6月10日，南新制藥發(fā)布公告稱收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局出具的《行政處罰事先告知書》，對(duì)公司處以罰款500萬(wàn)元，對(duì)公司時(shí)任總經(jīng)理張世喜、副總經(jīng)理李亮等人分別給予警告并處以罰款。公司及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)擬被罰金額達(dá)1150萬(wàn)元。同時(shí)，公司股票自6月11日起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，簡(jiǎn)稱變更為“ST南新”。這是證監(jiān)部門對(duì)南新制藥年報(bào)信息違法披露的最新處罰結(jié)果。

南新制藥所犯的事，是這幾年A股醫(yī)藥板塊罕見的虛假信披，涉嫌財(cái)務(wù)造假，誤導(dǎo)投資者。

南新制藥曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)著名的抗流感創(chuàng)新藥物生產(chǎn)企業(yè)，核心產(chǎn)品帕拉米韋氯化鈉注射液2013年上市，是中國(guó)首個(gè)自主研發(fā)的抗流感1.1類創(chuàng)新藥，多年來(lái)這個(gè)品種的收入占公司總收入的七成以上。但近些年，流感市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，南新制藥營(yíng)業(yè)收入持續(xù)走低，股價(jià)和2020年登陸科創(chuàng)板時(shí)已不可同日而語(yǔ)。

根據(jù)《證券法》以及相關(guān)法律規(guī)定，上市公司因虛假陳述導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任。目前已有網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)征集受損投資者信息，要向南新制藥索賠。

虛增利潤(rùn)超千萬(wàn)

南新制藥的財(cái)務(wù)造假發(fā)生在2023年。當(dāng)時(shí)疫情剛剛過(guò)去，不少醫(yī)藥企業(yè)在那3年獲得大量收益，南新制藥也不例外。作為“科創(chuàng)板抗流感第一股”，南新制藥實(shí)實(shí)在在享受了這一波業(yè)績(jī)紅利：2020年?duì)I收突破10億元、凈利潤(rùn)達(dá)1.28億元。

不過(guò)疫情之后，市場(chǎng)需求回歸正常，口罩、退燒藥，IVD檢測(cè)試劑等企業(yè)都經(jīng)歷了業(yè)績(jī)縮水的過(guò)程。2023年，國(guó)內(nèi)“口罩一哥”振德醫(yī)療曾公開承認(rèn)，公共衛(wèi)生事件得到控制，各路防護(hù)用品市場(chǎng)需求大幅下降，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少33%，歸母凈利減少71%。復(fù)星醫(yī)藥同樣也在2023年報(bào)中明確，公司業(yè)績(jī)下降是由于新冠疫苗、新冠藥物、新冠檢測(cè)試劑收入同比大幅下降。

此外，主營(yíng)止咳片的特一藥業(yè)、主營(yíng)連花清瘟的以嶺藥業(yè)、主營(yíng)新冠檢測(cè)試劑的九安醫(yī)療等多家醫(yī)藥上市公司在2023年的業(yè)績(jī)均大幅下降，甚至部分企業(yè)一度陷入虧損狀態(tài)。這些公司在年報(bào)中披露的都是當(dāng)時(shí)涉疫企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。

南新制藥卻不一樣，2023年?duì)I業(yè)收入達(dá)到7.45億元，同比增長(zhǎng)6.55%；歸母凈利潤(rùn)375.15萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這一反常表現(xiàn)引來(lái)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。

經(jīng)過(guò)歷時(shí)近一年的詳細(xì)調(diào)查之后，證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》顯示：2023年，南新制藥控股子公司廣州南新接到部分客戶退貨后，未沖減當(dāng)期收入和利潤(rùn)，虛增2023年?duì)I業(yè)收入4435.88萬(wàn)元；廣州南新與部分客戶簽訂的《應(yīng)收賬款協(xié)議》的約定的現(xiàn)金折扣生效后，未沖減當(dāng)期收入和利潤(rùn)，虛增營(yíng)業(yè)收入2032.40萬(wàn)元。

這兩筆涉疫交易讓南新制藥2023的營(yíng)業(yè)收入虛增共計(jì)6468.28 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額虛增1195.22 萬(wàn)元，直接把本來(lái)虧損的業(yè)績(jī)硬生生拉成盈利375.15萬(wàn)元，表現(xiàn)得扭虧為盈，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。

核心品種銷售不利

在2023年之前，南新制藥已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。雖然科創(chuàng)板的ST、退市等規(guī)則與主板不同，連虧三年不至于有太大影響，但也會(huì)按慣例招致交易所問(wèn)詢等“特別對(duì)待”，會(huì)影響上市公司在投資者心中的形象。

而且南新制藥的問(wèn)題并不是特殊時(shí)期的業(yè)績(jī)波動(dòng)，而是曾經(jīng)的核心品種帕拉米韋難以支撐營(yíng)收，公司已經(jīng)陷入無(wú)以為繼的尷尬境地。

帕拉米韋是國(guó)內(nèi)首個(gè)抗流感1.1類創(chuàng)新藥，但新藥證書和藥品生產(chǎn)批件的監(jiān)測(cè)期其實(shí)到2018年就屆滿，仿制藥開始涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迅速?gòu)乃{(lán)海變?yōu)榧t海。截至2026年6月，國(guó)內(nèi)帕拉米韋注射液相關(guān)批文為13個(gè)，石家莊四藥、山東齊都、河北仁合益康等多家企業(yè)都有批文。

而且抗流感藥這幾年新藥很多，除了傳統(tǒng)的奧司他韋，還有瑪巴洛沙韋等新型口服品種陸續(xù)上市，很多創(chuàng)新藥都已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)“流感一天治好”，幾款新藥從醫(yī)療機(jī)構(gòu)到零售藥店市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入到白熱化。相對(duì)來(lái)說(shuō)，南新制藥需要“掛水”的帕拉米韋氯化鈉注射液基本沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

然而這些財(cái)務(wù)問(wèn)題，在2023年被公司的“以價(jià)換量”策略對(duì)沖了，所以此前難以發(fā)覺。2023年，南新制藥宣布帕拉米韋氯化鈉注射液降價(jià)43.51%，結(jié)果當(dāng)年這款藥的銷售量從439萬(wàn)盒增長(zhǎng)至1124萬(wàn)盒，產(chǎn)品收入也有較大幅度增長(zhǎng)，這就掩蓋了部分財(cái)務(wù)操作的痕跡。

降價(jià)這一招似乎只能管用一回。2024年，南新制藥再次對(duì)部分核心產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行下調(diào)，市場(chǎng)就沒有給出正面反饋，帕拉米韋陷入“價(jià)量齊跌”的惡性循環(huán)。

南新制藥也想過(guò)辦法，試圖通過(guò)外延并購(gòu)開辟新增長(zhǎng)曲線。2025年8月，南新制藥公告擬以不超過(guò)4.8億元現(xiàn)金，收購(gòu)未來(lái)醫(yī)藥旗下多種微量元素注射液相關(guān)資產(chǎn)組，計(jì)劃借此豐富產(chǎn)品管線，完善“抗感染—慢病—營(yíng)養(yǎng)支持”布局，但最終收購(gòu)計(jì)劃失敗。

今年2月，南新制藥完成人事調(diào)整，聘任陳健旭擔(dān)任總經(jīng)理，優(yōu)化管理，推進(jìn)降本增效，嚴(yán)格控制費(fèi)用支出。這些舉措仍處于初步階段，成效如何尚無(wú)法確認(rèn)。

撰稿丨小米

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)｜廿十三

插圖｜視覺中國(guó)

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