老牌汽車零部件龍頭萬安科技（002590.SZ）有望迎來估值重塑。

依托數十年底盤制造積淀筑牢基本盤，萬安科技2025年全年營收創歷史新高，主業盈利質量大幅改善，扣非凈利潤同比增長21.49%。在國內智能駕駛加速落地的背景下，萬安科技以線控轉向切入頭部新勢力供應鏈，同時前瞻布局eVTOL飛行器零部件打造第二增長曲線。傳統業務穩健，新興業務打開成長空間，其估值邏輯迎來重估契機。6月4日，萬安科技開盤后迅速封住漲停，報12.44元/股。

輕量化轉型成效顯著

憑借近三十年技術積淀，萬安科技長期穩居國內汽車底盤零部件細分賽道第一梯隊。該公司戰略轉型成效顯著，輕量化業務強勢崛起，成功取代傳統業務成為公司第一大收入來源。與此同時，萬安科技持續加碼輕量化產能布局，為公司持續高質量發展打開了空間。

2025年，萬安科技依托輕量化業務的強勁拉動，整體業績實現穩健增長，盈利水平與經營質量同步提升。全年實現營收49.60億元，同比增長14.39%；歸母凈利潤2.13億元，同比增長15.33%；扣非歸母凈利潤1.70億元，同比增長21.49%，核心盈利指標穩步攀升，主營業務盈利能力顯著增強。

業務結構優化是公司業績增長的重要驅動力，輕量化業務已成為公司核心增長支柱。2025年，萬安科技的輕量化鋁合金副車架產品實現營收17.94億元，同比增長17.36%，營收占比由2024年的17.36%大幅攀升至36.17%，成為公司第一大收入來源，業務轉型成效顯著。

為不斷夯實輕量化業務優勢、承接行業增量需求，萬安科技持續推進產能擴容與全國化布局，加速產能釋放。該公司此前在接受調研時透露，募投項目“新增年產50萬套鋁合金固定卡鉗項目”和“新能源汽車底盤鋁合金輕量化建設項目”已達到預定可使用狀態，形成穩定產能供給。2025年10月，萬安科技再度加碼布局，聯合下屬公司在武漢設立合資公司，聚焦汽車底盤副車架等產品的研發生產，依托華中汽車產業集群區位優勢擴充副車架產能，進一步完善全國輕量化產能布局。隨著新增產能陸續落地，輕量化業務有望持續為公司業績貢獻增量。

輕量化業務的強勢突圍，主要得益于公司長期堅持技術創新與產品迭代升級。經過多年深耕，萬安科技在汽車輕量化材料領域實現關鍵技術突破。根據公司披露，萬安科技的鋁副車架產品采用鋁鎂合金壓鑄技術，這是公司在汽車輕量化材料領域取得的重要成果。該技術通過高壓將鋁鎂合金熔煉液體注入模具，在短時間內完成鑄造，不僅提高了生產效率，還增強了產品的強度和韌性。相較于傳統的鋁合金壓鑄，鋁鎂合金壓鑄兼顧高強度、輕量化兩大優勢，精準契合當下汽車產業對輕量化和節能環保等方面的要求。

當前新能源汽車產業高速發展，底盤、車身輕量化已成為車企提升能效、延長續航的關鍵路徑，汽車輕量化市場迎來高速擴容期，相關材料與零部件需求持續爆發。浙商證券分析稱，汽車輕量化主要通過材料、結構、制造工藝三大路徑實現，其中材料輕量化是當前主流方向。根據共研網的數據，預計到2029年全球汽車輕量化市場規模將達到1147億美元。廣闊的行業前景為萬安科技輕量化業務的持續增長提供了優質的成長土壤。

在創新業務快速增長的同時，萬安科技傳統主業經營穩健，筑牢企業發展基本盤，形成“新業務突破、傳統業務穩健”的良好發展格局。2025年，該公司的液壓制動、氣壓制動產品分別實現營收12.60億元、12.59億元，同比增長分別為35.78%、3.92%，兩大業務營收占比合計超過50%，其中氣壓制動產品牢牢鎖定商用車配套業務，液壓制動產品伴隨乘用車電動化實現高速增長。

智駕+低空布局打開成長空間

在輕量化取得突破的基礎上，萬安科技還在圍繞電動化、智能化、網聯化等方向持續深耕，拓展智能駕駛、低空飛行器零部件等新興業務，從單一零部件供應商向智能底盤系統解決方案商轉型，打開估值天花板。

在智能駕駛領域，萬安科技穩步推進重載大扭矩XEPS、底盤域EPB等關鍵技術攻關，加速國產芯片替代與驗證進程，推動商用車AEB實現規模化量產，商用車EMB進入C樣階段，無線充電四大標準化平臺建設趨于完善。

在智能制動系統國產替代方面，萬安科技亦取得積極進展。該公司用車領域AEBS一體機已完成VFC2.0與VFC2C雙平臺開發驗證，建立國產雷達、攝像頭供應鏈，并向解放、江淮、東風等客戶批量供貨，實現關鍵技術自主可控。在乘用車領域，其鋁合金定鉗項目已為蔚來、零跑、廣汽、小米等頭部新能源車企批量供貨，年產100萬套智能化產線建成，輕量化與高性能產品實現進口替代。這標志著公司已從傳統制動成功轉型為具備電動化、智能化底盤系統綜合解決方案能力的行業先行者。萬安科技表示，公司將持續深化在電動化、智能化底盤系統的技術壁壘，未來將加速國產芯片替代與規模化應用。

除智能駕駛外，萬安科技前瞻布局低空經濟賽道，已落地eVTOL零部件定點，積極打造第二增長曲線。依托底盤輕量化的同源制造技術，萬安科技子公司安徽萬安于2024年1月收到國內頭部飛行汽車企業定點通知書，拿下eVTOL電動垂直起降飛行器前副車架總成開發訂單，成為國內少數切入低空飛行器結構件領域的企業。該項目落地安徽合肥，深度綁定當地產業政策紅利。

此外，萬安科技還通過產業投資延伸智能產業鏈，2025年公告以2000萬元增資同川科技，投資完成后持股2.72%，切入諧波減速器領域，進一步深化公司在具身智能領域的布局，擴大公司在智能化領域的業務版圖。

站在行業變革關鍵節點，傳統制動業務筑牢發展根基，智能駕駛與低空經濟業務打開成長想象空間，隨著相關產業的持續發展，萬安科技的潛在價值可能需要重新評估了。