長江商報消息●長江商報記者 江楚雅

奈雪的茶（02150.HK）蹭LABUBU營銷被判賠32萬。

近日，北京市朝陽區(qū)人民法院對泡泡瑪特訴奈雪的茶不正當競爭糾紛案作出一審判決。法院認定，奈雪的茶運營主體深圳市品道餐飲管理有限公司構(gòu)成不正當競爭，需向北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司賠償經(jīng)濟損失30萬元及維權(quán)合理開支2萬元，合計32萬元。

長江商報記者注意到，這起侵權(quán)糾紛的背后，折射出的是奈雪的茶在激烈市場競爭中的增長焦慮。

年報顯示，2025年，公司營收43.31億元，同比下滑12%；經(jīng)調(diào)整凈虧損雖收窄至2.41億元，但這更多是依賴被動收縮規(guī)模換來的表面改善。2025年，公司凈減少152家門店，其中直營門店從1453家收縮至1288家。從曾經(jīng)的“新茶飲第一股”到如今的業(yè)績承壓，奈雪的茶正經(jīng)歷著前所未有的轉(zhuǎn)型陣痛期。

擅自使用LABUBU標識被判賠32萬

2025年9月，奈雪的茶依托線下門店、官方公眾號及線上小程序，將多款新品茶飲定名為“米布布”，并在宣傳物料上搭載泡泡瑪特旗下LABUBU經(jīng)典卡通形象，同步打出“喝米布布抽LABUBU”“布布們集合！免費喝布布，抽LABUBU”等推廣文案。

針對這一行為，泡泡瑪特主張奈雪的茶未經(jīng)品牌授權(quán)，擅自使用與LABUBU一致或近似的名稱標識開展商用引流，極易誤導消費者，涉嫌不正當競爭。對此，奈雪的茶稱，活動用于抽獎的LABUBU玩偶均通過正規(guī)渠道采購，且已在宣傳頁面底部添加“活動獎品由奈雪的茶自行采買，與泡泡瑪特無官方合作”的免責聲明，盡到了信息告知義務(wù)。

然而，法院審理后駁回了被告的抗辯主張。判決書指出，奈雪的茶宣傳內(nèi)容里重點標注的“LABUBU”“米布布”“布布”等字樣，與泡泡瑪特LABUBU產(chǎn)品名稱高度雷同，足以讓公眾產(chǎn)生品牌聯(lián)名、IP授權(quán)合作的錯誤認知。更為關(guān)鍵的是，奈雪的茶采用了“大字引流、小字免責”的排版方式——吸引客流的宣傳標語占據(jù)版面核心且字號醒目，而免責說明卻用極小字體放在圖文邊角。這種形式達不到有效提示消費者的作用，無法打消大眾的合作聯(lián)想，因此不能作為免除侵權(quán)責任的依據(jù)。

法院認定，奈雪的茶運營主體深圳市品道餐飲管理有限公司構(gòu)成不正當競爭，需向北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司賠償經(jīng)濟損失30萬元及維權(quán)合理開支2萬元，合計32萬元。目前雙方均未上訴，該判決已正式生效。

高成本大店模式拖累主業(yè)

鋌而走險蹭IP流量，或是奈雪的茶經(jīng)營承壓下的無奈之舉。

年報顯示，2025年，公司營收43.31億元，同比下滑12%；經(jīng)調(diào)整凈虧損2.41億元，雖較2024年9.19億元虧損大幅收窄73.8%，但減虧并非產(chǎn)品經(jīng)營提質(zhì)，而是依靠關(guān)停門店、壓縮人力與租金成本被動“斷臂求生”。

截至2025年末，奈雪的茶門店總量1646家，全年凈減少152家門店，其中直營門店從1453家收縮至1288家。大規(guī)模閉店直接帶動各項成本下行，全年原材料成本同比下降18.7%至14.7億元，員工成本下滑14.8%至12.21億元，門店使用權(quán)資產(chǎn)折舊由4.13億元降至2.73億元，降幅達33.8%。

門店精簡后，奈雪的茶單店客流有所回暖，門店日均訂單從270.5單升至313單，但客單價由26.7元跌至24.4元，消費者到店頻次提升、單筆消費縮水成為常態(tài)。曾經(jīng)支撐品牌高端定位的烘焙業(yè)務(wù)遭遇重挫，2025年烘焙營收3.52億元，同比大跌33%。

同時，大店重資產(chǎn)侵蝕企業(yè)利潤，早年對標星巴克打造第三空間，動輒百平方米以上門店帶來高額租金負擔。伴隨新茶飲全行業(yè)9.9元價格戰(zhàn)開打，奈雪的茶被迫從早年43.3元峰值客單價持續(xù)下調(diào)，主力售價落至14元—25元區(qū)間。

二級市場上，截至6月5日，奈雪的茶股價收報0.73港元/股，市值12.44億港元，相較于巔峰的340億港元呈現(xiàn)斷崖式回落。

布局瓶裝飲料遇冷

主業(yè)增長失速之下，奈雪的茶將瓶裝飲料視作第二增長曲線，近期再度入局電解質(zhì)水賽道，推出5元/500mL新品。但這條熱門賽道早已巨頭扎堆，元氣森林、東鵬、農(nóng)夫山泉、可口可樂等品牌盤踞市場，奈雪定價無優(yōu)勢、線下商超鋪貨缺位，僅依靠線上電商售賣。

事實上奈雪的茶布局瓶裝飲料遇冷，早年維C水、瓶裝檸檬茶大面積滯銷，多款產(chǎn)品臨近保質(zhì)期在折扣商超半價甩賣。財報顯示，公司瓶裝飲料業(yè)務(wù)巔峰年營收近3億元，2025年營收縮水至1.79億元，同比下滑近四成，庫存高企、終端動銷乏力成為行業(yè)通病。

國內(nèi)茶飲賽道“內(nèi)卷”加劇，奈雪的茶開啟雙線突圍，一邊落地Green輕食門店，一邊加速海外拓店。2025年面世的奈雪的茶Green店轉(zhuǎn)向健康輕食搭配低GI鮮果茶模式，目前在北上廣深落地30家門店，深圳首店開業(yè)三天斬獲近12萬元銷售額，門店客流回暖。

出海業(yè)務(wù)成為另一重要突破口，歷經(jīng)早年新加坡、日本閉店失利后，奈雪的茶2023年重啟東南亞布局，當前海外門店合計11家，覆蓋泰國、美國等市場。不過現(xiàn)階段30家輕食門店、十余間海外門店體量偏小，短期難以扛起營收重擔。業(yè)內(nèi)認為，一邊是國內(nèi)茶飲存量市場競爭白熱化，蜜雪冰城、茶百道等同業(yè)穩(wěn)步拓店增收，奈雪的茶逆勢收縮；一邊是瓶裝飲品庫存積壓、新品突圍受阻，輕食與海外業(yè)務(wù)尚處在培育期。從新茶飲龍頭到仙股企業(yè)，奈雪能否依托新業(yè)態(tài)扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，仍需市場長期驗證。