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沉寂六年，螞蟻集團的資本棋局再度攪動整個投行與金融科技圈。最新市場消息顯示，螞蟻集團拆分海外核心資產螞蟻國際，正在推進大額私募融資，沖擊百億美元估值，同步啟動香港IPO籌備，一場遲來的資本化大戲正式拉開帷幕。
圖源：螞蟻國際官網

一、重磅融資落地前夕，港股上市提上日程

2026年6月，彭博社率先披露核心內情：螞蟻集團旗下海外運營主體螞蟻國際正在洽談規模高達10億美元的新一輪融資。銀湖資本、泛大西洋投資等老牌基石投資方有意追加投資，持續重倉螞蟻全球化賽道。多位知情人士透露，倘若本輪融資順利完成，螞蟻國際整體估值將站穩100億美元關口，甚至存在上浮空間；融資敲定后，公司最快年內全面鋪開港交所IPO申報工作。不過現階段所有談判均處于磋商階段，融資條款、上市時間表均未下達最終決議，存在調整變數。

不同于2020年集團整體打包上市的宏大藍圖，這一次螞蟻選擇內外拆分、分拆資本化的路線，先把海外業務單獨推向資本市場，打法更為穩健務實。

二、新加坡總部坐鎮，螞蟻國際是出海基本盤

螞蟻國際注冊總部設立于新加坡，是螞蟻集團全部海外業務唯一核心載體，營收體量穩定占據集團總營收兩成，搭建起四大協同成熟業務矩陣，覆蓋C端跨境消費、B端商戶收單、外貿結算、小微普惠金融全鏈條：

圖源：螞蟻國際官網

1.Alipay+：面向全球消費者的互聯互通錢包平臺，合作全球40多個本土電子錢包，輻射百余個國家市場，打通18億消費者賬戶，是國人出境消費、海外用戶跨境購物的核心支付通道；

2.Antom：全球商戶一站式收單解決方案，兼容300余種本地支付工具，服務200多個地區線下門店與線上出海品牌；

3.萬里匯WorldFirst：外貿商家結算主力，2025年服務跨境企業數量突破150萬家，全年交易規模逼近2000億美元，撐起跨境匯兌大盤；

4.Bettr：小微普惠金融產品線，針對海外中小商戶提供低門檻信貸、現金流管理工具，填補跨境小額融資空白。

全域業務版圖已經拓展至220個以上全球市場，手握上百張各國金融監管牌照，合規底盤扎實。經營基本面同樣亮眼，2024年螞蟻國際全年營收30億美元，機構測算2025年業務增速保持25%左右，在全球金融科技出海企業里增長韌性名列前茅。

不止支付結算，螞蟻國際早已前瞻布局下一代數字金融：深度參與香港金管局數字金融沙箱，穩定幣、AI驅動跨境風控結算技術持續落地，技術壁壘持續拉高。此番獨立融資、沖擊港股，也讓它成為國內金融科技合規出海、技術輸出的標桿樣本。

三、回望六年前折戟的超級IPO，今非昔比格局大變

市場之所以對螞蟻國際上市消息高度亢奮，根源在于2020年那場胎死腹中的史詩級上市計劃。當年螞蟻集團同步沖刺A股科創板+港股雙重上市，作為全球頂級獨角獸，預估募資總額接近345億美元，整體市值沖高至2.1萬億元人民幣，一度有望刷新全球IPO募資紀錄。彼時資本市場一片狂歡：按估值測算，實控人馬云將躋身全球富豪榜前十五；集團1.6萬名持股員工人均賬面收益可達826萬元，杭州樓市、創投圈、股權投資行業全都為之沸騰。

萬眾期待之下，上市進程戛然而止。隨后三年，螞蟻開啟全方位深度整改，監管開出超70億元巨額罰單，股權與治理結構徹底重構。馬云在螞蟻集團的表決權從53%大幅稀釋至6%上下，集團徹底告別個人高度掌控模式，轉為多元均衡的現代化金融治理架構。市場有共識評價：股權與管理權重塑，既是監管規范金融行業的必然要求，也讓螞蟻卸下高杠桿、高關聯的舊包袱，平穩渡過轉型陣痛。一句“螞蟻不再是馬云的螞蟻”，道盡這六年翻天覆地的變化。

四、分拆上市深意：輕裝上陣，兩條腿走路

對比當年整體上市，如今拆分螞蟻國際單獨赴港，背后藏著三層清晰戰略考量：

1.隔離內外業務風險，合規邊界清晰

國內數字金融監管框架已經成熟完善，集團本土信貸、理財、征信等業務受嚴格約束；而海外支付、跨境金融適配各國屬地監管規則。拆分運營、分開資本化，能夠實現境內、境外業務風險隔離，互不傳導，符合全球金融監管通行邏輯。

2.全球化業務單獨估值，釋放成長價值

境內業務增速進入平穩成熟期，而跨境支付、全球商戶服務依舊處在擴張紅利期。獨立上市后，螞蟻國際可以獲得適配海外成長型企業的估值體系，不用被本土成熟業務拉低增長溢價，融資資金也能全部投入海外拓店、牌照申領、技術研發。

3.優化股東結構，吸引長線外資

銀湖、泛大西洋等海外資本本就是螞蟻國際早期股東，港股作為國際化資本市場，更容易對接全球主權基金、海外長線資管，拓寬資金來源，擺脫單一內資依賴，適配全球化經營身份。

五、市場疑問：這次資本化之路能一帆風順嗎？

六年整改蛻變后的螞蟻，褪去了當年激進擴張的標簽，風控、杠桿、股權治理全面規范化，但前路依舊存在幾重不確定性：其一，全球跨境金融競爭加劇，PayPal、Stripe等海外巨頭根基深厚，東南亞、拉美本土支付平臺快速崛起，螞蟻國際要持續維持25%左右高增長，競爭壓力不小；其二，各國金融監管政策多變，歐美、東南亞多地收緊外資金融準入、跨境數據傳輸規則，牌照拓展、業務擴張存在政策變量；其三，港股金融科技板塊估值波動明顯，若美股、全球風險偏好走弱，也會影響螞蟻國際IPO定價與募資規模。

但不可否認，當下它手握成熟營收、海量商戶用戶、完備全球牌照與AI數字金融技術，是國內少有的具備規模化盈利、可持續出海能力的金融科技平臺。

六年前那場萬眾矚目的資本盛宴遺憾落幕，六年磨劍，螞蟻換了思路、換了架構、換了節奏，選擇從海外板塊先行試水資本市場。歷經整頓、重構、穩步增長之后，這一次，資本市場會不會還給螞蟻一份遲來的認可？后續融資落地進度、港交所遞表時間，整個投行與投資圈都在緊盯。

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你認為螞蟻國際百億美元估值是否合理？拆分上市會給螞蟻集團及阿里集團整體估值帶來多大提振？歡迎在評論區留下你的看法。

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