場(chǎng)內(nèi)ETF實(shí)盤(pán)從3月4日開(kāi)始操作，目前累計(jì)倉(cāng)位約80%。

本實(shí)盤(pán)以“50%滬深300+50%標(biāo)普500”為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，自3月4日以來(lái)，滬深300上漲3.46%，標(biāo)普 500上漲11.26%。即業(yè)績(jī)基準(zhǔn)累計(jì)上漲7.3%，實(shí)盤(pán)組合上漲約6.1%。場(chǎng)內(nèi)ETF實(shí)盤(pán)組合略微跑輸比較基準(zhǔn)。

本周加倉(cāng)了海外科技ETF、港美互聯(lián)網(wǎng)ETF，清倉(cāng)了工程機(jī)械ETF。

加倉(cāng)海外lof的原因在于，由于上頭對(duì)境外資金出海投資做了近年來(lái)最嚴(yán)肅的監(jiān)管，我認(rèn)為海外lof未來(lái)有溢價(jià)上行的空間。

目前實(shí)盤(pán)持倉(cāng)如下，倉(cāng)位大約在80%左右：

本周市場(chǎng)資金嘗試了由小登向老登的高低切，但最終老登板塊除煤炭、電力外仍然難言趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后續(xù)小登仍然是市場(chǎng)核心。

這也表現(xiàn)在，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，在創(chuàng)A股歷史集中度新高的位置上再創(chuàng)新高。集中度高會(huì)帶來(lái)兩個(gè)后果。1 、頭部個(gè)股的波動(dòng)會(huì)被放大，上躥下跳的幅度都會(huì)更夸張。2 、市場(chǎng)其他板塊資金被虹吸，非頭部個(gè)股整體疲軟。

另外，6月預(yù)計(jì)還有長(zhǎng)鑫上市，可能對(duì)市場(chǎng)資金做進(jìn)一步虹吸。

但這里需要和大家強(qiáng)調(diào)，A股不是零和博弈，A股的總資金量不是一個(gè)不變的衡定值。

這個(gè)盤(pán)子，可能變大，也可能變小。所以，大家不要過(guò)度擔(dān)憂長(zhǎng)鑫的虹吸效應(yīng)。就像之前的沐曦、摩爾虹吸的資金量也不小，并不影響A股科技板塊后續(xù)的強(qiáng)勢(shì)上漲。

所以，更核心的，還是是否有更充足的資金涌入A股。

那這塊，短期內(nèi)最重要的，還是看6月16日沃什上臺(tái)后的首次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

相對(duì)于美伊局勢(shì)的撲朔迷離，現(xiàn)在市場(chǎng)更關(guān)心的事沃什對(duì)通脹的容忍程度。

畢竟，相對(duì)于特朗普，或許沃什的態(tài)度會(huì)更具有持久性。

而越接近6月16日，預(yù)計(jì)資金就會(huì)變得越謹(jǐn)慎。

因此，在6月16日之前，更建議大家以控倉(cāng)為核心。

倉(cāng)位過(guò)低的，可以加一加，博弈沃什那邊出利好。

倉(cāng)位過(guò)重的，可以減一減，防止沃什那邊出利空。

我個(gè)人認(rèn)為沃什至少不可能宣布加息。

至于近期海外AI的鬼故事 ，大家無(wú)需太過(guò)擔(dān)憂。

漲多了就要跌，跌多了就要漲，這是自然之理。相應(yīng)的，當(dāng)漲勢(shì)過(guò)兇時(shí)，市場(chǎng)自然而然地就會(huì)放大鬼故事，以達(dá)到調(diào)整的目的。

從產(chǎn)業(yè)邏輯的角度出發(fā)，我并沒(méi)有看到真正意義上的AI產(chǎn)業(yè)的大利空。

投資，歸根結(jié)底還是要基于對(duì)基本面的理解。千萬(wàn)別干漲了就相信利好，跌了就相信利空的傻事。

場(chǎng)外理財(cái)通實(shí)盤(pán)操作（建倉(cāng)中）

該實(shí)盤(pán)風(fēng)格屬于在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上追求進(jìn)攻，偏愛(ài)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，調(diào)倉(cāng)頻率比較低。（實(shí)盤(pán)可以通過(guò)“理財(cái)通小程序/APP”搜索“熊貓眼”獲?。?。

實(shí)盤(pán)在3月初新到賬40萬(wàn)資金，實(shí)盤(pán)金額來(lái)到50萬(wàn)，現(xiàn)在是分兩個(gè)倉(cāng)來(lái)做：30萬(wàn)資金做非賽道的主動(dòng)基金的配置（包含固收+基金），另外20萬(wàn)做行業(yè)基金的配置。實(shí)盤(pán)今年以來(lái)收益5.7%，參考基準(zhǔn)滬深300*70%+30%債券基金，本月以來(lái)漲幅3%，小幅跑贏。

本周有倉(cāng)位變動(dòng)：行業(yè)基金方面，本周清了白酒，平臺(tái)沒(méi)守住，趨勢(shì)開(kāi)始向下；主動(dòng)基金方面，分兩次買(mǎi)了3萬(wàn)的富國(guó)全球科技互聯(lián)網(wǎng)。

賽道基金倉(cāng)位：存儲(chǔ)（9%）+機(jī)器人（22%） +電網(wǎng)設(shè)備（25%）+現(xiàn)金，目前55%左右的倉(cāng)位。

非賽道基金倉(cāng)位：招商成長(zhǎng)量化（17%）+華泰柏瑞多策略（20%）+財(cái)通新視野（6%）+華商元享（10%）+銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)（5%）+富國(guó)全球科技（10%）現(xiàn)金，目前65%左右的倉(cāng)位。

存儲(chǔ)（中韓半導(dǎo)體，累計(jì)收益接近99%），中長(zhǎng)線看好，這只產(chǎn)品主要覆蓋國(guó)內(nèi)外存儲(chǔ)+國(guó)內(nèi)算力，質(zhì)地比較優(yōu)秀，咱們是場(chǎng)外基金會(huì)繼續(xù)拿著，籌碼相對(duì)稀缺。

機(jī)器人（前海開(kāi)源嘉鑫，累計(jì)收益-1%）。機(jī)器人本周出現(xiàn)反彈，大家千萬(wàn)別追，目前風(fēng)口還沒(méi)來(lái)，倉(cāng)位要適當(dāng)謹(jǐn)慎一點(diǎn) ，真正的風(fēng)口可能還要看馬斯克機(jī)器人量產(chǎn)的推進(jìn)速度，以及產(chǎn)業(yè)鏈上個(gè)股拿到訂單的量，如果這個(gè)過(guò)程重再次出現(xiàn)調(diào)整，大家可以根據(jù)自己的倉(cāng)位靈活上倉(cāng)位。

電網(wǎng)設(shè)備(累計(jì)收益8%)，這個(gè)方向近期沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)暴漲，回調(diào)的力度不會(huì)特別大，再加上中長(zhǎng)線邏輯夠硬，不想亂動(dòng)的完全可以躺著，而且如果出現(xiàn)急跌，甚至還可以再撿點(diǎn)倉(cāng)位。

最后說(shuō)一下非賽道的主動(dòng)基金持倉(cāng)：招商成長(zhǎng)量化和華泰柏瑞多策略目前盈利能力不太出眾，其中的主要原因是行情走的太極致，沒(méi)怎么擴(kuò)散，天天4000多只個(gè)股下跌對(duì)持倉(cāng)分散的基金來(lái)說(shuō)很受傷，但這不是常態(tài)，咱們是作為底倉(cāng)來(lái)配的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制要優(yōu)于收益的追求，短期內(nèi)的風(fēng)格不適應(yīng)就隨他去吧。

華商元亨，因?yàn)槌謧}(cāng)分散，雖然跌幅不大，但彈性也比較弱，如果行情持續(xù)抱團(tuán)不擴(kuò)散，實(shí)盤(pán)可能會(huì)考慮先離場(chǎng)，后面找機(jī)會(huì)再進(jìn)，這種辛辛苦苦一個(gè)月，三五天下跌回到解放前的持有體驗(yàn)有點(diǎn)糟糕。

財(cái)通新視野，目前重倉(cāng)的方向是通信+pcb+半導(dǎo)體設(shè)備，因?yàn)樵蹅冏隽藥状渭觽}(cāng)，成本不算特別低，目前持倉(cāng)收益在18%左右，上周減完倉(cāng)后雖然躲過(guò)了大跌，但也沒(méi)給太好的上車機(jī)會(huì)，總體來(lái)說(shuō)是一只優(yōu)秀的基金，咱們找機(jī)會(huì)再接回來(lái)點(diǎn)，這種極致的波動(dòng)本身也是一種風(fēng)險(xiǎn)。

銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)，重倉(cāng)方向是國(guó)產(chǎn)算力，這個(gè)方向是給中韓半導(dǎo)體打的補(bǔ)丁，目前倉(cāng)位比較輕，咱們繼續(xù)等待加倉(cāng)機(jī)會(huì)，下一輪行情科技仍然是大腿。

富國(guó)全球科技互聯(lián)網(wǎng)，這只基金本周三天內(nèi)發(fā)了兩次限購(gòu)公告，咱們也跟著加了兩次倉(cāng)，本來(lái)想等稍微回調(diào)一下再入，但額度接下來(lái)可能會(huì)越來(lái)越緊張，咱們就提前存點(diǎn)籌碼，這只基金持倉(cāng)比較分散，有晶圓廠、韓國(guó)存儲(chǔ)雙星、也有達(dá)子、超威這樣的美股巨頭，總體還算優(yōu)質(zhì)。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥(niǎo)的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過(guò)對(duì)基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢(qián)少虧錢(qián)的目標(biāo)。

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