作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

醫(yī)藥流通企業(yè)“回款拉鋸戰(zhàn)”的日子，要熬到頭了？

01

解決藥企回款難題

再被提上日程

“研究推進(jìn)醫(yī)保與醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算、加快解決醫(yī)療機(jī)構(gòu)拖欠藥品流通企業(yè)貨款問題。”6月8日，國(guó)家衛(wèi)健委等十四部門發(fā)布《2026年糾正醫(yī)藥購銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點(diǎn)》，這是歷年醫(yī)藥領(lǐng)域糾正不正之風(fēng)文件里，首次鮮明地提出解決藥企回款難的問題。

2024年文件僅強(qiáng)調(diào)“加大回款結(jié)算等權(quán)力集中的醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂治理力度”，2026年的表述再細(xì)化。回看以往破解藥企回款難這一頑疾脈絡(luò)，多以國(guó)家醫(yī)保局為主導(dǎo)，如今十四部門發(fā)文。

這或許與醫(yī)藥流通企業(yè)生存空間持續(xù)被擠壓有關(guān)——2023至2024年，醫(yī)藥流通企業(yè)應(yīng)收賬款回款天數(shù)平均拉長(zhǎng)2天。數(shù)據(jù)背后的現(xiàn)實(shí)是藥企回款難不僅是效率問題，還有話語權(quán)的失衡。

賽柏藍(lán)了解到，有醫(yī)院“鼓勵(lì)”醫(yī)藥流通企業(yè)把自己告上法庭，走訴訟調(diào)解，醫(yī)院能名正言順地申請(qǐng)打7折、8折等清賬。立案后也能倒逼院領(lǐng)導(dǎo)處理回款，而不再是醫(yī)院采購部門和藥商間的“拉鋸戰(zhàn)”；還有醫(yī)院出現(xiàn)托管情況，收取超30%配送費(fèi)等。

面對(duì)藥企回款難的頑疾，頂層設(shè)計(jì)在2020年便開出了“藥方”——《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》發(fā)布，首次提出推進(jìn)醫(yī)保基金與醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算。在后續(xù)六年多時(shí)間里，從醫(yī)保資金預(yù)付、直接結(jié)算到即時(shí)清算，相關(guān)政策文件密集落地。

到了2025年，制度的地基基本已打好——全國(guó)所有統(tǒng)籌地區(qū)已全部實(shí)現(xiàn)醫(yī)保基金即時(shí)結(jié)算，覆蓋超60萬家定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)；醫(yī)保與醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算集采貨款，已有29個(gè)省份的241個(gè)統(tǒng)籌地區(qū)落地實(shí)施。

例如今年4月寧夏醫(yī)保局透露，醫(yī)院回款實(shí)現(xiàn)18天到賬的突破；2025年5月至6月，浙江實(shí)現(xiàn)99.9%的按時(shí)結(jié)算率……直接結(jié)算的“陽光”持續(xù)照在集采藥或國(guó)談品種身上。國(guó)家醫(yī)保局明確，2026年全國(guó)全面實(shí)現(xiàn)集采藥品耗材、國(guó)談藥的直接結(jié)算。

南京醫(yī)藥在互動(dòng)平臺(tái)上坦言，公司來自公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的集采和國(guó)談品種回款賬期有所改善。

非集采藥的回款問題，多數(shù)依然遵循醫(yī)院主導(dǎo)的邏輯。

面對(duì)非集采藥深陷回款泥潭的情況，有關(guān)部門也開始發(fā)力——2025年底召開的全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議明確，2026年核心任務(wù)之一為基本實(shí)現(xiàn)國(guó)家組織集采中選藥品耗材直接結(jié)算并積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大至其他產(chǎn)品，提高企業(yè)回款效率。

地方層面已有動(dòng)作。2025年，廣東發(fā)布通知明確適時(shí)拓展至非集采品種；海南更早一步，在2024年選取文昌市作為試點(diǎn)，將非集采藥品與耗材納入直接結(jié)算范圍，計(jì)劃總結(jié)經(jīng)驗(yàn)后適時(shí)向全省推行。

02

毛利薄、回款慢

醫(yī)藥流通企業(yè)如何“闖關(guān)”？

醫(yī)療機(jī)構(gòu)在藥品集采考核下“拆東墻補(bǔ)西墻”的回款做法，最終壓力傳導(dǎo)給了醫(yī)藥流通企業(yè)。

目前，2025年醫(yī)藥流通領(lǐng)域的完整數(shù)據(jù)尚未披露，但可以先看A股上市的24家醫(yī)藥流通企業(yè)2025年年報(bào)。

相較于2023年，2025年A股上市的24家醫(yī)藥流通企業(yè)，應(yīng)收賬款總和約2591億元，增加近200億元；周轉(zhuǎn)天數(shù)約140天，增加22天。

回款變慢的同時(shí)，利潤(rùn)空間也在收窄——2024年，全國(guó)藥品流通直報(bào)企業(yè)平均毛利率僅7.2%，凈利潤(rùn)率1.4%。集采壓縮毛利、醫(yī)院回款拖慢周轉(zhuǎn)，除政策端持續(xù)發(fā)力疏通藥企回款堵點(diǎn)外，醫(yī)藥流通企業(yè)如何“自救”？

與2023年相比，盡管A股上市的24家醫(yī)藥流通企業(yè)中僅有6家應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快，卻有多達(dá)17家企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

有的醫(yī)藥流通企業(yè)不再盲目墊資。以海王生物為例，其在2025年主動(dòng)放棄部分低效、低毛利率業(yè)務(wù)，并優(yōu)化個(gè)別運(yùn)營(yíng)低效的子公司。2026年，其明確將“現(xiàn)金流”作為經(jīng)營(yíng)核心，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款等經(jīng)營(yíng)性資金占用的日常監(jiān)控。同時(shí)，向逾期賬款“開刀”，制定一年期以上超期賬款的壓縮目標(biāo)及分級(jí)獎(jiǎng)懲考核機(jī)制。

另外，2024年以批發(fā)為主的上市公司平均毛利率為10.3%，而以零售為主的則達(dá)33.4%。面對(duì)毛利率的差距，部分醫(yī)藥流通企業(yè)還開始加速向院外要現(xiàn)金流、要利潤(rùn)，如2025年華潤(rùn)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)26.20%以上的增長(zhǎng)、人民同泰零售板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.04%。

另外，醫(yī)藥流通企業(yè)能售賣的不只有藥品還有服務(wù)，其數(shù)據(jù)與服務(wù)價(jià)值開始凸顯。

如塞力醫(yī)療利用“AI+醫(yī)療大數(shù)據(jù)”加速向醫(yī)療數(shù)字化全場(chǎng)景服務(wù)商轉(zhuǎn)型，橫向切入臨床決策輔助、數(shù)字療法、智慧居家診療、養(yǎng)老大健康及雙碳“無廢城市”建設(shè)等高價(jià)值賽道。據(jù)悉，其已成功構(gòu)建起“院內(nèi)運(yùn)營(yíng)—臨床診療—院外健康—區(qū)域協(xié)同”的全鏈條AI產(chǎn)品矩陣。

當(dāng)賣藥的差價(jià)撐不起未來時(shí)，靠提供具有特色的服務(wù)賺錢，成了醫(yī)藥流通企業(yè)跨越周期的底氣。