【盤面分析】

美股連續上漲的行情終于“停下來”了，出現調整后也帶動其它金融市場有所調整，A股市場已經出現獨立走勢，也就是外盤漲跌沒有實質性地影響作用，仍然還是走自己的路為主。以6月份A股市場來看，仍然是延續5月份兩市個股跌多漲少的局面為主，最大的變化是科技股開始分化再也不是一家獨大，其它低位板塊有資金介入，但是整體依然是輪動為主，這樣做其實難度更大，因為低位標的太多太多了，追漲還是吃面居多，所以操作節奏要把握好！

騎牛看熊發現工業氣體被譽為 “工業血液”，細分分為大宗空分氣體（氧、氮、氬）、電子特種氣體、稀有氣體（氦、氖、氪、氙）三大品類，本輪板塊持續性走強并非短期題材炒作，是全球供給剛性收縮、AI + 新能源 + 國產替代三重需求爆發、政策紅利、商業模式溢價、資金基本面共振五大邏輯共振驅動，屬于量價齊升驅動的基本面行情。技術突破 + 批量供貨落地：國內頭部氣體企業產品陸續通過 14nm、7nm 甚至 5nm 晶圓認證，從樣品驗證轉向批量供貨，實現單價提升 + 供貨放量雙重紅利，業績從虧損轉向盈利，帶來估值與業績戴維斯雙擊。

三大指數集體低開，滬指低開0.74%，深成指低開1.05%，創業板指低開1.22%，題材板塊方面航海裝備、大基金持股、工業氣體等板塊表現較強，油服工程、工業金屬、化纖等板塊表現較差。工業氣體概念再度活躍，六氟化鎢方向領漲，中船特氣20%漲停，續創歷史新高，總市值突破1100億，華特氣體、和遠氣體等紛紛跟漲，海關出口數據顯示，今年4月，國內六氟化鎢出口均價達到149.79美元/千克，較1月出口均價上漲117.9%，并且4月出口量環比、同比均出現不同程度增長。

水產板塊活躍，百洋股份漲停，中水漁業、好當家等紛紛沖高，本周，秘魯超級魚粉FOB出口報價已飆升至每噸2900美元的歷史新高。這一價格較2025年5月的1638美元/噸大幅飆升了約77%，其漲幅已顯著超越過往厄爾尼諾年份約60%的平均水平，顯示市場定價已計入極端強烈的供應緊縮預期。電力板塊延續強勢，豫能控股2連板，續創歷史新高，廣西能源、百通能源等紛紛跟漲，南方電網用電負荷連續四天創出新高，最高負荷攀升至2.75億千瓦，較去年峰值節點提前45天。今年以來，南方區域及廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區用電負荷累計24次刷新歷史紀錄，區域用電“熱力”全面釋放。

存儲芯片概念震蕩走強，大為股份漲停，德明利、江波龍等紛紛跟漲，根據TrendForce集邦咨詢最新存儲器產業調查，上修第一季DRAM、NAND Flash各產品價格季成長幅度，預估整體ConventionalDRAM合約價將從一月初公布的季增55-60%，改為上漲90-95%。超級電容概念再度走強，江海股份漲停，續創歷史新高，華鋒股份、祥和實業等多股漲停，此前多應用于軌道交通和風電變槳領域的超級電容，新增數據中心和AI電源服務器等應用場景，需求迅速提升，訂單增長較快。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周四再度試探近期低點，這個位置一旦跌破120日線就是大回調，那就要小心回到4000點附近了。AI敘事仍是整個資本市場最大的影響因素，美股的頂部無法猜測，耐心觀望其走勢變化及對資本市場的影響。目前市場處在波幅較大的階段，建議穩健投資者觀望，耐心等待波動率下降。接下來注意上證指數能否在4050點之上穩住。

創業板指數周四的走勢在意料之中，昨日提示過新高后往往是新一輪的回調，之后再看能否新高，而新高的關鍵要看科技股是否還有上漲機會。全球AI敘事力壓宏觀因子的背景下，資金聚焦科技股，但是這也是指數劇烈波動的主要原因，即資金過度扎堆科技股，導致其他板塊流動性嚴重不足，一旦科技股波動，市場情緒和指數的波動就會超預期。接下來注意創業板指數能否在4060點之上穩住。

【淘金計劃】

高盛在最新發布的研報中提到，A股在夏普比率上表現優于區域內其他市場，得益于增長前景改善、流動性條件有利、分散化收益以及具備硬科技AI相關標的的敞口等因素，維持對A股的“超配”評級。對于港股，高盛表示，由于維持“超配”的機會成本已經上升，將港股下調至“標配”。目前更傾向于通過具體的阿爾法（alpha）主題參與市場，或者等到其所預期的盈利增長路徑確立后，再重新考慮貝塔（beta）機會。

題材板塊中的工業氣體、航海裝備、焦炭加工等概念是資金凈流入的主要參與板塊，工業金屬、通信工程、電池等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現全球供應鏈斷裂 + 國內產能出清，全品類氣體進入漲價周期，本輪上漲底層根基是全球性供給硬缺口，稀有氣體受地緣鎖產能、電子特氣受海外大廠停產、大宗氣體受能耗與裝置檢修約束，三大細分同步收緊氣源，直接帶動現貨價格持續上行、企業毛利率抬升。

1. 稀有氣體：地緣沖突鎖定供給，緊缺周期延續至 2027 年

氦氣：國內進口依存度超 84%，核心貨源卡塔爾主力氦裝置受損（修復周期 3-5 年）、俄羅斯氦氣出口管制延期至 2027 年末，全球約 40% 氦氣供給缺失；國內商業庫存僅夠 1到2 個月周轉，液氦自然揮發無法囤貨，國內高純氦單月最高漲幅超 333%，現貨進入配額制報價。

氖氣：烏克蘭曾占據全球 50% 光刻級氖產能，地緣沖突后裝置長期停工停產，海外貨源斷檔；而 DUV 光刻機國產化持續提速，光刻氖剛需大增，6N 高純氖價格較去年暴漲十余倍。

氪、氙：同為空分副產物，全球空分投產放緩疊加海外鋼廠關停，副產氣源逐年縮減，半導體、醫療、航天剛需穩步抬升，價格中樞持續上移。

2. 高端電子特氣：日企集中停產，全球產能硬缺口顯現

六氟化鎢、三氟化氮、高純氟化氫是芯片刻蝕核心原料：日本三井化學退出三氟化氮業務、關東化工工廠爆炸永久停產，全球每年數千噸產能永久消失；疊加國內鎢相關出口管控，日系六氟化鎢產能收縮，海外大廠優先保本土長協、縮減對華散單供貨，國內進口貨源收緊，倒逼國產氣體廠商填補缺口、產品漲價。

3. 大宗氣體（氧氮氬）：成本抬升 + 中小產能出清，價格穩步筑底上行

空分裝置耗電占生產成本 65% 以上，工業電價、煤炭成本高位運行抬升制氣成本；國內環保、能耗雙控持續落地，中小型低效氣體廠持續出清，行業無序低價競爭結束；疊加每年二季度空分裝置集中年度檢修，短期液態氣源收縮，液氧、液氬自年內低位持續回暖，三季度冶金、化工旺季進一步催化漲價。

國內工業氣體市場 2026 年規模逼近 3000 億元，需求結構徹底重構：傳統行業穩基本盤，半導體 + 新能源貢獻增量主力，新興賽道用氣增速常年保持 15% 以上，成為行業長期增長引擎。

1. AI 算力 + 國產晶圓擴產，電子特氣需求非線性爆發

芯片刻蝕、沉積、清洗全工序離不開超高純電子特氣，AI 服務器、HBM 存儲、先進封裝、國產成熟制程晶圓集中擴產，單顆先進芯片用氣消耗量較傳統芯片提升 3~5 倍；國內各地晶圓廠持續落地投產，從 14nm、7nm 逐步突破先進制程，持續拉動三氟化氮、六氟化鎢、高純氯化氫、光刻稀有氣體剛需放量，是特種氣體高景氣的核心來源。

2. 新能源全產業鏈高速擴容，持續消耗大宗 + 特種氣體

光伏：硅料冶煉、鈣鈦礦電池量產消耗高純氬、硅烷、氨氣，國內光伏產能持續落地；

鋰電池：電芯燒結、電解液合成全程使用高純氮氣做保護氣，鋰電產能持續投產帶動工業氮氣增量；

氫冶金 + 綠氫：雙碳政策推動鋼鐵電爐改造、氫冶金產業化落地，替代傳統高爐煉鋼，大幅抬升工業氫氣、氧氣需求，綠氫產業鏈長期打開氫氣成長空間。

3. 傳統行業與醫療航天托底基本盤

鋼鐵、化工復產修復大宗氣體剛需；核磁共振設備放量、商業航天產業快速崛起，持續消耗高純氦、氪氙，對沖單一行業需求波動，全行業需求韌性充足。

我國電子特氣整體國產化率不足 30%，6N 級超高純電子氣體高端品類自給率不足 20%，長期被林德、法液空、空氣產品、日本太陽日酸壟斷，供應鏈安全成為半導體自主可控關鍵短板，國產替代進入加速兌現窗口期。

政策倒逼國產化導入：國內半導體扶持政策落地，晶圓廠采購強制提高國產材料占比，打破海外氣體巨頭壟斷；商務部針對部分進口電子特氣發起反傾銷調查，進一步加速國內廠商產品認證落地。全球地緣加速替代進程：海外企業主動收緊對華高端氣體供貨，下游晶圓廠被動切換國產氣源，國產廠商最短時間完成客戶導入，替代速度超市場預期。工業氣體獨特的商業模式，決定行業具備穿越周期屬性，是機構長線配置優選標的，增量資金入場推升板塊行情。