以“詞元”（Token）為核心計量的智能經濟正以前所未有的速度擴張。國家數據局數據顯示，今年3月我國日均詞元調用量已突破140萬億，兩年間增長超千倍。海量的詞元消耗催生了算力基礎設施的全面升級與商業模式的深刻變革，“算力工廠”“算力超市”“算電港”“算力銀行”等一系列新業態密集涌現，重構算力基礎設施的形態與商業模式。

01 詞元經濟爆發：智能時代的價值新錨點

2026年3月，國家數據局局長劉烈宏在中國發展高層論壇上正式將"Token"定名為"詞元"，明確其為"智能時代的價值錨點"與"AI產業結算單位"。這一官方定調，標志著AI產業從模糊的"模型能力評估"向清晰的"詞元價值量化"轉型，詞元經濟時代正式拉開序幕。

數據顯示，我國日均詞元調用量已從2024年初的1000億飆升至2026年3月的140萬億，兩年增長超千倍。這一爆發式增長背后，是智能體(AIAgent)技術的普及和AI應用場景的全面破圈，從春節AI紅包到OpenClaw"全民養蝦"等現象級事件，人工智能正從交互對話走向自主執行的新階段。

"詞元經濟并非單純的行業術語更新，而是AI產業商業化邏輯的根本性重構。"東吳證券在《國產算力趨勢不可逆，AI信創的戰略拐點》研報中指出，詞元作為計價單位，貫穿了從芯片設計到智算中心，到模型服務，再到終端應用的完整價值鏈，使算力價值與AI應用的實際效果和消耗直接掛鉤。

三大運營商率先響應這一變革。中國電信總經理劉桂清表示，公司正加快從"流量經營"向"Token經營"的轉型升級，某企業在中國電信息壤平臺AI私有化部署案例中，定制開發73個智能體，帶動年消耗1.2萬億詞元。中國聯通則構建"智能體+Token+AI云"的算力經營模式，中國移動也推出一站式詞元運營調度和管理服務平臺，提供覆蓋不同檔位的"詞元套餐"。

02 算力新物種涌現：從"賣算力"到"賣詞元"的范式轉移

隨著詞元經濟崛起，算力基礎設施正經歷一場深刻的商業模式變革，算力工廠、算力超市、算電港、算力銀行等新業態如雨后春筍般涌現，共同構建起普惠算力服務體系。

算力工廠：詞元生產的核心車間

算力工廠是將傳統IDC/智算中心升級為標準化詞元產能輸出基地的新模式。英博數科CEO在2026AIPartner大會上表示："我們聚焦于智算中心層——也就是token生產的'工廠'環節，為這座工廠提供從規劃設計到軟硬一體交付的全棧能力。"

弘信電子旗下燧弘華創的Token工廠全球總部已落戶無錫高新區，首批部署4臺華為昇騰384超節點服務器，每套超節點擁有384卡算力規模，可實現詞元產能的規?；?、標準化輸出。中科曙光推出的無線纜箱式超節點scaleX40，在典型推理場景下，同卡數規模的推理吞吐性能提升4倍以上，顯著提升詞元生產效率。

九章云極構建“訓練工廠+Token工廠”雙輪驅動體系，訓練工廠專注大模型訓練和行業模型微調，Token工廠則將算力封裝為標準化服務，二者形成“訓練-生產-分發”的完整閉環，已為金融、醫療等行業提供2.3萬億詞元的算力服務。

運營商也在加速布局：中國電信在京津冀、長三角、粵港澳建設三大算力工廠集群，計劃2026年底前形成50EFLOPS的AI算力供給能力；中國移動則推出“算力生產即服務”（CPaaS）模式，通過液冷、分布式供電等技術，將算力工廠的PUE降至1.1以下，每瓦詞元數提升至行業領先水平。

東方財富證券研報指出，算力工廠的核心價值在于計費模式變革：從傳統的"賣算力"(按服務器租用時長、按算力PFLOPS收費)，轉變為"賣Token"(按模型API調用的Token數量收費)，使算力投入(芯片+服務器+綠電)全部折算成詞元產出，按量售賣。

算力超市：普惠算力的線上貨架

算力超市是詞元經濟的交易端，借鑒電商平臺模式，將異構算力資源標準化、商品化，用戶可按“卡時”“核時”及詞元靈活計費，實現“用多少買多少”。

2026年5月，中國算力平臺算力超市?中小企業專區在雄安新區正式上線，標志著國家級算力交易平臺雛形已現。該專區整合了全國28個算力中心的資源，推出“詞元套餐”，最低9.9元可購買1000萬詞元，支持主流大模型通用調用，解決中小企業“算力貴、算力難”的痛點。

地方實踐同樣活躍：上海算力超市提供“算力資源一張圖”“算力調度一本賬”服務，已接入12家算力提供商，服務企業超3000家；廣東電信算力超市則創新推出“算力拼團”“算力訂閱”等模式，企業可聯合采購降低成本，或按月訂閱獲得專屬算力保障。

貴州數據寶打造的“詞元超市”——TopenRouter平臺整合十幾個主流大模型，用戶購買的詞元套餐全模型通用，已服務5000+中小企業，日均詞元交易量達12億。順網科技通過邊緣算力網絡構建的算力市場（算力超市形態），專注高頻Token調用（如AI智能體、圖片/視頻生成），以低延遲優勢承接詞元消耗，按調用量變現。

算電港：算電協同的能源樞紐

算電港是融合算力與電力基礎設施的創新形態，解決AI算力高能耗與綠色低碳發展的矛盾。2026年兩會重點部署算電協同戰略，打通算力電力雙網，數字能源新基建站上風口。

潤澤科技作為國內頭部算力基礎設施服務商，深度布局算電協同賽道，在京津冀、長三角、大灣區等國家算力樞紐節點建設風光儲一體化算力中心，PUE控制在1.05-1.1之間，實現算力與電力的高效協同。內蒙古詞元交易平臺則創新性地將綠電認證與詞元交易掛鉤，用戶可優先購買使用可再生能源生產的"綠色詞元"。

北京能源集團也在算電協同領域取得突破。其承建運營的北京人工智能公共算力中心“高比例新能源供電與電算協同項目”入選國家能源局全國第一批新型電力系統能力提升試點名單，成為全國“算電協同”方向僅有的兩個入選項目之一，也是北京市唯一的入選項目。商湯科技則在其臨港智算中心落地算電協同平臺，通過“數據—算法—策略—執行—驗證”全鏈條智能調度系統實現“電隨算動”，年度PUE優化至1.28以內，全年節約用電300萬度。

2026年6月，創業板上市公司特銳德發布全球首款面向算力中心的高壓交直流預制艙供電站——“算電島”。該方案將110千伏或220千伏高壓電直接接入，現場施工量減少七成，安裝量減少八成，整站交付周期僅需150天，而傳統變電站往往需要12至18個月。

工信部《關于開展普惠算力賦能中小企業發展專項行動的通知》明確提出，到2028年底基本建成普惠算力服務體系，算電協同將成為重要支撐，推動算力成本降低30%以上。

算力銀行：閑置算力的價值洼地

如果說算力超市是算力的“零售賣場”，算力銀行則是算力的“金融儲蓄所”。北京郵電大學計算機學院院長王尚廣介紹：“算力銀行可以被理解成算力的‘儲蓄所’，把社會上閑置的算力集中起來，統一管理、統一調度，需要的時候‘貸’出來用，不用的時候‘存’著”。

工信部已明確算力銀行的核心模式：支持中小企業將閑置算力資源“存入”平臺，通過跨區域、跨周期的智能調度，實現算力資源的靈活存取、錯峰調配與價值變現。

在具體實踐中，優刻得已憑借自主研發的“孔明”智能算力平臺和“AstraFlow星圖”一站式AI開發平臺，完成“算力銀行+算力超市”的雙平臺布局?！翱酌鳌逼脚_已納管上千P閑置資源，實現“存”（包裝資產單元）、“貸”（按需靈活計費）、“調度”（秒級跨區調度）三大功能閉環。

煒燁智算（商湯旗下智算服務公司）則首創“算力銀行”模式，提供存、取、投、貸等靈活算力服務，并基于自研云管平臺推出按實際消耗付費的詞元結算服務。該公司2025年入選“中國高影響力算力服務商TOP10”，其“技術+生態+金融”三輪驅動戰略，為算力從傳統資源轉向可融資、可交易資產提供了一條重要探索路徑。

秦淮數據采用"國內三大算力基地(北京—內蒙古—寧夏)+海外三大樞紐(沙特—東盟—印度)"戰略，構建"算力銀行+算力超市"全球網絡，深度綁定字節跳動60億、5-8年獨家長單，以算力銀行(B端長租)為主力模式。

艾媒咨詢《2026年中國詞元經濟產業鏈全景分析報告》顯示，算力銀行模式可有效盤活30%以上的閑置算力資源，降低中小企業AI應用門檻，對于資金有限的創業型企業，80%以上的算力需求可通過租賃滿足。

03 機遇與挑戰：構建詞元經濟新生態

盡管詞元經濟發展迅猛，但仍面臨多重挑戰。首先是計量標準不統一問題，詞元計量存在定義不統一、統計規則不透明、核算口徑不一致等缺陷，單純以消耗量計價，無法兼顧數據質量、技術成本與場景價值。中國社會科學院金融研究所副所長湯珂指出，詞元本質上僅是AI運行過程中的消耗型計量指標，屬于輸入消耗維度參考，而非價值產出維度衡量標準。

其次是算力供給結構性失衡，高端芯片供給不足，海外高端GPU產能緊張，交付周期延長至12個月以上，而低端算力又存在過剩風險。同時，數據質量與標準化不足，高質量數據集建設滯后，制約詞元經濟的高質量發展。

安全風險也不容忽視。詞元交易、AI服務計費都在線上完成，數據、權限和資金鏈路深度綁定，黑灰產惡意調用、數據泄露等風險激增。奇安信董事長齊向東警告，2026年一季度，針對詞元服務的網絡攻擊同比增長370%，平均每次攻擊造成的損失達280萬元。

中國信通院云計算與大數據研究所總工程師郭亮指出，算力中心的前期建設與后期設備折舊成本高，需要探索合適的商業模式并找到有強大購買力的下游用戶，才能實現長久盈利。整體產業已呈現出“硬件—資源—服務—場景”的價值升級路徑。中國科學院計算技術研究所研究員張云泉也表示，算力經濟涵蓋芯片、服務器、數據中心、操作系統等全產業鏈環節，算力投入具有顯著的經濟拉動作用——每投入1元算力，可帶動3至4元的經濟產出。

面對挑戰，政策層面正加速發力。工信部在《算力基礎設施高質量發展行動計劃（2026-2028年）》中明確提出，要建立詞元計量標準體系，打造10個國家級算力超市和5個算力銀行試點，推動算電協同發展。國家數據局則正在研究制定《詞元經濟發展指導意見》，規范詞元交易行為，保護用戶權益。

技術創新也在為詞元經濟注入新動能。國產芯片企業加速追趕，寒武紀、壁仞科技等推出的AI芯片在詞元生產效率上已達到國際主流水平的85%，且價格僅為其60%。同時，分布式算力調度技術、邊緣計算與云計算協同技術等不斷成熟，將進一步提升詞元生產效率，降低成本。

多家券商研報顯示，詞元經濟的爆發正推動算力產業鏈進入全新的景氣周期。中信證券研報指出，預計算力板塊2025年業績將在CSP大廠資本開支持續兌現、Token需求不斷釋放的背景下持續景氣增長，展望2026年，算力景氣有望持續，AI應用迎來拐點機遇。華泰證券在2026年中期策略會上分析認為，Agent時代算力產業正從短期供需錯配走向全鏈條長協鎖定式短缺，上游資產逐步由周期屬性向成長屬性切換。

方正證券研報預測，分布式算力占總算力需求比例將從2025年的15%逐年提升至2030年的30%，建議關注集裝箱式模塊、分布式電力調度企業及算電協同。華泰證券同時看好“一主兩副”三條投資主線：一是AI算力主線，關注海內外算力產業鏈機會；二是新質生產力新興賽道；三是擁有長期競爭力的核心資產。國投證券研報指出，AI需求向基礎設施擴散，看好PCB、液冷、光互連、存儲和半導體等板塊，建議重點關注算力硬件投資機會。

國元證券研報認為，AI產業投資邏輯正從“技術敘事”轉向“商業價值”，市場更看重企業的收入增速與續費率，推薦關注粵港灣智算、浪潮數字企業等智算中心標的，以及金蝶國際等AIAgent應用企業。國盛證券則聚焦算電協同投資三主線，建議關注AIDC/IDC運營商、液冷與節能配套公司，以及具備算力調度能力的服務商。

結語：

詞元經濟正以不可阻擋之勢重構AI產業生態，隨著Token調用量的持續井噴和智能體應用的規模化落地，算力基礎設施已從早期單純拼硬件的賽道，演變為涵蓋電力、調度、金融化運營和Token規模化生產的復合型產業生態。算力工廠、算力超市、算電港、算力銀行等新型商業形態的涌現，正在重新定義數字經濟時代的基礎設施邏輯。

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