6月10日，超硬材料領域的知名企業力量鉆石（SZ301071）召開第三屆董事會第十二次會議，審議通過了一項涉及超10億元資金用途變更的議案。

面對培育鉆石原募投項目設備迭代提速、建設周期拉長以及資金閑置等多重因素的影響，力量鉆石擬將尚未使用的10.28億元募集資金變更投入至全新的“金剛石功能材料生產研發建設項目”。

每經媒資庫黃宗彥攝

《每日經濟新聞》記者注意到，從曾經高景氣度的培育鉆石擴產，到如今瞄準AI（人工智能）算力散熱、精密光學等高端功能材料賽道，力量鉆石試圖在國家戰略性新興產業中尋找盈利水平更優的“第二曲線”。

力量鉆石在公告中提到，本次變更事項有利于提高募集資金使用效率，優化公司產能布局和運作效率，提高公司的綜合競爭力，符合公司未來發展的戰略要求，符合公司的長遠利益和全體股東的利益。

面對這場耗資超10億元、建設期長達3年的產業轉型，力量鉆石同時提到，未來市場或將出現同質化競爭加劇、產品價格波動的情況。同時下游需求受行業周期、終端消費迭代影響，若下游市場需求不及預期，可能造成項目產能消化壓力，存在一定的市場經營風險。

已投入超10億元后“剎車”

力量鉆石此次巨額資金轉向的背后，是原募投項目在實施過程中遭遇的市場與技術雙重環境變化。

2022年8月26日，力量鉆石通過向特定對象發行股票，共計募集資金凈額高達38.91億元。其中，“商丘力量鉆石科技中心及培育鉆石智能工廠建設項目”是重頭戲，計劃投資募集資金金額為21.89億元。

力量鉆石提到，原項目立項于2022年，彼時全球培育鉆石行業快速發展，海內外終端消費需求持續擴張，行業整體處于高景氣周期，市場高端培育鉆石產品供給緊缺。同時，國家政策大力支持超硬材料產業智能化、高端化發展，河南本地超硬材料產業集群配套完善，為項目實施提供了良好的政策與產業環境。

從披露信息看，力量鉆石原本希望通過新建人造金剛石生產廠房，購置智能化和自動化六面頂金剛石合成壓機及相應配套的生產、檢測、輔助設備，擴充生產團隊等。

公告顯示，截至2026年5月31日，該項目累計已投入募集資金10.51億元，項目實施過程中實施主體未發生變更，項目建設已形成資產主要為商丘力量廠房、生產設備；廠房將繼續用于變更后的募投項目，生產設備將繼續正常用于公司的生產經營。

“原項目近年來受設備迭代提速、碳化鎢等核心設備配件價格大幅波動等多重因素影響，項目建設周期拉長、設備采購成本上漲。”力量鉆石表示，一方面六面頂壓機等核心生產設備技術快速迭代，若長期擱置等待投產，未來設備采購價、技改投入將超出預算；另一方面長期閑置募集資金無法產生經營收益，資金使用效率偏低。

值得注意的是，為提高資金收益，公司在2026年5月15日召開的2025年度股東會上，已經審議通過使用不超過21億元的閑置募集資金進行現金管理。面對行業景氣度與設備成本的逆轉，為切實提高募集資金使用效率，力量鉆石經謹慎研究，選擇變更尚未使用的10.28億元募集資金用途。

轉向金剛石功能材料領域

面對培育鉆石業務的擴產瓶頸，力量鉆石將目光投向了科技屬性更強、附加值更高的金剛石功能材料領域。

公告顯示，新項目“金剛石功能材料生產研發建設項目”實施主體仍為力量鉆石的全資子公司商丘力量鉆石科技中心有限公司，項目擬投資總額為10.28億元，其中包含建設投資8.90億元，鋪底流動資金8798.11萬元。

項目基本情況顯示，該項目建設周期為3年，聚焦散熱材料、光學材料、聲學振膜等高端金剛石功能材料的規模化、標準化生產，全面擴容金剛石單晶及多晶生長、精密加工到終端產品供貨的全產業鏈條。

在項目可行性分析中，力量鉆石明確提到，隨著AI大模型迭代升級，高端服務器、GPU（圖形處理器）芯片功耗持續攀升，傳統銅鋁散熱材料已觸及物理極限，超高導熱金剛石成為高功耗算力設備的唯一剛需散熱材料，行業迎來爆發式發展拐點，全球金剛石散熱市場未來數年將實現快速增長，滲透率持續快速提升，市場增量空間空前廣闊。

力量鉆石指出，本項目將實現高端金剛石材料規模化、標準化量產，精準補齊國內產業產能空白，突破海外企業在技術、工藝、高端產品市場的長期壟斷格局。項目落地后可大幅提升高端功能金剛石國產化率，實現戰略新材料自主保供，有效化解關鍵材料“卡脖子”風險。

在盈利預期方面，力量鉆石表示，金剛石功能材料技術壁壘和附加值更高，整體毛利率顯著優于公司現有業務，盈利優勢突出。項目投產后，公司將進一步豐富產品矩陣，改變傳統產品同質化競爭局面，有效平滑原有主業的行業波動，提升整體經營穩定性與綜合競爭力。隨著高端功能材料國產化進程持續推進，產品市場滲透率將穩步提升，長期可持續增厚企業營收與利潤。

然而，豪賭“第二曲線”依然伴隨著風險。力量鉆石在可行性分析中也客觀提示了多項挑戰。比如，高端功能金剛石屬于高精尖新材料領域，工藝迭代速度較快，散熱、光學、聲學領域對產品純度、精度、一致性要求持續提升。若后續行業技術路線發生迭代、新工藝快速普及，可能導致現有生產工藝存在迭代滯后風險。

在市場端，隨著國內同行陸續布局相關產能，未來可能出現同質化競爭加劇、產品價格波動的情況，且若下游需求不及預期，將造成產能消化壓力。此外，項目擴產后固定資產折舊、運維成本、人工成本將有所提升，若產能利用率未達預期，將對項目整體盈利水平造成一定壓力，存在產能運營與成本管控風險。