%。

而三環集團深耕先進電子陶瓷55年，其核心產品恰好精準卡位這兩大高景氣賽道。

資料顯示，公司不僅是全球陶瓷插芯領域的絕對龍頭，市占率超過70%，長期掌握定價主導權；同時還是國內第二大MLCC廠商，已打破日韓企業技術壟斷，實現介質層膜厚從5微米到1微米、堆疊層數突破1000層的技術跨越，0201尺寸高容產品已批量供貨華為、中興、比亞迪等頭部客戶。

兩大業務的雙輪驅動，使三環集團成為A股稀缺的“MLCC+光通信”雙主線標的，也為其吸引了大量資金的買入。

在本輪行情中，外資是堅定的多頭。同花順數據顯示，截至2026年一季度，香港中央結算有限公司新進4702.94萬股股份，總持股數達到1.69億股，持股市值約89.17億元，位列公司第二大股東。

阿布達比投資局也在今年一季度新增約0.85%的股份，持股市值達8.59億元，位列公司第六大股東。

從副市長 到潮州首富

三環集團的崛起，離不開實控人張萬鎮。

1949年，張萬鎮出生于廣東潮州。1973年，24歲的他進入國營潮州無線電瓷件廠（三環集團前身），從一名普通工人做起，憑借對陶瓷粉體配方與燒成工藝的鉆研，逐步從車間主任晉升為廠長。

1992年，張萬鎮主導企業股份制改造，將工廠正式更名為潮州三環（集團）股份有限公司，彼時公司還只是一家為電阻器配套陶瓷基體的小型工廠。

1998年，張萬鎮被任命為潮州市副市長，分管交通郵電工作。這段從政經歷客觀上為他后來帶領三環切入光纖陶瓷插芯領域積累了行業認知。2007年辭去公職后，張萬鎮成為三環集團大股東與掌舵人。

回歸后的張萬鎮，面臨的首要難題是如何讓一家傳統陶瓷元件廠擺脫低端競爭。他瞄準了當時被日本京瓷等企業壟斷的光纖陶瓷插芯。2008年前后，國內光纖到戶建設剛剛起步，陶瓷插芯幾乎全部依賴進口，單只售價數十元。張萬鎮帶隊從陶瓷粉體配方入手，自主研發注射成型工藝和精密研磨設備，到2016年，三環集團已將陶瓷插芯成本壓至日企的五分之一，良率穩定在90%以上。

陶瓷插芯地位穩固后，張萬鎮在2010年前后將目光投向技術壁壘更高的MLCC領域。彼時，高容MLCC市場被村田、三星電機等日韓巨頭牢牢把控，國內企業主要集中在低端產品線。

三環集團從材料配方和疊層工藝兩端同時攻關，到2025年已實現介質層膜厚從5微米細化至1微米、堆疊層數突破1000層的技術跨越，躋身國內少數能量產高容MLCC的企業之一。

除了通信與電子領域，張萬鎮還在為公司尋找新的增長極。近年來，三環集團開始布局固體氧化物燃料電池，即SOFC。SOFC是一種通過電化學反應將燃料中的化學能直接轉化為電能的新能源技術，以陶瓷材料為電解質，發電效率可達60%以上。

2025年，子公司深圳三環攜手深圳市燃氣集團共同建設的光明區人民醫院東院區300千瓦SOFC示范項目正式投產，該項目是全國首個300千瓦SOFC商業化推廣示范項目，也是國家能源局“能源領域重大裝備首臺套”產品的推廣應用。同時，公司還與海外燃料電池龍頭企業 Bloom Energy建立了長期合作關系，成為其燃料電池隔膜片的主要供應商。

在資本市場，張萬鎮的表現頗為克制。與部分熱衷股權質押、頻繁并購擴張的民營企業家不同，除了2020年、2021年通過定向增發分別27.52億元、39.16億元用于MLCC擴產，三環集團鮮有資本動作。

不過，隨著三環集團市值暴漲，張萬鎮的身家也水漲船高。

據公司2026年一季報披露，除了直接持有2.8%的股權，張萬鎮還通過持股59.21%的潮州市三江投資有限公司持有公司33.67%的股份，合計控制公司約22.74%的股權。以公司最新股價估算，其個人持股市值約548億元。

在2026年3月胡潤百富榜上，張萬鎮以245億元財富蟬聯潮州首富。

欲赴港 上市

在AI和光通信潮流的推動下，三環集團的業績近年來也水漲船高。年報數據顯示，2022年至2025年，公司營業收入分別為51.49億元、57.27億元、73.75億元、90.07億元；同期歸母凈利潤分別為15.05億元、15.81億元、21.90億元、26.18億元。四年間營收增長74.93%、凈利潤增長73.95%。

其中，MLCC和陶瓷插芯仍是公司的基本盤。2025年，公司以MLCC為主的電子元件實現營業收入33.08億元，同比大幅增長43.95%，占營業收入的比重36.73%；以陶瓷插芯為主的通信器件營業收入達到25.94億元，占營收的比重為28.8%。

進入2026年，增長勢頭不減，一季報公司實現營業收入26.81億元，同比增長46.25%；歸母凈利潤錄得7.91億元，同比增長48.48%，單季盈利規模創歷史同期新高。三環集團表示，公司收入增長主要得益于公司MLCC 產品客戶認可度持續提升以及光通信等行業需求增長。

不過，高速增長背后仍有些許隱患。2026年一季報顯示，公司經營活動現金流凈額為1.57億元，較上年同期的2.43億元同比下降35.41%。

拆解來看，現金流下滑主要源于兩方面壓力：其一，MLCC擴產導致原材料備貨大幅增加，一季度末存貨余額達26.1億元，較年初增加約2.18億元；其二，應收賬款隨收入規模擴大而攀升，一季度末應收賬款余額為23.7億元，較年初增加2.11億元，占總比例升至13.2%。

值得一提的是，業績股價雙豐收之際，三環集團也在2025年12月公告計劃赴港上市，擬募資最高10億港元。

實際上，此次港股上市，除了MLCC高端產品擴產及高端陶瓷材料研發，更重要的是海外產能的布局。

目前公司已布局多處海外生產項目。2017年公司完成對德國VERMES公司的收購，落地歐洲生產基地，主攻車規級MLCC、半導體陶瓷封裝基座等高端產品，服務歐洲汽車電子與工業客戶；2019年投產的泰國生產基地，主要面向東南亞市場量產MLCC、陶瓷插芯等標準產品。此外，越南生產基地也已納入規劃布局，主要承載燃料電池相關組件產能。

責任編輯 | 陳斌