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康寧公司——這家擁有175年歷史的美國企業，既制造了你手機上的玻璃屏幕，也生產了將互聯網傳輸到你手機的光纖——目前正處于強勁增長期。

自今年1月1日以來，其股價已大致翻倍。公司正按計劃推進，力爭到2028年將銷售額提升50%。近期，康寧與英偉達（Nvidia）和Meta簽署了價值數十億美元的合同，為數據中心提供光纖，并剛剛宣布又達成一筆與亞馬遜（Amazon）的合作。

那么，為什么公司首席執行官溫德爾·威克斯（Wendell Weeks）堅持在這些合同中加入條款，以保護康寧免受全球最具價值的科技公司可能并不需要它們所設想那么多光纖的情況影響？他又是如何能提出這樣的條件？

這些問題的答案可以在康寧悠久的研發和人才保留歷史中找到，更不用說威克斯（自2005年起擔任CEO）曾在互聯網泡沫繁榮與破裂時期領導光纖部門的經歷。

威克斯在亞馬遜交易宣布后的第二天接受了一次廣泛深入的采訪。他告訴我，康寧的合同條款——有時包括客戶預先支付資金以建造交付訂單所需的制造產能——其核心在于將風險分配給它應有的主人。

雷蒙德·詹姆斯公司（Raymond James）的董事總經理弗蘭克·勞森（Frank Louthan）負責跟蹤光纖和電信行業，他表示，對于面向大公司的供應商來說，這種避險措施在歷史上并不常見。“大多數大公司對其供應商的看法可以概括為：‘我允許你和我做生意，這樣我就能從你身上賺錢。’”

“當我們與客戶坐下來談判時，有些風險確實屬于他們的股東，而有些風險則屬于我的股東，”威克斯說。他繼續說，康寧應該負責研發、創新和新產品的開發。但當需要以前所未有的規模為客戶生產這些產品時，客戶必須承擔因以史無前例的速度建設大型數據中心所帶來的不確定性。

“他們應該承擔這樣的風險：‘我需要一百萬件這種東西，’”威克斯說。“因為如果他們說自己需要一百萬件，結果你知道，他們只需要一百件——嗯，那就有問題了。”

雖然在金融界聽到關于人工智能投資泡沫的討論并不罕見，但從一家為人工智能熱潮生產關鍵實體產品的公司首席執行官口中聽到這樣的說法，就顯得不那么尋常了。

威克斯并不認為這些科技巨頭對其產品的需求會在短期內減弱。但他知道，只要他們需要康寧的光纖和硅光子器件，他就不應該拿公司的全部家當去賭他們的雄心壯志。

光纖狂熱者

事實證明，康寧的光纖對于連接全球最大人工智能數據中心內部的數千——有時是數十萬——專用AI芯片至關重要。

“記住，當你在構建一個神經網絡時，每個GPU都需要與集群中的其他每一個GPU建立通路，”威克斯說。“一旦你離開服務器機架，創造這些通路的就是光。”

由于人工智能數據中心需要密集的光纖網絡，康寧預計，今年其數據中心業務的銷售額將超過其對電信公司的銷售額。

Meta和英偉達拒絕對其與康寧的交易發表評論。亞馬遜的一位發言人表示，其協議細節是保密的。

英偉達首席執行官黃仁勛此前曾表示，除了投資康寧外，他的公司還在預付數十億美元，以使康寧能夠建設交付所需的產能。黃仁勛過去曾表示，他的公司投資于關鍵供應商，以保證英偉達獲得所需的零部件，并在未來擴大供應。

康寧與過去那些在大科技公司退出后承擔擱淺資產風險的供應商之間有兩個主要區別。

首先是康寧生產高性能的空芯光纖——這是一種需要數十年研發才能完善的產品。勞森說，這給了公司一條技術護城河，更像是微芯片制造商或企業軟件公司。

他補充說，這為談判提供了籌碼：康寧可以預先要求客戶提供資金來擴建工廠和雇傭更多員工。

“見過世面”的人

區分康寧的第二個因素是其領導層：作為美國企業界任職時間最長的高管之一，威克斯以前看過這部電影。在2000年和2001年，他是前排觀眾。

在互聯網泡沫繁榮時期，康寧的市場估值堪比當今的 meme 股票。其股價飆升的邏輯是，互聯網的建設將需要盡可能多的康寧光纖。當其他一切崩潰時，該公司股價也隨之下跌。然而，在接下來的幾十年里，隨著互聯網成為一種公共事業，康寧的光纖實際上得到了穩步部署。

“我們想要做的始終是能夠保護我們的員工、股東和資產，因為我們著眼的是長期，”威克斯說。“一個活了175歲的公司，你很難說服它去從事短期投機。”

自那以后，康寧還經歷了其他收入下滑的時期，最近一次是在疫情期間。威克斯不得不應對一些股東要求裁員或減少研發及工廠投資的聲音。

康寧并沒有像許多其他曾經偉大的美國公司那樣將人才和生產外包。威克斯表示，這正是該公司如今能夠成為人工智能時代國內領先光纖供應商的原因。

“我們始終堅持投入，在研發、開發、工程方面的投資大概始終是同行的兩倍，并且我們堅持自己制造，”他補充道。

在繁榮時期，“這些價值觀看起來非常明智，”他繼續說道。“而在不太方便的時候，嗯，你知道，我們仍然是我們自己。”

目前還不清楚市場何時會轉向，投資者可能會再次發現康寧的運營方式“不太方便”。上周，由于擔心債務驅動的人工智能建設可能放緩，康寧和其他與人工智能相關的股票遭受重創，而本周科技股的拋售仍在繼續。

與那些更熱衷于并購和金融工程歷史的公司及領導者相比，威克斯和他領導了二十多年的公司可能看起來有些固執，或者至少是落伍了。但，正因如此，這家曾為愛迪生提供玻璃燈泡的公司，才得以再次在另一項改變歷史的技術中扮演關鍵角色。

（來源：編譯自wsj ）

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯系半導體行業觀察。

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