作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

5月30日，德邦基金管理有限公司（簡稱“德邦基金”）連發(fā)四則公告，旗下知名基金經(jīng)理雷濤因“個人原因”卸任其管理的全部公募基金產(chǎn)品，調(diào)整后，雷濤名下已無任何在管產(chǎn)品。

雷濤管理的相關(guān)產(chǎn)品均已提前做好交接安排，隨著本次公告落地，四只基金將由陸陽、袁之渿、江楊磊三位基金經(jīng)理接續(xù)負(fù)責(zé)管理。

今年1月份，德邦基金剛因與互聯(lián)網(wǎng)“大V”違規(guī)開展?fàn)I銷合作，被監(jiān)管采取責(zé)令改正并暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊的行政監(jiān)管措施，總經(jīng)理、督察長等多名相關(guān)負(fù)責(zé)人亦被追責(zé)。“風(fēng)波中心”的這只基金正是雷濤與陸陽共同管理的德邦穩(wěn)盈增長。

2026年以來，德邦基金從董事長到基金經(jīng)理，均出現(xiàn)人事變動，是否是受到違規(guī)風(fēng)波的影響？再疊加人事洗牌，德邦基金的經(jīng)營與投研穩(wěn)定性，受到市場審視。

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百億基金經(jīng)理離任

公告當(dāng)日，雷濤同步發(fā)布《致持有人的一封信》，對廣大持有人表達(dá)感謝，在他看來：“科技投資從來不是單打獨斗，我們從一開始就堅持團隊化運作模式，從零構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)研究框架與投資決策體系。”他表示對德邦基金投研團隊及接任基金經(jīng)理充滿信心，相信團隊將延續(xù)專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐堆酗L(fēng)格，為持有人創(chuàng)造長期價值。

圖源：德邦Fund

對于雷濤的離任，德邦基金表示，本次人事調(diào)整屬于公募行業(yè)正常人才流動，公司對雷濤在職期間的深耕付出與專業(yè)貢獻(xiàn)表示感謝，充分尊重其個人選擇，支持其開啟階段性休整沉淀。

公開資料顯示，雷濤為上海交通大學(xué)控制理論與控制工程專業(yè)碩士，曾任職于華為技術(shù)有限公司，做技術(shù)研發(fā)，之后他轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融，歷任華安證券研究員、德邦證券高級研究總監(jiān)。

2021年6月，他正式加入德邦基金，開啟公募基金經(jīng)理生涯。雷濤在職期間共參與管理德邦鑫星價值、德邦穩(wěn)盈增長、德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、德邦福鑫四只產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，上述四只基金規(guī)模分別為87.14億元、50.42億元、42.7億元和1.05億元，合計管理規(guī)模為181.31億元。

圖源：天天基金網(wǎng)

從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，德邦鑫星價值A(chǔ)是雷濤管理產(chǎn)品中業(yè)績表現(xiàn)最好的一只，自2024年1月30日開始管理，截至離任前的5月29日，任職總回報532.87%，年化回報122.44%。該基金重倉AI算力賽道，2026年一季報顯示，其第一大重倉股為新易盛，第二大重倉股為中際旭創(chuàng)。

德邦鑫星價值2026年一季報的“投資策略和運作分析”中表示，AI 算力依然具備廣闊的市場前景，將持續(xù)保持高景氣，并且不管是供給端的創(chuàng)新還是需求端的創(chuàng)新，都看到了非常多的積極因素。并明確表示繼續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機遇，本產(chǎn)品將持續(xù)深耕人工智能算力細(xì)分賽道。

雷濤管理的4只產(chǎn)品中，僅有1只的任職回報為負(fù)，便是德邦穩(wěn)盈增長。德邦穩(wěn)盈增長是一只靈活配置型基金，A和C類分別成立于2017年3月、2023年5月，由基金經(jīng)理雷濤、陸陽共同管理。

今年1月中旬，德邦穩(wěn)盈增長曾因規(guī)模暴漲引發(fā)市場廣泛關(guān)注。一季報顯示，德邦穩(wěn)盈增長報告期內(nèi)產(chǎn)品規(guī)模從10.11億元迅速飆升至50.42億元，同時，市場忽然傳出該基金“單日吸金超120億元”。

雖然德邦基金與多家代銷渠道很快否認(rèn)了該傳聞，但該事件并未因此“熄火”。1月29日，證監(jiān)會發(fā)布了一則監(jiān)管通報，德邦基金再次被推向風(fēng)口浪尖。根據(jù)監(jiān)管通報，經(jīng)核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務(wù)資格和從業(yè)資格的互聯(lián)網(wǎng)“大V”開展?fàn)I銷合作，涉嫌違規(guī)銷售。

圖源：網(wǎng)絡(luò)，目前原文已刪除

雖然通報中未指明基金公司名稱，但《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》提到，這家基金公司正是德邦基金，涉及的產(chǎn)品是其旗下的德邦穩(wěn)盈增長。

該事件暴露出德邦基金內(nèi)控機制不健全、有效性不足，對此，證監(jiān)會對德邦基金采取責(zé)令改正并暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經(jīng)理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人等責(zé)任人員責(zé)任。

規(guī)模激增40億元的同時，德邦穩(wěn)盈增長一季報顯示，基金A、C類份額凈值回報率分別為-2.38%和-2.5%，均跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（-1.5%），兩類份額合計虧損則達(dá)21.57億元。

雷濤2023年3月29日開始管理德邦穩(wěn)盈增長A，任職回報-19.56%，年化回報-5.69%。該基金重倉AI應(yīng)用賽道，并在2026年一季報中表示，持續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機遇，本產(chǎn)品將持續(xù)深耕人工智能應(yīng)用細(xì)分賽道。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜指出，此次雷濤離任對德邦基金是"傷筋動骨"的損失。在公募"馬太效應(yīng)"加劇下，中小公募若不能建立系統(tǒng)化的投研平臺和長效激勵機制，"培養(yǎng)一個、流失一個"的惡性循環(huán)將難以打破。持有人應(yīng)密切關(guān)注接任者風(fēng)格與基金規(guī)模變化。

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接任者與雷濤存在賽道交集

雷濤此次接任并非臨時安排，公司早已提前布局，4月24日，德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增聘江楊磊；5月22日，德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和德邦福鑫增聘袁之渿。

雷濤離任后，德邦鑫星價值和德邦穩(wěn)盈增長由陸陽單獨管理，德邦福鑫由袁之渿單獨管理，德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)由袁之渿、江楊磊共管。

陸陽是三人中唯一與雷濤有直接共管經(jīng)歷的基金經(jīng)理，公開資料顯示，陸陽是浙江大學(xué)儀器儀表工程碩士，2021年6月加入德邦證券股份有限公司,歷任管理培訓(xùn)生、研究所分析員、研究所研究經(jīng)理、產(chǎn)研中心研究經(jīng)理。

陸陽目前在管3只基金總規(guī)模147.44億元，過往管理產(chǎn)品總回報274.29%。2023年10月起，陸陽與雷濤共管德邦穩(wěn)盈增長，2024年1月起又共管德邦鑫星價值。這意味著陸陽對接手的這兩只基金的持倉結(jié)構(gòu)、投資框架和運作邏輯有實操經(jīng)驗。

但德邦穩(wěn)盈增長今年來收益為負(fù)，且經(jīng)歷了大規(guī)模申贖沖擊。陸陽單獨管理后，能否穩(wěn)定持有人信心還是一個挑戰(zhàn)。

圖源：天天基金網(wǎng)

陸陽單獨管理的另一只產(chǎn)品德邦高端裝備A聚焦人形機器人賽道，近三個月漲幅-9.33%，近一年漲幅26.28%。接手雷濤產(chǎn)品后，陸陽同時在管AI算力、AI應(yīng)用和人形機器人三條科技子賽道。

袁之渿是華東理工大學(xué)有機化學(xué)博士，藥明康德新藥研發(fā)出身，后轉(zhuǎn)戰(zhàn)德邦證券產(chǎn)業(yè)研究中心，歷任研究員、研究總監(jiān)。2021年11月加入德邦基金，現(xiàn)任權(quán)益研究總監(jiān)、基金經(jīng)理。

袁之渿目前在管5只基金總規(guī)模45.97億元，任職期間最佳回報39.33%。此前獨立管理的兩只產(chǎn)品為德邦新興產(chǎn)業(yè)和德邦醫(yī)療創(chuàng)新，分別聚焦新興產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療健康方向。從產(chǎn)品賽道看，袁之渿此前的管理經(jīng)驗與半導(dǎo)體、AI算力、AI應(yīng)用均無直接重疊。

圖源：罐頭圖庫

江楊磊曾任職于尼爾森公司、伊頓公司、復(fù)星銳正資本、德邦證券產(chǎn)研中心及投資管理總部。2023年3月加入德邦基金，歷任專戶業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理、權(quán)益研究部執(zhí)行總經(jīng)理，負(fù)責(zé)科技板塊研究。

江楊磊在任管理3只基金在管基金總規(guī)模44.51億元，任職期間最佳回報26.29%。

江楊磊長期負(fù)責(zé)科技板塊研究，他管理的產(chǎn)品中，德邦樂享生活重倉新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈，德邦大消費則聚焦消費方向。從已披露的持倉看，江楊磊目前尚無與半導(dǎo)體賽道直接對應(yīng)的產(chǎn)品管理記錄。

三位接任者均為德邦基金科技投研團隊核心成員，wind數(shù)據(jù)顯示，陸陽、江楊磊、袁之渿的年化回報分別為64.07%、26.97%、15.03%。德邦基金表示，公司已搭建成熟的團隊化投研運作機制，所有產(chǎn)品的投資決策流程、持倉結(jié)構(gòu)與研究支持體系保持穩(wěn)定，本次調(diào)整不會對基金日常運作及長期投資節(jié)奏造成影響。

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從董事長到基金經(jīng)理，

德邦基金人事均有變動

值得注意的是，雷濤的離任只是德邦基金今年以來人事變動的最新一章。

今年2月14日，德邦基金發(fā)布公告稱，董事長左暢因“工作調(diào)整”離任，由來自控股股東德邦證券的總經(jīng)理武曉春代任董事長職務(wù)。

2009年，左暢加入德邦證券，自此開啟長達(dá)17年的德邦生涯，并一步步走向管理核心。在德邦證券，歷任財富管理中心副總經(jīng)理、機構(gòu)客戶部副總經(jīng)理（主持工作）、資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理、公司總監(jiān)兼資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理、總裁助理兼資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理、副總裁、總裁等職務(wù)。

2018年4月，左暢出任德邦基金董事長，在該崗位任職時間接近8年；在此期間，左暢還兼任德邦證券旗下資管公司——德邦證券資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“德邦資管”）的董事長。

擔(dān)任德邦基金董事長期間，左暢曾推動公司基金管理規(guī)模持續(xù)增長，上任之初公司管理規(guī)模只有131億元，受資管新規(guī)影響，2018年末管理規(guī)模一度掉至80億元左右，不過從2019年下半年開始規(guī)模持續(xù)上升，截至2025年末近700億元。

圖源：罐頭圖庫

在卸任德邦基金董事長之前，左暢職位已經(jīng)發(fā)生一系列重大變動。

在德邦證券變更控股股東及實際控制人、進(jìn)入國資序列的9個月后，2025年年中，德邦證券先后經(jīng)歷了董事會換屆改組和高管調(diào)整，左暢先是退出董事行列，接著又卸任了總裁一職；今年1月，左暢又卸任了德邦資管的董事長職務(wù)。

至此，左暢已完全退出德邦體系。

左暢卸任之后，由德邦證券總經(jīng)理武曉春代任德邦基金董事長職責(zé)。需要注意的是，目前僅是代任，德邦基金并未表明，接下來武曉春是等待監(jiān)管核準(zhǔn)之后正式上任，還是后續(xù)另有安排、選舉新的董事長人選。

武曉春2011年3月就加入德邦證券，是公司15年老將。在此之前，曾擔(dān)任華泰證券證券投資部高級經(jīng)理、研究所市場部副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。

武曉春在德邦證券的任職經(jīng)歷比較復(fù)雜，在2018年7月之前歷任公司副總裁、代總裁、總裁；此后又擔(dān)任首席執(zhí)行官一職長達(dá)7年，期間還兼任法定代表人、董事、副董事長，還曾代任首席風(fēng)險官、合規(guī)總監(jiān)、董事長等職。2025年6月起擔(dān)任總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。

來源：根據(jù)德邦基金公開資料整理

需要注意的是，一般總經(jīng)理、總裁、首席執(zhí)行官的職位是平級，不同公司的叫法不同，首席執(zhí)行官在互聯(lián)網(wǎng)公司比較常見，金融機構(gòu)則多是總經(jīng)理或總裁職位。這三種職位在德邦證券都曾出現(xiàn)過，實際上，首席執(zhí)行官=總經(jīng)理，只不過是職位名稱的調(diào)整，首席執(zhí)行官/總經(jīng)理的級別則在總裁之前。此前武曉春擔(dān)任首席執(zhí)行官時，時任總裁是左暢，武曉春就排在左暢之前。

所以，從2018年7月起，武曉春就已是德邦證券最高運營決策人。2025年6月，武曉春的職位除了從首席執(zhí)行官調(diào)整為總經(jīng)理，還接任了此前左暢卸任的財務(wù)總監(jiān)一職。

值得注意的是，這一人事變動的時間節(jié)點頗為微妙，就在與互聯(lián)網(wǎng)“大V”違規(guī)開展?fàn)I銷合作被罰后，此時正處于整改的窗口期。而代任董事長武曉春，有一項背景頗引人注目——他曾在德邦證券長期、多次兼任首席風(fēng)險官與合規(guī)總監(jiān)等風(fēng)控核心職務(wù)，這或許不只是簡單的人事遞補。

投研團隊層面，梳理公開公告發(fā)現(xiàn)，2026年以來，德邦基金已發(fā)生多起基金經(jīng)理人事調(diào)整與離任事件。4月30日，基金經(jīng)理鄒舟因業(yè)務(wù)調(diào)整離任德邦優(yōu)化混合產(chǎn)品；5月7日，基金經(jīng)理張晶同樣因業(yè)務(wù)調(diào)整離任德邦優(yōu)化混合產(chǎn)品。

一邊是百億頂流基金經(jīng)理離場、核心產(chǎn)品換帥，一邊是高層人事變動，未來公司能否穩(wěn)住投研基本盤、完善人才留存機制？目前仍是未知。