山東
6月3日，港股上市的宜搜科技（02550.HK）發布自愿公告，宣布以增發股份的方式收購一家AI技術公司。而在5月末，宜搜科技還發布公告宣布啟動現金回購股票。
宜搜科技以“回購托底+收購擴圈”的組合拳，清晰傳遞出當前公司估值處于低谷區間的判斷，既用真金白銀回購對沖潛在稀釋，又以低成本戰略收購打開成長空間，實現短期價值維護與長期增長的平衡。
戰略收購：拓界AI直播電商，技術協同打開新增長曲線
宜搜科技披露擬通過全資附屬公司收購目標公司100% 股份，賣方為獨立第三方 Fortune Tiger LPF，收購完成后目標公司將成為全資附屬公司，財務業績并入合并報表。
公告顯示，本次收購的目標公司旗下的中國公司擁有虛擬人技術打造AI直播，可部署于TikTok、抖音串流平臺，提供個性化產品推薦。同時該技術與宜搜科技現有數字閱讀、數字營銷、網游發行的AI應用高度協同，助力公司正式進軍直播電商這一高成長賽道，開辟全新收入來源。
《2025直播電商行業發展白皮書》指出，直播電商已成為拉動消費增長的重要引擎，增速尤為突出。2019年至2024年間，直播電商市場規模擴大超12倍。2025年，直播電商商品交易總額（GMV）突破5萬億元，占網絡零售額近三分之一，用戶規模預計達6.6億。
從技術協同看，宜搜科技的核心商業模式，是基于AI的數字內容推薦與分發。無論是幫用戶找到想看的書籍等內容，還是幫廣告主找到想觸達的用戶，本質上都是在做“連接”。直播電商幫用戶找到想買的商品，也是“連接”邏輯的自然延伸。因此，本次收購不是跳到一個陌生的賽道，而是把同一套技術能力部署到新的商業場景中。
從戰略意義看，本次收購是宜搜科技從數字內容服務向“AI+直播電商”延伸的關鍵一步，以技術整合強化差異化競爭力，也契合數字經濟與AI零售的發展趨勢。宜搜科技的現有業務矩陣為數字閱讀推薦、數字營銷、游戲發行等，而通過本次收購，宜搜科技快速建立起AI推薦引擎的技術能力和直播電商運營能力，將業務版圖拓展至增量市場——直播電商，重構業務矩陣和商業模式。
對宜搜科技而言，相同的技術邏輯將有利于收購的加速整合，一旦整合順利完成，它帶來的不僅是單一業務線的收入增長，更是公司從數字內容分發平臺向AI驅動的數字零售平臺躍遷的起點，推動重塑公司估值體系。
回購+收購組合拳：有效對沖稀釋，估值修復與成長共振
根據公告，本次收購以發行2200萬股代價股份支付，不動用現有現金。2200萬股占宜搜科技公告日總股本（約4.52億股）的約6.6%，發行后約占總股本的6.2%，對原有股東權益稀釋程度較低。
公告還強調，賣方承諾股份分階段解禁，完成后6個月、12個月、18個月分三批解鎖，避免了短期集中拋售的風險。相比于現金交易，雙方利益關系在交易完成時就結束。通過股票支付的方式，設置18個月禁售期的股票，交易完成后雙方利益依然保持一致。賣方在接下來一年半的時間里，其退出收益完全取決于宜搜科技的股價表現；而宜搜科技的股價表現，又取決于被收購業務能否順利整合并釋放價值。換言之，賣方用自己的流動性換取了與公司未來深度綁定的選擇權。
值得一提的是，在宣布收購計劃前，宜搜科技已發布公告擬動用不超過2000萬港元在未來6個月內在公開市場回購股份。隨著回購計劃的進行，也將有效對沖市場對增發股份收購的稀釋顧慮。
在港股市場，股份回購向來是公司低估時維護股價、增厚每股收益的有效工具。宜搜科技此時啟動回購，直接向市場傳遞 “股價被低估” 的明確信號，為估值修復提供堅實支撐。公司董事會就直言，當前公司股價顯著低于實際價值，實施回購旨在維護股東利益、推動中長期資本增值。
結語：
宜搜科技回購和收購形成了“回購托底+收購擴圈”的戰略組合，是公司基于估值低谷與戰略機遇的精準布局：回購是針對當前低估值，用現金托底低估股價，穩定市場信心；收購是著眼未來，以零現金成本獲取核心AI技術，打開直播電商增量市場。
更為重要的是，回購對沖增發收購稀釋股權，宜搜科技在估值低位完成“價值維護+戰略升級”的雙重突破。隨著AI技術整合落地與直播電商業務推進，公司有望實現“估值修復+業績增長”的雙擊為股東創造長期可持續回報。
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