四川
昨天A股再度出現風格逆轉，回看上個月底本月初以來，AI硬件和非AI硬件正在激烈的搶奪方向盤。
并且AI硬件已經出現一定的疲態，傳統板塊也從防御進入了相持階段。
分享一下我社群的復盤，原文如下：
一、觸發器：貨幣資金利率
資金利率DR001在上月底進入1.3%這個關口。
進入6月后，利率繼續攀升，本周已經在1.4%附近波動了。
此外，資金利率還出現了期限倒掛，說明央行已經轉向。這意味著資金泛濫期結束，資金將邊際收緊，進入適度寬松期。
1年存單利率也拉升到了1.5%附近。
資金邊際收緊意味著什么呢？
之前跟大家分享過，不同板塊對宏觀流動性的敏感度不同。
熱門被爆炒之后，一旦宏觀流動性從泛濫邊際收緊，行情就難以為繼。
請注意，邊際收緊并不代表貨幣政策就進入緊縮階段了。
這就好比水龍頭的水流量 。假設之前的流速是10，現在降到了8。
雖然8的水量也大，但沖不動熱門了。
那么哪些板塊能被8的水流沖刷，它們就會逐漸占領優勢。
巧合的是半導體也是在上月底本月初開始調整的。并且成交額隨著宏觀流動性的邊際收窄，也在縮量。
今天受到海外事件影響而放量，但卻出現了拉高出貨的走勢。
并且科創50和創業板繼續降波。
接下來，央行的態度會持續嗎？
我個人認為會持續。
首先，隨著季度末的到來，流動性本來就會季節性收緊。
第二，是時候從外需轉為內需了，央行要糧草先行。
值得注意的是，由于現在央行的全球影響力很大，
國內利率的邊際變化，也會影響海外的科技股炒作。
正好，今晚SpaceX上市，咱們提高利率也會打擊他們的資金面。
二、傳統板塊的復蘇節奏
由于各個板塊的微觀流動性不同，所以傳統板塊的復蘇也有區別。
當前走勢最好的是銀行。它已經站上無窮成本線，并且均線呈現多頭排列。
周線圖也上穿了長期均線組。
保險以平安為例，正在挑戰穿越長期均線組。
家電回撤不大，最近也在反復向上挑戰。
比較弱的則是白酒，醫藥，恒科等等。他們還在嘗試穿越短期均線組。
總之，現在銀行打了頭陣，算是一個好信號。
不過，風格切換往往都不是一帆風順的，因為熱門會抵抗，冷門也會遭遇阻力。
而天時就是央行的態度偏向誰。
如果后期再出一些提振內需的政策，就會更加有助于敘事上的風格切換。
三、油價跌破90美元
昨晚特朗普突然TACO，油價跳水，布油跌破了90美元！
油價現在在一個狹窄的箱體波動。
反正從央行的糧草先行來看，中東那邊有可能是要出點階段性的結果了。
一旦能源斷供解決了，即便油價高一點，宏觀敘事也不會只有AI了。
那么AI抽干一切的情況就會緩解。
之所以能源斷供有利于AI敘事，是因為斷供后，經濟活動會停滯，資金對全球經濟預期會變差。他們就會找確定性更強的板塊抱團。
看來看去只有AI的資本開支暫時不受斷供影響。（注意，也只是暫時而已）
不過，以特朗普的個性來說，反反復復，虛虛實實肯定是少不了的。
現在，黃金也跌破了年線，接下來會往哪里去，反正我不知道。
四、科技和長債，一體兩面
跟隨AI硬件調整的是長債。
早上開盤，長債還比較強，說明有FOMO的資金涌入。
但由于資金利率維持在1.4%以上，到了上午10點左右，十債利率就開始上升。只不過臨近3點時又跳了水。
半導體也跟隨長債跳水。
由于不少理財產品的權益類有很多科技股票。
這個時候，長債和科技一起跌，他們的凈值會承壓。
一個不小心，就可能玩出贖回潮。到時候就有好戲看了。
五、保持耐心
股市喜歡走極端。
它像鐘擺一樣，總在兩個極端來回擺動。
而留在中間的時間非常短暫。
所以股市的定價很少是理性的。
但正是因為它不理性，我們反而可以利用它來賺超額。
鐘擺擺向一端之后，就會聚集巨大的勢能，然后擺向另一端。
不過也要繼續保持耐心，降低預期。
因為股市短期的波動很難預測，且常常充滿意外。
熱門的回調會帶著抵抗，冷門的均值回歸也會遇到阻力。
在K線圖上，我們就能看到兩股力量在一條條均線上來回拔河。
越是在拐點處，驚心動魄的波動越頻繁。
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