6月11日，天音控股發(fā)布公告，宣布擬通過(guò)深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以公開(kāi)掛牌方式，轉(zhuǎn)讓公司所持有的參股公司武漢星紀(jì)魅族科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“星紀(jì)魅族”）1.65%股權(quán)，掛牌價(jià)格定為7700萬(wàn)元，較估值溢價(jià)超兩成。若本次交易順利完成，天音控股將不再持有星紀(jì)魅族任何股權(quán)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也被市場(chǎng)視為星紀(jì)魅族徹底走向戰(zhàn)略收縮的最新信號(hào)。

參考深圳市中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估出具的評(píng)估報(bào)告，截至2025年12月31日，本次轉(zhuǎn)讓的1.65%股權(quán)對(duì)應(yīng)股東權(quán)益估值為6033.04萬(wàn)元，本次掛牌價(jià)格7700萬(wàn)元較估值溢價(jià)27.63%。天音控股表示，本次轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于公司優(yōu)化資源配置，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中優(yōu)勢(shì)資源聚焦戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。不過(guò)受公開(kāi)掛牌交易規(guī)則影響，最終能否成交以及最終交易價(jià)格、交易對(duì)手方目前均存在不確定性。

• 從“重回前五”到戰(zhàn)略收縮

星紀(jì)魅族是經(jīng)典國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌魅族的運(yùn)營(yíng)主體，其發(fā)展軌跡堪稱(chēng)國(guó)內(nèi)智能手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的縮影。2022年5月，吉利旗下星紀(jì)時(shí)代完成對(duì)魅族79.09%控股權(quán)的收購(gòu)，隨后將原魅族相關(guān)實(shí)體整合為武漢星紀(jì)魅族科技有限公司，總部落地武漢經(jīng)開(kāi)區(qū)，業(yè)務(wù)范圍也從傳統(tǒng)手機(jī)制造拓展至智能汽車(chē)座艙、XR設(shè)備與AI技術(shù)領(lǐng)域。

來(lái)源：魅族官網(wǎng)

整合完成之初，星紀(jì)魅族管理層曾對(duì)外放出豪言，目標(biāo)用三年時(shí)間讓魅族手機(jī)重回國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)前五，提出“手機(jī)+汽車(chē)+XR”三端融合的發(fā)展戰(zhàn)略，希望依托吉利汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資源，打通人車(chē)互聯(lián)生態(tài)。2023年星紀(jì)魅族發(fā)布魅族20系列旗艦手機(jī)，一度引發(fā)老牌魅友的情懷消費(fèi)，后續(xù)又推出了魅族Lucky 08等高性?xún)r(jià)比機(jī)型；車(chē)機(jī)系統(tǒng)Flyme Auto也先后落地吉利、極星等多個(gè)品牌車(chē)型，截至2025年8月，F(xiàn)lyme Auto合作車(chē)型累計(jì)銷(xiāo)量已經(jīng)突破140萬(wàn)輛。

但市場(chǎng)表現(xiàn)并未達(dá)到預(yù)期，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示2025年魅族手機(jī)全年銷(xiāo)量不足百萬(wàn)臺(tái)，距離“重回前五”的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。2026年2月，星紀(jì)魅族官宣戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：澄清“破產(chǎn)退市”謠言的同時(shí)，宣布暫停國(guó)內(nèi)手機(jī)新產(chǎn)品自研硬件項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向以AI驅(qū)動(dòng)軟件產(chǎn)品為主導(dǎo)的發(fā)展方向，保留海外手機(jī)業(yè)務(wù)、AI眼鏡和PANDAER潮流品牌業(yè)務(wù)并啟動(dòng)市場(chǎng)化運(yùn)作，F(xiàn)lyme Auto車(chē)機(jī)業(yè)務(wù)則保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。截至6月初，魅族京東自營(yíng)店內(nèi)魅族22系列、Lucky 08等核心機(jī)型已經(jīng)全面缺貨，僅余老款機(jī)型少量存貨在售，印證了其手機(jī)硬件業(yè)務(wù)收縮的現(xiàn)狀。

• 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化：
• 兩年虧損超34億元，資不抵債缺口擴(kuò)大

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直觀展現(xiàn)了星紀(jì)魅族的經(jīng)營(yíng)困境，根據(jù)北京德皓國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)數(shù)據(jù)，星紀(jì)魅族近年虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，資產(chǎn)負(fù)債狀況不斷惡化：2024年，星紀(jì)魅族實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.19億元，凈虧損為12.38億元，年末總資產(chǎn)為32.51億元，所有者權(quán)益為-10.75億元；到2025年末，總資產(chǎn)縮水至24.94億元，負(fù)債總額攀升至57.17億元，所有者權(quán)益擴(kuò)大至-32.24億元，全年?duì)I收同比下滑36.4%至14.74億元，凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至21.83億元，同比擴(kuò)大76.3%——僅兩年時(shí)間，星紀(jì)魅族累計(jì)凈虧損已經(jīng)超過(guò)34億元，凈資產(chǎn)缺口從不到11億元擴(kuò)大至超過(guò)32億元，早已處于資不抵債狀態(tài)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴南都灣財(cái)社記者，星紀(jì)魅族虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、內(nèi)部管理、戰(zhàn)略布局三重因素共同作用的結(jié)果：頭部廠商擠壓下手機(jī)賽道已經(jīng)沒(méi)有小眾品牌生存空間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)高度集中，蘋(píng)果、華為、小米、OPPO、vivo占據(jù)了超過(guò)90%的市場(chǎng)份額，頭部廠商憑借規(guī)模效應(yīng)壓低供應(yīng)鏈成本，同時(shí)在研發(fā)投入、渠道建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)推廣上形成碾壓優(yōu)勢(shì)，星紀(jì)魅族手機(jī)年銷(xiāo)量不足百萬(wàn)臺(tái)，既無(wú)法攤薄研發(fā)與供應(yīng)鏈成本，也難以建立覆蓋全國(guó)的售后體系，而且每賣(mài)出一臺(tái)手機(jī)都要虧損，硬件業(yè)務(wù)本身就是持續(xù)失血的狀態(tài)。

此外，內(nèi)部管理層動(dòng)蕩打亂了發(fā)展節(jié)奏。星紀(jì)魅族整合完成短短四年間，已經(jīng)四度更換核心負(fù)責(zé)人：2023年沈子瑜出任集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO，2024年變更為蘇靜，2025年后又再次調(diào)整，頻繁的人事變動(dòng)導(dǎo)致戰(zhàn)略缺乏連續(xù)性，早年提出的“三年內(nèi)重返前五”“造車(chē)計(jì)劃”先后淪為空談，近年來(lái)更是大規(guī)模裁撤北京、上海、深圳等地的核心團(tuán)隊(duì)，核心研發(fā)人員流失，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)節(jié)奏完全被打亂，品控與售后問(wèn)題頻發(fā)，持續(xù)透支老牌魅族的品牌口碑。

其三，戰(zhàn)略搖擺始終未能形成穩(wěn)定的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從最初押注“手機(jī)+汽車(chē)+XR”三端融合，到收縮手機(jī)硬件業(yè)務(wù)聚焦軟件與車(chē)機(jī)，星紀(jì)魅族的戰(zhàn)略方向始終在調(diào)整，多個(gè)布局項(xiàng)目先后折戟：2023年與極星汽車(chē)成立的合資公司不到兩年就終止合作，自研造車(chē)計(jì)劃也因吉利戰(zhàn)略調(diào)整被擱置，F(xiàn)lyme Auto車(chē)機(jī)業(yè)務(wù)目前也僅能依附吉利系車(chē)型發(fā)展，未能打開(kāi)第三方車(chē)企的廣闊市場(chǎng)，新業(yè)務(wù)尚未盈利，傳統(tǒng)手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)失血，最終形成了虧損不斷擴(kuò)大的死循環(huán)。

對(duì)于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)煲艨毓稍诠嬷斜硎荆灰啄康臑閮?yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量股權(quán)投資，本次轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，后續(xù)也有利于公司優(yōu)化資源配置，集中優(yōu)勢(shì)資源聚焦戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。由于本次轉(zhuǎn)讓采用公開(kāi)掛牌交易方式，最終能否成交以及最終交易價(jià)格、交易對(duì)手方均存在不確定性。

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采寫(xiě)：南都·灣財(cái)社記者 孔學(xué)劭