別人有的，我都要有！在太平洋的兩端，一邊是全世界最“穩(wěn)”的市場之一，一邊是全世界最“猛”的市場之一。但2025年雙方圍繞生產(chǎn)資料的定價權、2026年圍繞AI體系下算力經(jīng)濟內(nèi)貨幣自主權進行了廣泛且多維度的市場角力后，最“穩(wěn)”的市場逐步意識到最”猛“的市場能力喊單很突出、創(chuàng)新和市場預期的創(chuàng)造力也很突出，但其明顯投資者的市場耐受性不如最”穩(wěn)“的市場。

同時“猛”意味著要更多的錢，但“猛”過頭后，這就不是一個經(jīng)濟體、一個市場能夠足額供應流動性的事情了，他必須從全球的熱門交易品種、經(jīng)濟體中抽取流動性，以支撐自己每增長1%就需要1000億美元以上新增流動性下的市場定價，并通過集體共識，抑制多重市場過熱信號的現(xiàn)價壓力，而顯然能滿足其底層流動性需求的，也就數(shù)的過來的那幾個經(jīng)濟體.

因此，最“穩(wěn)”的市場想到了三種應對辦法，“合理引導對外投資”、“涉外不合規(guī)投資賬戶監(jiān)管”、“建立自身本幣需求下的大宗商品定價體系”，實際上，這依然是一次典型的“貨幣戰(zhàn)爭”，最“穩(wěn)”的目標，似乎是建立一個“以我為主”的“資本循環(huán)可控”的市場。

現(xiàn)在，能否實現(xiàn)，就需要最”猛“的崩盤，以及最“穩(wěn)”的基礎設施加快鋪設了。

所以，在這樣的大背景下，加快推出液化天然氣期貨和期權，做好電力期貨、算力期貨研發(fā)準備，穩(wěn)步拓展航運指數(shù)期貨產(chǎn)品線，研發(fā)更多代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的新型期貨品種。推動科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權、國債期權等產(chǎn)品上市，拓展標準化利率衍生品掛鉤標的和期限，豐富權益類、利率類期貨和期權產(chǎn)品。拓展外匯市場交易貨幣和產(chǎn)品序列，探索開展人民幣外匯期貨交易試點，豐富匯率避險工具就成了必走之路。

而通過上面的品種，我們也不難發(fā)現(xiàn)此次推出的期貨品種形成了清晰的 "三維矩陣"，精準對應的是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的三大核心領域：

第一維度：AI 時代的戰(zhàn)略資源 —— 算力期貨：

算力已成為 "21 世紀的新石油"，其價格波動直接決定 AI 產(chǎn)業(yè)的生存與發(fā)展，雖然還不確定當下其到底創(chuàng)造了什么，但預期之下的狂熱和國家資本的巨額投入是確定的。

但目前，全球算力市場相關的硬件價格波動劇烈，由于市場供應的緊缺，以及相關政策的博弈，H100 算力租賃價格在過去一年漲幅超過 300%，AI 企業(yè)面臨 "訓練到一半算力漲價導致項目夭折" 的巨大風險，大量數(shù)據(jù)中心實際并沒有真實投產(chǎn)，但其需求已經(jīng)被計算到了市場現(xiàn)價。

上海選擇研發(fā)算力期貨，不僅是為產(chǎn)業(yè)鏈提供價格對沖工具，更是為了爭奪全球算力定價權。與美國芝商所錨定 GPU 硬件租賃小時數(shù)不同，中國更可能走 "Token 計價" 路線，錨定 AI 詞元這一應用層基礎單元。

這主要是規(guī)避英偉達供應鏈與美國芯片管制的外部風險，發(fā)揮中國在 AI 消費行業(yè)應用端的優(yōu)勢 ，截至2026 年 2 月，中國大模型 Token 調(diào)用量已占全球 61%，首次超越美國。

至于美國的算力期貨，我不多說了，其效果應該類似BTC期貨后的樣子。

第二維度：能源安全與綠色轉(zhuǎn)型 ——LNG 與電力期貨。

我國是全球最大的 LNG 進口國和電力消費國，但長期缺乏能源定價話語權，國際能源價格波動對國內(nèi)經(jīng)濟造成巨大沖擊。

而LNG 期貨的推出將形成亞太地區(qū)天然氣定價中心，電力期貨則能有效反映新能源發(fā)電的邊際成本，引導電力資源優(yōu)化配置，為國家戰(zhàn)略目標提供金融支撐。

第三維度：資本市場基礎工具 —— 科創(chuàng) 50、深證 100 與國債期權。

科創(chuàng) 50 和深證 100 指數(shù)分別代表中國硬科技和創(chuàng)新成長企業(yè)的核心資產(chǎn)，其股指期貨期權的上市將完善科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的風險管理體系，吸引更多長期資金入市。

而國債期權則能豐富利率衍生品市場，提升貨幣政策傳導效率，為人民幣國際化奠定利率市場基礎。

這兩種其實都給予了大型機構資金套利的便捷化渠道！

在此基礎上，我們就再細化下這個視角下的戰(zhàn)略意義:

（1）流動性調(diào)度：盤活萬億級存量資產(chǎn)，構建全球人民幣蓄水池

算力、能源和科創(chuàng)資產(chǎn)都是典型的重資產(chǎn)，投資回收期長，流動性差，且面臨著3-5年的強制更新周期。

而期貨市場的建立將把這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標準化、可交易的金融產(chǎn)品，盤活數(shù)萬億級存量資產(chǎn)。

以算力為例，一座大型智算中心投資動輒上百億元，由于缺乏穩(wěn)定的遠期價格預期，金融機構不敢輕易放貸。但算力期貨能夠為算力供應商提供穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流預期，降低融資門檻，加速算力基礎設施建設。

同時，豐富的衍生品體系將吸引全球資產(chǎn)管理機構配置中國資產(chǎn)，推動上海成為全球資金的重要蓄水池。

（2）貨幣：從 "石油-算力-美元" 到 "算力人民幣"的目標

二戰(zhàn)后，美元通過與石油貿(mào)易綁定確立了全球儲備貨幣地位。如今，隨著 AI 成為數(shù)字經(jīng)濟的底層基礎設施，算力正在成為新的全球價值錨點。

我國擁有全球五分之一的算力總量，且智能算力增速遠超全球平均水平。一旦算力期貨以人民幣計價結算，將形成 "算力 - 人民幣" 的正向循環(huán)：海外客戶采購中國算力服務需要使用人民幣，人民幣不僅成為結算工具，還將升級為經(jīng)營性成本貨幣，但這一生態(tài)，缺乏美國的加密貨幣體系等的支持。

同時，芝商所計劃于 2026 年推出全球首個算力期貨，實際上也是為了配合其美股的代幣化資產(chǎn)，鞏固美國在全球金融市場的主導地位，形成 "AI 技術 - 美元 - 代幣化資產(chǎn)" 的閉環(huán)。

我們推出算力期貨等新型衍生品，正是應對這一挑戰(zhàn)的關鍵舉措。