出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

一筆高達(dá)1.09億元的減持套現(xiàn)，又將遠(yuǎn)望谷實(shí)控人徐玉鎖推到了聚光燈下。

遠(yuǎn)望谷是一家長期深耕RFID（射頻識別）領(lǐng)域的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，常見產(chǎn)品是門禁系統(tǒng)、電子防偽標(biāo)簽，中國鐵路車號自動識別系統(tǒng)就來自于遠(yuǎn)望谷。

從一定程度上來說，鐵路和遠(yuǎn)望谷是互相成就的。車號識別系統(tǒng)使中國鐵路運(yùn)輸?shù)墓芾硭揭卉S進(jìn)入世界先進(jìn)行列，產(chǎn)生了巨大的社會效益；借助和鐵路合作的機(jī)會，遠(yuǎn)望谷也早早登陸深交所，成為國內(nèi)“RFID第一股”。

但在部分合作背后，還摻雜著更多“交易”。

2012年，徐玉鎖因涉嫌行賄案件被立案偵查。案件偵查期間，他又潛逃至美國、新加坡等地，直到2014年11月才回國自首。

在潛逃海外期間，徐玉鎖還在利用遠(yuǎn)望谷進(jìn)行內(nèi)幕交易，獲利超500萬元，被證監(jiān)會處罰上千萬資金，還被法院判處有期徒刑三年、緩刑三年。

如今的遠(yuǎn)望谷，面臨著利潤、股價(jià)雙雙下滑的困境。只是，在投資者對股價(jià)下滑的聲聲質(zhì)問中，遠(yuǎn)望谷將如何應(yīng)對？

1、股價(jià)跌跌不休遭拷問，利潤“虛胖”

在發(fā)布2025年財(cái)報(bào)20余天后，遠(yuǎn)望谷舉行了2025年業(yè)績說明會，現(xiàn)場硝煙味十足。

在會上，除業(yè)務(wù)、經(jīng)營層面的交流之外，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)聚集在股價(jià)上，直言遠(yuǎn)望谷“最近（在）二級市場表現(xiàn)挺差的”，并連續(xù)追問：“股票為什么一直跌”，以及“（股價(jià)）啥時候才能不跌跌不休”？

投資者的焦慮并非沒有緣由。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日收盤，遠(yuǎn)望谷股價(jià)報(bào)收5.68元/股，較年內(nèi)2月的高點(diǎn)9.36元/股跌去39%，總市值僅剩42億元。

平平無奇的股價(jià)、市值，與實(shí)控人徐玉鎖的愿望背道而馳。按照徐玉鎖的早期規(guī)劃，遠(yuǎn)望谷從2007年上市后，要用10年的時間爭取做到市值上千億。但上市至今19年，遠(yuǎn)望谷從未達(dá)到這一目標(biāo)。

而遠(yuǎn)望谷上一次在資本市場被廣泛關(guān)注，還要追溯到谷愛凌2022年在北京冬奧會上奪冠。當(dāng)時，外界將「遠(yuǎn)望谷」解讀為“遠(yuǎn)遠(yuǎn)地望著谷愛凌奪冠”，被硬生生貼上了“谷愛凌概念股”標(biāo)簽，股價(jià)連拉兩個漲停板，但其實(shí)雙方毫無關(guān)系。

沒有借勢出圈，反而股價(jià)陷入跌跌不休的困境，歸根結(jié)底還是因?yàn)檫h(yuǎn)望谷的業(yè)績實(shí)難撐大局。

2025年，公司的歸母凈利潤同比大跌44.72%，只剩1539.53萬元。

即便是這樣的利潤表現(xiàn)，還要依靠政府補(bǔ)助、炒股和投資獲得的收益支撐。2025年，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為741.3萬元，幾乎達(dá)到歸母凈利潤的一半。

與此同時，公司投資帶來了收益，持有的思維列控、瓦普思瑞元宇宙股票則帶來了金融資產(chǎn)的升值。同期，其投資收益達(dá)到4989萬元，在利潤總額的4倍以上；交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動收益5788萬元，更是達(dá)到利潤總額的5倍。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷財(cái)報(bào)）

倘若扣除一系列非經(jīng)常性損益，公司的扣非后歸母凈利潤直接虧損8963.65萬元。而這才是遠(yuǎn)望谷面臨的常態(tài)——2020年至2025年的6年時間里，其扣非后歸母凈利潤虧損了5年，累計(jì)虧損超4億元。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷財(cái)報(bào)）

進(jìn)入2026年，遠(yuǎn)望谷的利潤繼續(xù)一路向下。2026年第一季度，公司歸母凈利潤虧損3831.62萬元，同比下跌58.16%；扣非后歸母凈利潤則虧損了2092.86萬元，虧損同比擴(kuò)大18.48%。

股價(jià)、利潤雙雙向下，遠(yuǎn)望谷該如何自救？

2、跨界寵物、AI，銷售費(fèi)用猛增至上億

徐玉鎖是個“愛折騰”的人。自1984年從雷達(dá)工程專業(yè)畢業(yè)后，他進(jìn)入太原衛(wèi)星發(fā)射中心任職，有多年從事微波射頻識別技術(shù)研究開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)。

在90年代，鐵路上面臨記錄、統(tǒng)計(jì)每天運(yùn)行貨車車號難題，徐玉鎖意識到利用射頻識別技術(shù)可以解決這一問題，就是在每一節(jié)貨車車廂上都裝上一個電子標(biāo)簽，只要這節(jié)車廂通過地面識別設(shè)備安裝點(diǎn)，就會自動“刷卡”，被記錄下來。

徐玉鎖曾回憶創(chuàng)業(yè)起步的艱難，“那個時候也沒什么錢，用的設(shè)備不是租來的就是買人家二手的。”經(jīng)過7年沉淀，他才拿出了一套擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的鐵路車號自動識別系統(tǒng)產(chǎn)品，并由此開啟了創(chuàng)業(yè)路。

1999年，當(dāng)時已經(jīng)是副團(tuán)級的徐玉鎖選擇從軍隊(duì)轉(zhuǎn)業(yè)，南下深圳創(chuàng)立遠(yuǎn)望谷，正式進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

如今，遠(yuǎn)望谷仍專注于RFID（射頻識別）領(lǐng)域，除車號識別系統(tǒng)之外，還打造了電子標(biāo)簽、讀寫器、安全門禁、自助借還書機(jī)、自助收銀機(jī)等眾多產(chǎn)品。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷官網(wǎng)）

依托這些產(chǎn)品，遠(yuǎn)望谷2025年實(shí)現(xiàn)營收6.03億元，同比增長10.51%。雖然營收保持增長，但兩大主營業(yè)務(wù)的毛利率雙雙下滑——物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率同比下滑1.05%、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品則同比下降8%。

在這種情況下，遠(yuǎn)望谷選擇大范圍跨界，同時在醫(yī)療、電力、煙草、酒類、低空經(jīng)濟(jì)配套、寵物經(jīng)濟(jì)、數(shù)智文旅等行業(yè)以RFID物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行擴(kuò)張。

為此，遠(yuǎn)望谷也付出了極高的“代價(jià)”。2025年，公司銷售費(fèi)用達(dá)到1.10億元，同比上漲29.30%，這對利潤的侵蝕不言而喻。

在財(cái)報(bào)中，遠(yuǎn)望谷表示公司積極拓展數(shù)智文旅、寵物經(jīng)濟(jì)等新興賽道，期間費(fèi)用有所增加，是導(dǎo)致2025年的歸母凈利潤下滑超4成的原因之一。

在利潤本就微薄的情況下，多條線擴(kuò)張正在加劇利潤下滑的幅度，但只有數(shù)智文旅板塊實(shí)現(xiàn)營收超億，其他新業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚弱。如在寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，遠(yuǎn)望谷打造的智能喂食器、智能貓砂盆等產(chǎn)品（RFID吊牌）已通過亞馬遜上線海外市場，但企業(yè)并未在財(cái)報(bào)中透露具體銷售情況。

在2025年財(cái)報(bào)中，公司坦承數(shù)智能源、煙草等孵化業(yè)務(wù)的營收占比較小。也就是說，這些業(yè)務(wù)尚難以提振業(yè)績。

若公司持續(xù)多條線擴(kuò)張是否會進(jìn)一步拖累利潤表現(xiàn)？這些新興業(yè)務(wù)從布局到起量需要多久？寵物市場競爭激烈，上線產(chǎn)品銷售如何？對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向遠(yuǎn)望谷方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

3、二代上位，徐玉鎖“花樣套現(xiàn)”

2025年2月，遠(yuǎn)望谷完成新一屆董事會成員選舉，徐玉鎖的兒子徐超洋從母親陳光珠手中接過董事長一職，“二代”正式走向舞臺中央。

據(jù)悉，徐超洋出生于1990年，從2016年9月加入遠(yuǎn)望谷，已在公司歷練多年。徐超洋接任董事長后，作為遠(yuǎn)望谷實(shí)控人的徐玉鎖、陳光珠夫婦退居二線。

但相比于陳光珠的主動讓位，徐玉鎖當(dāng)年離開董事長之位屬于形勢所迫。

2012年10月，遠(yuǎn)望谷披露，相關(guān)部門許可檢察機(jī)關(guān)對徐玉鎖依法采取強(qiáng)制措施。2個月后（即2012年12月），陳光珠快速接替徐玉鎖出任董事長之職，以穩(wěn)住公司發(fā)展局勢。

2個月前（即2012年8月），鄭州鐵檢分院依法決定對徐玉鎖涉嫌單位行賄罪立案偵查，原因是涉嫌向原鐵道部運(yùn)輸局車輛部副主任劉瑞揚(yáng)行賄案件案件。但在偵查期間，徐玉鎖秘密潛逃至國外，輾轉(zhuǎn)美國、新加坡等地，直到2014年11月，徐玉鎖才回國自首。

（圖 / 最高人民檢察院官網(wǎng)）

而徐玉鎖2014年潛逃新加坡期間，還試圖促成遠(yuǎn)望谷收購國際圖書館市場的龍頭企業(yè)Bibliotheca Group GmbH公司，出資金額不少于9550萬歐元。2015年3月，遠(yuǎn)望谷披露了這宗收購交易，2個月后又決定終止收購。

在披露上述交易消息1個月前（即2015年2月2日），徐玉鎖控制“廖某松”賬戶買入遠(yuǎn)望谷25萬股股票，后于同年6月4日全部賣出，獲利542.45萬元。

最終，證監(jiān)會決定，沒收徐玉鎖內(nèi)幕交易違法所得542.45萬元，處以1627.34萬元罰款，并對徐玉鎖采取5年證券市場禁入措施，期間不得在上市公司擔(dān)任任何董監(jiān)高職位。

不僅如此，廣東省深圳市中級人民法院2019年判決，徐玉鎖因犯內(nèi)幕交易罪判處有期徒刑三年、緩刑三年，并處罰金550萬元。

2018年時，中央廣播電視總臺旗下經(jīng)濟(jì)之聲發(fā)文直指“徐玉鎖醉心于資本套利游戲，是資本慣犯”。時隔多年，徐玉鎖仍然頻繁利用減持、質(zhì)押、分紅等方式“花樣套現(xiàn)”。

2026年4月，因個人資金需求，徐玉鎖質(zhì)押了1100萬股遠(yuǎn)望谷股票。此次質(zhì)押之后，徐玉鎖已經(jīng)累計(jì)將其所持股份的97.27%全部質(zhì)押；1月至3月，徐玉鎖累計(jì)減持1439.4萬股股票，套現(xiàn)1.09億元。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷公告）

早在2025年8月至10月，徐玉鎖就曾減持套現(xiàn)約5683萬元。當(dāng)時，徐玉鎖與一致行動人合計(jì)持股比例變動至5%整數(shù)倍時，未依法停止交易，被監(jiān)管部門出具了警示函。

不僅如此，利潤本就承壓之際，遠(yuǎn)望谷仍保持高比例分紅。2022年至2025年，公司累計(jì)分紅約3441萬元，占同期歸母凈利潤總額的48%。而作為第一大股東的徐玉鎖，自然是最大受益人。

一邊拿著分紅，一邊又減持、質(zhì)押，徐玉鎖如此操作難免動搖投資者信心。尤其是在公司積極布局“第二增長曲線”之際，持續(xù)的資本套利動作，無疑給市場傳遞出了消極態(tài)度。

4、改用募投資金租賃徐玉鎖廠房，是否暗含利益輸送？

相比于質(zhì)押、減持、分紅等擺在臺面上的套利，遠(yuǎn)望谷與徐玉鎖之間的關(guān)聯(lián)交易也開始浮出水面。

2025年7月，遠(yuǎn)望谷曾發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金3億元，其中3073.5萬元用于補(bǔ)流，2個月后叫停了這一定增計(jì)劃。

到了2026年1月，遠(yuǎn)望谷卷土重來，將募資金額大幅提高至6.91億元。其中，補(bǔ)流資金規(guī)模提高至2億元。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷公告（上：2025年7月；下：2026年1月））

既然公司急需現(xiàn)金流，為何還將近一半利潤撒向分紅？是否有意向徐玉鎖、陳光珠夫婦輸送利益？對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向遠(yuǎn)望谷方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

提高募資補(bǔ)流金額之外，遠(yuǎn)望谷計(jì)劃打造的「西安創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)中心建設(shè)項(xiàng)目」（以下簡稱：「西安項(xiàng)目」）也被廣泛關(guān)注。

在首版定增計(jì)劃中，擬投入「西安項(xiàng)目」的募集資金是3752萬元，這些資金擬全部用于購置設(shè)備。當(dāng)時，公司擬用于廠房租賃費(fèi)、裝修費(fèi)的總投資是889.85萬元，并未計(jì)劃使用募集資金。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷2025年7月公告）

但到了最新版定增預(yù)案中，「西安項(xiàng)目」的募集資金大漲超5700萬元，達(dá)到9476.17萬元，其中廠房租賃和裝修費(fèi)889.85萬元，變更為擬全部使用募集資金。

（圖 / 遠(yuǎn)望谷2026年1月公告）

值得注意的是，遠(yuǎn)望谷計(jì)劃租賃的廠房來自西安遠(yuǎn)望谷物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園有限公司（以下簡稱：西安產(chǎn)業(yè)園）。令外界好奇的是，一個坐落于深圳的企業(yè)為何在西安打造創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)中心？

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，徐玉鎖曾就讀于西北電訊工程學(xué)院（現(xiàn)西安電子科技大學(xué)），而天眼查顯示，徐玉鎖持有西安產(chǎn)業(yè)園超97%股份，是絕對的控股股東。

回頭來看，為何租用廠房全部更換為使用募集資金？耗資近900萬元租用、裝修徐玉鎖實(shí)控企業(yè)的廠房，是否有向徐玉鎖輸送利益的嫌疑？徐玉鎖究竟為何如此“缺錢”，頻頻套現(xiàn)？在日常經(jīng)營中，徐玉鎖是否存在非經(jīng)營性占用上市公司資金的情況？

對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向遠(yuǎn)望谷方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

從軍隊(duì)科研出身，到打造出鐵路車號識別系統(tǒng)，徐玉鎖的技術(shù)和商業(yè)眼光不可謂不敏銳。但恰恰是這樣一位創(chuàng)始人，在將遠(yuǎn)望谷送上資本市場后，似將更多精力用于資本騰挪。潛逃海外、內(nèi)幕交易、違規(guī)減持、高比例質(zhì)押……徐玉鎖的一系列操作正透支遠(yuǎn)望谷的市場信譽(yù)。

如今，“二代”徐超洋接過了董事長的接力棒，但江山早已不是當(dāng)初的模樣。能否帶領(lǐng)遠(yuǎn)望谷重拾昔日輝煌，就要看徐超洋的操盤能力了。

*注：文中題圖來自遠(yuǎn)望谷官網(wǎng)。