從成立到港股敲鐘，國內創新藥企天辰生物-B（01779.HK，下稱”天辰生物）用時不到6年。

6月5日，天辰生物在港交所主板掛牌上市，上市首日股價高開50%，盤中一度漲超62%。截至當日收盤，天辰生物收于131.8港元/股，單日漲超37%，總市值為97.79億港元。

成立于2020年的天辰生物，是一家臨床階段生物制藥公司，主要做過敏性疾病及自身免疫性疾病兩大領域的生物藥物的發現和開發。

本次上市，天辰生物募資凈額約12.55億港元，其中約75%用于核心產品LP-003與主要產品LP-005的研發和商業化。從6月4日天辰生物發布的配發結果公告來看，其香港公開發售獲得4762.58倍認購，國際配售獲得10.94倍認購。由此來看，投資者對天辰生物的公開發售認購情緒較高。

圖源：圖蟲創意

5年公司估值增長超5倍

作為一家僅成立6年、暫未有產品實現商業化的創新藥企業，天辰生物被外界高度關注的一個重要原因，或許是其創始團隊在醫藥領域的豐富經驗。

天辰生物的聯合創始人孫乃超在生物醫學研發領域有超過55年的經驗。

孫乃超是抗哮喘領域的重磅藥物奧馬珠單抗（商品名：茁樂?）的主要發明人之一，這是全球第一代抗IgE抗體。藥融圈數據顯示，諾華與羅氏共同擁有的奧馬珠單抗2024年全球銷售額超過43億美元。

根據天辰生物方面資料，1987年，孫乃超加入一家成立于美國得克薩斯州的生物科技公司Tanox，擔任雜交瘤研發部門助理總監。正是在Tanox任職期間，孫乃超深度參與了奧馬珠單抗的發明。

此外，孫乃超還是是中國長效G-CSF藥物（商品名：億立舒?）的主要發明者。

2000年后，孫乃超將目光轉向中國市場，并在國內多次創業。在這期間，孫乃超作為主要發明者所研發的F-627/長效粒細胞集落刺激因子(G-CSF)被轉讓給億一生物。億一生物開發了F-627，該藥物已完成全球III期臨床試驗，并已獲得美國食品藥品監督管理局及國家藥監局的上市批準。

天辰生物的另一位聯合創始人劉恒，于2010年-2017年在億一生物任職期間，同樣深度參與了億立舒的開發。孫乃超和劉恒在F-627開發期間保持合作，2018年，二人還共同創立龍行生物藥業，從事創新生物制藥的研發，2022年該公司注銷登記。

2020年10月，83歲高齡的孫乃超再度創業，與劉恒共同成立天辰生物，當年便啟動核心產品LP-003的研發。

根據天辰生物公告，自2020年天辰生物成立起，孫乃超一直擔任公司董事，并在2025年8月調任為執行董事，主要負責指導及監察天辰生物整體研發策略。此外，在天辰生物核心產品的項目立項階段，孫乃超參與了關鍵決策，并為抗體篩選、工程化改造及成藥性評估提供指導。

上市后，孫乃超和周若蕓夫婦、劉恒、蘇州泰悟、上海九日及旭華合計持有天辰生物約35.71%，為公司控股股東。其中，蘇州泰晤為天辰生物員工激勵平臺。

自2020年成立以來，天辰生物頗受資本青睞。2021年到2022年，天辰生物完成從A輪到A++輪融資，2023年到2024年分別完成B1輪、B2輪融資，2025年先后完成B3輪和C輪融資。5年間，公司估值從近4億元增至超20億元，增長超5倍。

2025年虧損擴大至1.76億元

多方資本持續投入，天辰生物仍處于虧損狀態。

天辰生物是典型的高研發、無收入、仍面臨虧損的創新藥企，目前尚處于研發投入階段。根據公告，2024年和2025年，天辰生物研發成本分別為0.98億元、1.27億元；全面虧損總額分別為1.37億元、1.76億元。

面向過敏性和自身免疫性疾病兩大領域，天辰生物分別有兩款在研產品，一款是核心產品LP-003，這是一種抗IgE抗體，針對性治療過敏性疾病，也是公司距離商業化最近的產品。另一款是主要產品LP-005，用于治療PNH（陣發性睡眠性血紅蛋白尿癥）、補體介導腎臟疾病等。

根據天辰生物披露，LP-003已經在中國獲得針對季節性過敏性鼻炎、過敏性哮喘、食物過敏等多種適應證的IND（臨床試驗申請）批準及/或啟動相關臨床試驗。公司正在中國進行LP-003用于季節性過敏性鼻炎適應證的三期臨床試驗，并計劃2026年第三季度或之前向國家藥監局提交BLA（生物制藥許可申請）。

全球首個獲批上市的抗IgE抗體是諾華和羅氏共同開發的奧馬珠單抗，雖然該藥是全球第一代抗IgE抗體，但在仍存在半衰期短、給藥頻率較高等問題。

而天辰生物的LP-003作為迭代產品，相較奧馬珠單抗及其它候選藥物，與靶點結合更緊密，且在體內持續作用時間更長。這意味著，LP-003能帶來更佳且更持久的療效，并且更長的半衰期可降低給藥頻率和總劑量。比如，LP-003給藥頻率4到8周或12周一次，這能夠提升患者的依從性。

然而，天辰生物的LP-003不僅要與具備先發優勢的奧馬珠單抗一較高下，從全球制藥巨頭諾華和羅氏手中爭搶市場份額；同時也要與中國市場上其它類似的抗IgE抗體藥物展開競爭，根據天辰生物披露數據，中國有7種抗IgE抗體候選藥物處于臨床階段，包括4種原研藥和3種生物仿制藥。

天辰生物的另一款主要產品LP-005，距離商業化還有一段距離。LP-005獲得針對PNH、補體介導腎臟疾病等多種適應證的IND批準，目前正在中國開展兩項LP-005針對PNH的II期臨床試驗。

上市后，天辰生物或進入關鍵階段，其核心產品能否順利提交生物制藥許可申請并通過審批，以及商業化團隊能否有效搭建，或將決定其商業化的進程。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

-END-

新里程董事長突遭留置立案！曾參與晉煤集團總醫院改組

科興生物巨額分紅背后：股息率達850%！停牌超6年

轉載|商務合作

后臺留言或加微信：yesornolab

看官覺得不錯的話，點贊點在看給小編加一杯奶茶