近日，在第15屆中國（廣州）國際金融交易·博覽會（金交會）上，廣東股權交易中心面向全省推出區域性股權市場“認股權+園區”業務模式。這意味著，產業園區不再只是收取租金，而是可以通過認股權分享企業的成長收益。

根據該模式，園區可將應收租金、物業服務等要素折算為對企業的股權投資選擇權，即認股權，并通過廣東股權交易中心進行登記確權、區塊鏈存證和全生命周期管理。未來，當企業價值提升、引入外部股權融資時，園區可按事先約定條件行權，獲得企業股權或通過轉讓、回購等方式退出。

這項創新的現實背景并不復雜。一方面，不少國有產業園區存在廠房、辦公空間閑置或低效使用問題，傳統招商更多依賴減免租金、提供補貼，園區與企業之間仍是較單一的租賃關系。另一方面，輕資產科創企業在初創期現金流緊張，難以通過抵押獲得傳統信貸支持，但其技術、團隊和成長性又可能具備長期價值。

從“房東”到“股東”：認股權如何運作？

廣東股權交易中心創新服務部負責人表示，“‘認股權+園區’模式，是一條盤活存量資產、支持科創企業、賦能金融機構的多贏之路。”對園區而言，不再只是收租的“房東”，而是可以分享企業成長紅利的“股東”；對企業尤其是科創企業而言，可以用未來的股權換取當期的免租或服務支持，把寶貴的現金流用在研發、人才和市場開拓上，真正實現“輕裝上陣”。

從業務流程看，該模式并非將租金債權直接轉換為當期股權，而是在企業未來引入外部股權融資時，賦予園區按事先約定估值上限，或按照下一輪融資估值一定折扣比例認購新增股權的權利。例如，園區給企業提供2至3年免租期，應收租金和物業費確認為債權，暫不要求即時清償。雙方在簽署租約的同時還要簽署一份《股權認購權投資協議》。協議中，雙方可約定投前估值上限（如1億元），或按照下一輪融資估值的七折進行認購企業股權的權利。這樣既避免企業股權在初期被立即稀釋，也為園區保留未來分享企業成長紅利的空間。

而這份認股權，還有另外兩種退出方式：一是轉讓退出，通過廣東股權交易中心認股權轉讓平臺，將認股權轉讓給專業投資機構實現退出；二是若企業未發生合格融資，則免租期屆滿后由企業或創始股東回購退出。

確權與退出：破解認股權落地的關鍵難題

“認股權+園區”業務模式能否順利推廣，關鍵在于確權和退出。過去，園區將租金、服務等轉化為股權選擇權，容易遇到權屬不清、估值難定、后續糾紛難處理等問題。

廣東此次將認股權登記托管放在區域性股權市場平臺上，由廣東股權交易中心審核材料、出具《認股權登記確認書》，并將登記信息錄入區塊鏈存證系統，意在解決認股權真實性、可追溯和可驗證問題。

在存續期內，廣東股權交易中心還將為園區提供企業分析報告，引導企業進入“科技創新板”“專精特新板”等特色板塊，并對接銀行、擔保、租賃等機構，探索“認股權+貸款”等組合融資。

從全國看，上海、湖北、江蘇等地已先行探索。上海股交中心早在2023年開展認股權綜合服務試點以來，初步形成覆蓋認股權“發行、登記、估值、轉讓、行權”的全鏈條服務體系。其落地場景包括“銀行+認股權”“產業園區+認股權”“銀行+產業園區+認股權”“科技成果+認股權”等。

湖北則已經率先進行嘗試。2025年11月，宜昌西陵區三峽創谷產業園將3年租金與服務價值折算，換得湖北索敢科技8%的股權認購權，成為湖北首筆“認股權”融資模式實踐。

三峽創谷產業園負責人表示，園區成為股東，相當于給企業做了信用背書。這在企業后續的融資、吸引客戶、招聘高端人才時是一個極具分量的“信任狀”；也可以讓企業更直接、更早地了解并申請到政府專項補貼、科研經費、稅收減免等政策。

江蘇蘇州工業園區則嘗試把認股權與數據知識產權結合。2026年1月，在江蘇股權交易中心指導下，蘇州工業園區相關機構推動全國首單“數據知識產權+認股權”業務落地，幫助一家生物科技企業完成認股權登記托管。該案例顯示，認股權的應用邊界正在從租金、服務延伸到數據資產、科技成果、人才激勵等更豐富的場景。

區域優勢：從試點到“可復制路徑”

與上述地區相比，廣東此次嘗試的特點在于產業園區數量多、制造業和科創企業基礎厚。如果能在廣州、佛山、東莞等制造業強市形成一批標準化案例，“認股權+園區”有望成為廣東盤活國有園區資產、服務科技型中小企業的新抓手。

此前，廣東股權交易中心已在廣州、佛山、東莞等地落地“知識產權質押融資+認股權”“認股權+貸款”模式，累計融資超過1億元，覆蓋生物醫藥、新材料、高端裝備等戰略性新興產業，這為“認股權+園區”進一步擴圍提供了業務基礎。

可以看出，廣東此次推出“認股權+園區”模式，表面上是租金支付方式的變化，深層次是園區運營邏輯和科技金融服務方式的變化。園區從“房東”走向“股東”，企業從“付租金”轉向“讓渡未來成長收益”，區域性股權市場則成為連接資產、企業和金融資源的基礎設施。其成效如何，最終要看能否真正降低科創企業早期成本，并讓園區在承擔風險的同時獲得合理回報。

廣東股權交易中心創新服務部負責人表示，下一步將持續完善業務規則與服務體系，聯合更多園區、金融機構與企業，打造可復制、可推廣的“廣東路徑”，為區域性股權市場服務科技創新與實體經濟高質量發展提供新范式。

來源：21世紀經濟報道

監制：仁青

編輯：米果

審核：張倩