廣東
大灣區經濟網6月12日訊，全球央行用真金白銀投下信任票。歐洲央行最新報告顯示，截至2025年底，黃金在全球官方儲備資產總額中的占比已升至27%，超越美國國債5個百分點，成為全球官方儲備中占比最大的單一資產類別。
盡管今年金價劇烈波動，但數據顯示，今年一季度全球央行增儲黃金244噸，同比增長3%，需求仍在升溫。為何各國央行紛紛增持黃金？黃金又為何能超越美債成為儲備“第一資產”？
避險屬性凸顯
“黃金作為無主權信用風險的儲備資產，不存在違約主體，沒有交易對手風險，這是其作為儲備資產最突出的優點。”招聯首席經濟學家董希淼分析，央行減持美債、增配黃金，可以分散單一儲備風險。
本輪全球央行大規模增持黃金始于2022年。數據顯示，2022年到2024年全球央行連續三年凈購金超過1000噸，2025年凈購金達863噸，遠超此前幾年水平。
中信建投證券研究所宏觀首席分析師周君芝指出，在不確定性越來越大的過程中，很多機構包括央行會增持黃金作為“支付備用”。地緣政治緊張的大背景下，黃金作為全球公認的終極支付手段，是各國央行增持黃金的重要原因。
估值效應與主動配置共振
此次黃金反超美債成為第一大儲備資產，是估值效應與央行主動配置雙重作用的結果。
董希淼分析，首先從估值效應看，2024年黃金價格上漲約30%，2025年暴漲65%，推高了存量黃金的賬面價格；同期美債收益率上行，導致美債的存量資產價格下跌，“一升一降實現了反超”。
世界黃金協會調查顯示，90%以上的受訪央行預計在未來12個月會繼續增持黃金；43%計劃未來一年增持自身黃金儲備；76%預計未來5年黃金儲備占比將上升。新興市場經濟體增持黃金的意愿高于發達經濟體。
金價短期承壓
值得注意的是，盡管央行持續購金，但近期國際金價卻出現明顯回調。6月10日，國際金價跌破每盎司4100美元關口。
“市場開始定價美聯儲加息預期，美債收益率攀升和美元走強，共同壓制了黃金價格?！倍ｍ到忉?，這也就解釋了為何中東沖突發生后，黃金作為避險資產價格不漲反跌。
周君芝判斷，金價還需一段時間企穩，反彈可能最早也要在八九月份才會出現。她提醒投資者，要充分評估2026年和2025年金價上漲的條件和形態是不一樣的，對投資黃金需保持審慎。
央行購金趨勢不改
盡管短期金價承壓，但專家認為，各國央行增持黃金的核心邏輯——推進儲備多元化、對沖地緣政治風險等因素將長期存在。
數據顯示，2025年全球黃金購入量排名前五的央行分別為波蘭、哈薩克斯坦、巴西、中國和土耳其。即便后續金價出現波動，黃金儲備占比有所下滑，央行增持的大方向不會改變。
正如專家所言，在全球局勢充滿不確定性的當下，黃金作為“無主權的貨幣”，其儲備價值正被重新審視。
來源：大灣區經濟網
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