6月10日，市場全天震蕩調(diào)整，深成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌超2%，滬指失守4000點。

全市場超3800股下跌。滬深兩市成交額2.62萬億元，較上一個交易日縮量211億元。

板塊來看，半導(dǎo)體材料股全線走強(qiáng)，AI應(yīng)用概念逆勢走強(qiáng)，大消費(fèi)板塊局部活躍，光伏概念午后異動。下跌方面，液冷服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心電源板塊展開深幅調(diào)整。

受外圍科技股再度大跌影響，今天A股科技板塊走弱，也令大盤再度承壓，甚至全天的“劇本”和周一頗為相似。如下圖所示，萬得全A指數(shù)周一跌2.76%，周二漲2.23%，今天跌1.27%。

參考 周一和周三的“全A中位”分時走勢，可以看到：

早間 低開，稍作抵抗后持續(xù)走弱，午后情緒到達(dá)冰點，又開啟小幅反彈。

由此，本周已過去的3個交易日，A股形成了“大跌→大漲→大跌”的局面。

既然走勢相似，明天市場是否仍有反彈的“慣性”？這值得觀察。

但在劇烈波動下，投資者賺錢難度陡增是不爭的事實。此時選擇減倉或空倉觀望，其實是穩(wěn)妥之舉。近期A股往往在下跌時放量、反彈時縮量，證明已有不少資金做出了這種選擇。

但只要不是“永遠(yuǎn)離開股市”，短期避險撤離的資金，在形勢明朗后仍有望成為新的增量。

因此，當(dāng)下需要思考的問題，主要是——

（1）市場為何下跌？

（2）市場可能如何止跌？

對于第一個問題，根據(jù)公開報道，今天最影響盤面的消息，首先是中東戰(zhàn)火重燃，也讓全球股市再度緊張。截至收盤， 韓國KOSPI指數(shù)下跌4.52%，日經(jīng)225指數(shù)跌1.89%。

據(jù)報道，伊朗革命衛(wèi)隊6月10日稱，對位于約旦的美軍基地實施了導(dǎo)彈打擊，摧毀F-35戰(zhàn)斗機(jī)機(jī)庫。與此同時，巴林全國拉響防空警報；科威特也稱，正在攔截“敵方”空中目標(biāo)。此前，美軍中央司令部稱完成了對伊朗的“自衛(wèi)性打擊”。

其次是一則看空“光”的研究報告。隔夜美股光通信板塊的大跌，也與此有關(guān)。

昨日，Semi Analayis發(fā)布研報，目標(biāo)指向CPO（共封裝光學(xué)）和800V DC。研報表示，英偉達(dá)主推的單端800伏直流（800V DC）方案雖將迎來行業(yè)大范圍應(yīng)用，但規(guī)模化出貨時間已推遲至2028年及以后。

其表示，市場對CPO2027年的落地預(yù)期過于樂觀，相關(guān)進(jìn)程將明顯延后。機(jī)構(gòu)下調(diào)2026年～2027年規(guī)模化部署型CPO的出貨預(yù)期，擴(kuò)容升級型CPO的大規(guī)模量產(chǎn)市場預(yù)期原本為2027年～2028年，本次判斷其真正放量要到2029年。同期非共封裝光學(xué)（NPO）項目將陸續(xù)上量，利好光模塊收發(fā)器廠商。

此前6月5日存儲芯片概念大跌，也源于該機(jī)構(gòu)一則聲稱“英偉達(dá)Vera Rubin存儲用量減半”的研報。

不過，今早市場還傳出一篇英偉達(dá)網(wǎng)絡(luò)部門高管采訪的報道，該高管似乎反駁了Semi Analysis的說法，并且在CPO問題上表達(dá)了基本相反的觀點。

而對于第二個問題，若把時間維度稍稍拉長，6月17日之前，市場的風(fēng)險偏好可能都比較低，導(dǎo)致難有“大動靜”。

如海通國際首席張憶東表示，6、7月行情應(yīng)關(guān)注三個重要變盤時間點：

第一，北京時間6月10日晚上8:30，美國即將公布的CPI，將決定利率上行節(jié)奏。5月CPI如果≥3.9%，則10年期美債向上可能大超預(yù)期，全球科技牛市明顯調(diào)整殺估值。

第二，6月11日—7月19日舉行美加墨世界杯。

第三，6月16日—6月17日，美聯(lián)儲議息會議，利率決議+點陣圖。北京時間 6月18日凱文沃什講話。重點關(guān)注全球資產(chǎn)定價之錨——美債10年期收益率向上擾動的節(jié)奏和強(qiáng)度，將決定夏日寒風(fēng)的慘烈程度。如果美債10年期收益率突破4.5%，科技股階段性調(diào)整或?qū)⒊霈F(xiàn)。如果達(dá)到4.7%～5%，這預(yù)示著行情調(diào)整或進(jìn)入短期恐慌階段。

開源證券研報認(rèn)為，本次（地緣沖突的）影響或顯著弱于3月美以伊沖擊的影響。但需上調(diào)宏觀事件對權(quán)益定價的影響權(quán)重，短期可關(guān)注地緣風(fēng)險、美聯(lián)儲加息預(yù)期、日本央行利率決議。

3月末以來，海內(nèi)外權(quán)益市場對地緣風(fēng)險的計價和高油價沖擊下的美聯(lián)儲加息預(yù)期相對脫敏。此次資產(chǎn)價格波動或引發(fā)反思，風(fēng)險計價不足時，高估值和一致預(yù)期過強(qiáng)的另一面或是脆弱性。

最后，我們簡單看看今天逆勢領(lǐng)漲板塊的邏輯。

一是，半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體硅片等偏“漲價”題材。

消息面上，海關(guān)出口數(shù)據(jù)顯示，今年4月，國內(nèi)六氟化鎢出口均價達(dá)到149.79美元/千克，較1月出口均價上漲117.9%，并且4月出口量環(huán)比、同比均出現(xiàn)不同程度增長。

另有中信證券研報稱，SUMCO預(yù)計2026年AI對先進(jìn)制程12英寸硅片的需求將達(dá)100萬片/月，占全球12英寸硅片需求超10%；AI相關(guān)邏輯芯片與存儲芯片已成為12英寸硅片核心增長點；功率與模擬芯片加速轉(zhuǎn)向12英寸制造平臺，提升需求彈性。

二是，銀行、保險、證券等“避險”“護(hù)盤”板塊。

據(jù)報道，本周，上市銀行密集現(xiàn)金分紅。今日，中信銀行實施2025年度分紅方案，每10股派1.93元(含稅)。中信銀行除權(quán)即填權(quán)，股價一度大漲逾3%。貴陽銀行也于今日10派3元(含稅) 除權(quán)，股價亦小幅填權(quán)。

國盛證券指出，當(dāng)前銀行板塊投資核心聚焦核心營收恢復(fù)性增長帶來的估值修復(fù)主線，銀行板塊具備盈利修復(fù)的強(qiáng)確定性與高股息屬性，進(jìn)一步凸顯了其攻守兼?zhèn)涞呐渲眯詢r比。

三是，隨著2026年世界杯的臨近，逐漸活躍的體育概念股，也帶動了旅游板塊走強(qiáng)。

投資有風(fēng)險，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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