本文來源：時代周報(bào) 作者：宋逸霆、韓迅

向環(huán)保新材料、新工藝等新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型十余年后，張雪機(jī)車核心供應(yīng)商萬豐奧威（002085.SZ）要“瘦身”。

6月8日晚間，萬豐奧威公告，公司擬以5億元向達(dá)科邁材料科技（杭州）有限公司（以下簡稱“達(dá)科邁”）出售旗下全資子公司上海達(dá)克羅涂復(fù)工業(yè)有限公司（下稱“上海達(dá)克羅”）100%股權(quán)。

上海達(dá)克羅為萬豐奧威于2013年11月以4.54億元、超22倍的溢價(jià)率收購所得。萬豐奧威公告顯示，上海達(dá)克羅2025年度、今年一季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4742.91萬元、705.74萬元。

萬豐奧威表示，本次交易將減少公司2026年度凈利潤1684.53萬元，但可以進(jìn)一步聚焦主業(yè)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

關(guān)于上海達(dá)克羅的經(jīng)營情況以及公司未來的發(fā)展規(guī)劃，時代周報(bào)記者6月9日向萬豐奧威發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

6月9日，萬豐奧威漲0.57%，報(bào)12.38元/股，市值262.9億元。

圖片來源：圖蟲

收購12年多后，賣掉賺錢子公司

據(jù)萬豐奧威公告，公司6月8日與達(dá)科邁簽訂協(xié)議，以5億元的對價(jià)向達(dá)科邁出售上海達(dá)克羅100%股權(quán)。

本次交易中，上海達(dá)克羅的股東全部權(quán)益價(jià)值用收益法評估為5.28億元，扣減已派發(fā)現(xiàn)金紅利2500萬元后的評估值為5.03億元，最終協(xié)商交易價(jià)格為5億元。

萬豐奧威表示，交割日后，上海達(dá)克羅將不再納入公司合并報(bào)表范圍，經(jīng)初步測算，本次交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生損益約1684.53萬元，將減少公司2026年凈利潤1684.53萬元。

2013年，萬豐奧威以4.54億元的對價(jià)從自然人李觀勝處收購上海達(dá)克羅100%股權(quán)。萬豐奧威當(dāng)時表示，收購上海達(dá)克羅可以實(shí)現(xiàn)公司從汽車零部件產(chǎn)業(yè)向環(huán)保新材料、新工藝等新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級。

值得注意的是，上海達(dá)克羅2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤6487.02萬元，在并入萬豐奧威后，業(yè)績總體呈沖高回落的態(tài)勢，并于2017年觸及1.22億元的凈利潤峰值。然而，2019年由于汽車市場整體下滑導(dǎo)致銷售下降，另外新建嘉興生產(chǎn)基地，使得折舊等運(yùn)營成本提高等因素，上海達(dá)克羅當(dāng)年凈利潤大幅下降62.1%至4049.34萬元。此后，該公司年度凈利潤一直未突破6000萬元關(guān)口。

2020年，萬豐奧威未將上海達(dá)克羅列為主要參股控股公司，未披露其經(jīng)營業(yè)績。剔除2020年后，2014年至2025年，上海達(dá)克羅累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超8億元。

圖片來源：時代周報(bào)記者繪制

時代周報(bào)記者注意到，即使上海達(dá)克羅業(yè)績已走了多年下坡路，但凈利率高于上市公司。上海達(dá)克羅2025年、今年第一季度的凈利率分別為17.05%、12.52%；而萬豐奧威同期的凈利率分別為7.14%、9.22%。

上海達(dá)克羅主要從事金屬部件表面涂復(fù)處理加工。萬豐奧威表示，本次出售上海達(dá)克羅股權(quán)可以進(jìn)一步聚焦主業(yè)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少管理幅度，降低資產(chǎn)負(fù)債率水平。

這是萬豐奧威近3年來第二次出售子公司。

2023年12月，萬豐奧威也是以聚焦核心主業(yè)為由，擬11億元出售全資子公司無錫雄偉精工科技有限公司（下稱“無錫雄偉”）100%股權(quán)。該公司主要從事汽車沖壓零部件及自動化沖壓模具的設(shè)計(jì)、制造和銷售。

此前，萬豐奧威于2018年、2021年先后以12.54億元、6600萬元收購了無錫雄偉95%、5%股權(quán)。然而在無錫雄偉并表的當(dāng)年（2018年），該公司業(yè)績就同比出現(xiàn)下滑，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤9853.15萬元，僅為轉(zhuǎn)讓方1.6億元業(yè)績承諾的61.58%。據(jù)當(dāng)時公告，出售無錫雄偉屬于折價(jià)出售，將產(chǎn)生1.17億元虧損。

賬上現(xiàn)金近20億元，張雪機(jī)車爆火帶來增量業(yè)務(wù)

萬豐奧威是一家以大交通領(lǐng)域先進(jìn)制造業(yè)為核心的國際化公司，公司從事的主要業(yè)務(wù)為兩大板塊，分別為以“鋁合金-鎂合金”為主線的汽車金屬部件輕量化業(yè)務(wù)；集自主研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售服務(wù)等于一體的專業(yè)通用飛機(jī)制造業(yè)務(wù)。公司也是張雪機(jī)車的核心供應(yīng)商。

近年來，萬豐奧威的營收較為穩(wěn)定，整體規(guī)模徘徊于 160 億元區(qū)間。由于公司全年獲得政府補(bǔ)助等其他收益共1.41億元，以及收購Volocopter GmbH核心資產(chǎn)產(chǎn)生收益及賠償收入獲得營業(yè)外收入約1.11億元等因素，萬豐奧威2025年歸母凈利潤同比大增51.11%至9.87億元。

今年第一季度，萬豐奧威營收微降3.04%至34.58億元，由于原材料成本上升以及匯兌損失等因素影響，公司當(dāng)季歸母凈利潤同比下滑11.64%至2.43億元。

值得注意的是，萬豐奧威的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)良好。截至一季度末，萬豐奧威貨幣資金余額為19.53億元。

據(jù)萬豐奧威5月13日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時回復(fù)，公司持續(xù)聚焦汽車金屬輕量化部件和通航飛機(jī)制造業(yè)務(wù)，并加大固定翼飛機(jī)、eVTOL、無人機(jī)等新型飛行器的研發(fā)，開拓全球低空市場。與此同時，公司將通過業(yè)務(wù)整合對通用固定翼飛機(jī)和 eVTOL 新機(jī)型加大研發(fā)投入并推進(jìn)相關(guān)機(jī)型適航取證。

萬豐奧威在公告中表示，本次交易中公司將按照協(xié)議約定收到股權(quán)出售價(jià)款，可用于歸還銀行貸款、補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金，支持公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

北京社科院副研究員王鵬6月9日向時代周報(bào)記者分析稱：“變現(xiàn)優(yōu)質(zhì)非核心資產(chǎn)，指向了萬豐奧威極高的資本支出預(yù)期。盡管公司賬面有近20億元現(xiàn)金，但考慮到通航制造與eVTOL適航取證需要持續(xù)且巨額的投入，公司正在主動儲備‘彈藥’。這種‘賣優(yōu)補(bǔ)新’的行為，通常意味著公司判定新業(yè)務(wù)的長期估值溢價(jià)，將超過當(dāng)前穩(wěn)定盈利帶來的貢獻(xiàn)。”

值得注意的是，張雪機(jī)車的爆火給萬豐奧威帶來了增量業(yè)務(wù)。萬豐奧威在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司是張雪機(jī)車的核心供應(yīng)商，在鋁合金輕量化技術(shù)方面賦能張雪機(jī)車，在為820RR-RS高性能賽車提供核心部件支持的同時，也為張雪機(jī)車500RR、500F、820RR等車型提供鋁合金輪轂、擺臂與車架配套。

“張雪機(jī)車的奪冠直接提升了其品牌度與銷量，也為公司帶來了相應(yīng)增量業(yè)務(wù)的訂單。”萬豐奧威表示，該業(yè)務(wù)目前占公司整體營收比重較小。