老虎、富途、長橋被中國證監(jiān)會處罰后，互聯(lián)網(wǎng)券商合規(guī)經(jīng)營問題備受市場關(guān)注。

6月10日，美國互聯(lián)網(wǎng)券商Webull旗下Webull HK(又稱“微牛證券“)在發(fā)布《2026年香港投資者交易行為調(diào)查報告》(下稱“調(diào)查報告”)時表了態(tài)。

Webull HK首席營運官馬鈺清在今日的調(diào)查發(fā)布會上表示，公司內(nèi)部按照香港及內(nèi)地監(jiān)管要求開展業(yè)務(wù)，目前運營“百分之百合規(guī)”，并透露公司暫未有計劃在香港設(shè)立線下實體門店。

談及行業(yè)競爭格局，Webull HK行政總裁王海琛表示，集團目前已在全球16個市場開展業(yè)務(wù)，注冊用戶總數(shù)超過2700萬，并在香港等8個市場實施用戶投資“零傭金”模式。

他認為，“零傭金”已成為全球化發(fā)展趨勢，未來香港市場競爭對手是否全面跟進，仍將取決于各自的商業(yè)模式。

與此同時，Webull HK正加速推進人工智能戰(zhàn)略布局。公司透露，已搭建MCP(Model Context Protocol)服務(wù)器，使第三方AI代理平臺能夠安全接入其交易執(zhí)行基礎(chǔ)設(shè)施。

在產(chǎn)品層面，面向散戶投資者的AI研究工具Vega Analyst目前已進入測試階段，旨在提供接近機構(gòu)級賣方研究水平的即時分析服務(wù)。

此外，公司計劃于今年內(nèi)推出AI Portfolio功能，通過AI代理實現(xiàn)投資組合構(gòu)建及自動化交易執(zhí)行，將過去僅服務(wù)機構(gòu)投資者的策略工具逐步普及至個人投資者。

Webull HK當(dāng)天發(fā)布的調(diào)查報告顯示，香港個人投資者每年在港股及美股交易中支付的總交易費用(包括傭金及平臺費用)預(yù)計高達73.4億港元，人均約2094港元。

報告指出，雖然費用看似零散，但在復(fù)合效應(yīng)下逐年累積，對長期資產(chǎn)增值構(gòu)成結(jié)構(gòu)性拖累，更已成為影響投資回報的重要因素。

報告測算，在年化回報率10%的假設(shè)下，活躍投資者在5年內(nèi)因交易費用而損失的投資收益逾20%，10年則可能損失超過50%。

研究認為，市場過去普遍將高頻交易視為投資紀律不佳的表現(xiàn)，但問題的核心并非交易次數(shù)本身，而是每次交易附帶的摩擦成本。

調(diào)查機構(gòu)益普索(Ipsos)合伙人盧輝表示，香港投資者對交易成本的認知仍存在明顯不足。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高達65%的受訪者認為交易費用對投資回報影響屬“中等或較小或幾乎沒有影響”；35%的受訪者從未統(tǒng)計過自己一年的交易費用；84%的受訪者未能完全了解自身交易費用構(gòu)成。

從收費項目認知度來看，67%的受訪者知道有交易傭金，但僅約一半了解平臺費的存在；至于股票存?zhèn)}費、托管費、代收股息費等其他收費項目，認知比例均不足五成。

報告認為，投資者雖然知道交易需要付費，但未必真正了解費用來源及不同平臺之間的實際成本差異，這種信息不對稱削弱了投資者比較平臺優(yōu)劣的能力。

調(diào)查同時顯示，互聯(lián)網(wǎng)券商已成為香港投資者的重要交易渠道。59%的受訪者通過互聯(lián)網(wǎng)券商買賣港股或美股，而在美股投資領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)券商滲透率更高達78%。

年齡結(jié)構(gòu)方面，18歲至49歲投資者使用互聯(lián)網(wǎng)券商的比例介乎68%至79%，明顯高于50歲至79歲投資者的30%至53%，反映線上投資平臺呈現(xiàn)年輕化趨勢。

相比之下，銀行渠道整體使用率為56%，且隨著年齡增長而提升，在50歲至69歲投資者群體中的使用率達到60%至63%；傳統(tǒng)券商渠道使用率則僅為14%。

費用比較方面，互聯(lián)網(wǎng)券商優(yōu)勢依然明顯。報告顯示，互聯(lián)網(wǎng)券商港美股交易的人均年度費用約為1188港元；銀行渠道為1444港元，傳統(tǒng)券商渠道則達到2112港元。

盧輝認為，這一差距體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)券商在運營效率上的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，也說明降低交易摩擦并非不可實現(xiàn)，而是取決于平臺的技術(shù)架構(gòu)及商業(yè)模式。

值得注意的是，費用雖然重要，但并非投資者選擇平臺的唯一考量。

調(diào)查顯示，74%的受訪者最重視產(chǎn)品使用體驗，其次為信任與服務(wù)(68%)，費用及成本因素則以62%的比例位列第三。

報告結(jié)果反映出香港投資者在選擇交易平臺時，更傾向于綜合評估平臺穩(wěn)定性、品牌可信度、收費透明度以及整體服務(wù)體驗，而非單純追求低收費。

據(jù)了解，本次調(diào)查于2026年4月至5月期間通過線上問卷進行，受訪對象為過去12個月曾投資港股或美股、投資金額不少于15萬港元的18歲以上香港投資者，共收集1729份樣本，其中1000份為正式分析樣本。